中国化学1-4月经营情况简报：营收增39% 新签增77%

中国化学公告发布1-4月《关于经营情况简报的公告》。

维持增持。维持预测中国化学2022-24年EPS0.90/1.08/1.26元增速19/20/16%。维持目标价15.11元，对应2022年17倍PE。

前4月营收增39%新签增77%;4月营收增30%新签增29%(3月营收增16%新签增98%)。1)22年1-4月营收465亿元(+39%)，4月单月营收111亿元(+30%)。3月单月营收116亿(+16%)。2)22年1-4月新签订单1241亿元(+77%)，2年CAGR+38%，3年CAGR+39;4月单月新签订单201亿元(+29%)，2年CAGR+2%，3年CAGR+35%，3月单月新签272亿(+98%)。3)前4月订单分业务看，建筑工程承包1170亿元占94%(其中化学工程856亿元，占69%，基础设施286亿元，占23%，环境治理29亿元，占2%)，勘察设计24亿元，实业及新材料销售28亿元，现代服务业15亿元。

己二胺/丙烯腈/气凝胶一次性开车成功，PBAT进入试生产阶段。1)4月初公告尼龙新材料项目一期，己二胺装置一次性开车成功，装置顺利产出第一批合格产品，产品质量达到优级品，公司将按计划推进己二腈装置生产运行。2)气凝胶项目2月27日一次性开车成功，已产出第一批合格硅基纳米气凝胶复合绝热毡产品。3)一期年产10万吨PBAT项目已顺利机械竣工，整体进入试生产阶段。4)二氧化碳加氢制甲醇/固废高温气化/生活垃圾气化项目完成中试，进入工业化示范阶段。3)确立化工新材料及高端化学品、化工石化、绿色环保、双碳、现代化施工等创新重点领域，确立重点研发项目54项。5)垃圾制氢处于中试阶段。

国常会要求扩大有效投资，拟回购4-8亿用于股权激励。1)打造工业工程领域综合解决方案服务商、高端化学品和先进材料供应商。2)华陆公司承揽国内90%以上多晶硅工程设计和大部分工程总承包项目。3)经济下行压力加大，国常会要求扩大有效投资，推进订单持续落地。4)3月7日定增限售解禁，解禁股本占定增比例70%/总股本13.48%，定增发行价8.5元/股，募资100亿元，控股股东认购30%。5)实业在研项目47个/中试7个/小试4个/投资选址2个。6)3月公告拟回购4-8亿元用于股权激励。

风险提示：政策超预期紧缩、项目推进不及预期、疫情反复。

关键词： 中国化学 1-4月经营情况 营收增长 新签增长