迈为股份泛半导体领域不断突破 珠海项目落地有望加强产业链协同

21亿元投资加速半导体设备量产，实控人共同参投信心足

据公司5月20日公告，迈为股份与珠海高新区签订合作协议，拟投资21亿元用于建设迈为半导体装备项目;同时公司拟与控股股东共同出资3.2亿元设立珠海迈为，作为半导体项目的实施主体。我们认为公司半导体设备量产有望加快。长期来看，公司有望通过1)推进规模化与技术降本，2)引领光伏技术迭代和设备出海，3)泛半导体领域持续拓展三个方面强化公司优势。

调整盈利预测，提升23/24年收入预测，预计22~24年归母净利润9.0/14.0/22.3(前值9.0/13.5/19.7)亿元，22-24年CAGR为51.4%。可比公司22年PEG均值1.2x，考虑到海外光伏需求有望提升，公司半导体设备进展加速，给予22年1.7xPEG，目标价454.15元(前值421.73元)，买入。

泛半导体领域不断突破，珠海项目落地有望加强产业链协同

公司各个泛半导体设备项目持续突破：

21年12月，公司公布了与长电科技、三安光电的晶圆激光开槽设备签订供货协议，中标京东方第六代AMOLED激光切割设备，同时其激光开槽设备已交付客户并实现量产。公司拟与控股股东周剑(董事长)及王正根(董事、总经理)共同出资3.2亿元设立珠海迈为，作为珠海半导体项目的实施主体，我们认为也体现管理层对半导体设备有望加速量产的信心。据珠海高新区官网，公司珠海项目将主要围绕半导体、微型显示及柔性PCB等装备生产线制造基地，有望与广东省打造国家集成电路发展第三极的努力形成合力，相互促进。

技术创新引领，进口替代为己任，光伏设备领先助力平台型发展

公司以核心设备国产化为己任，掌握关键技术的创新队伍与科研人才是公司保持竞争力的基石，公司21年技术类员工(研发+技术人员)1409人，占比51.5%。据公司4月17日公告，信实工业(RELIANCEIN)将向公司采购8条HJT整线，公司披露采购金额超过其21年营收的50%，未达到100%。

微晶化、半/薄片化、电镀铜及浆料国产化等持续迭代，我们认为22年HJT量产效率有望突破25%，生产成本持续降低;公司的大规模海外订单有望支持其泛半导体领域持续拓展，利用光伏设备量产经验向平台型公司发展。

欧洲坚定脱碳助推国产装备出海，公司海外竞争力提升持续受益

5月18日欧盟委员会公布RepowerEU计划，将2030年光伏装机420GW的目标提升到600GW;同时提出了一项“渐进式”的屋顶光伏立法，最终2029年后所有新建住宅都需要安装屋顶光伏，我们认为有利于光伏设备加速出海。公司21年12月与REC集团签订400MW异质结电池整线订单，叠加信实工业的大额订单，公司的全球竞争力与工艺领先持续获得认可。

风险提示：泛半导体/HJT进展不及预期;股东减持;原材料价格波动。

关键词： 迈为股份泛半导体领域 珠海项目落地 迈为股份半导体设备量产 国产装备