杰瑞股份:油服龙头 助力全球能源革命
民营油服龙头,助力全球能源革命。杰瑞股份公司是油气田设备及技术工程服务提供商,公司具有持续成长的奋斗者基因,自15年后公司在低迷的油气开发市场环境中二次创业,持续自我革新,推出大马力压裂设备,中标海外的大型项目,并成立新能源子公司进军负极材料领域,收入从16年的28亿元增长到21年的88亿元。归母净利润从1.2亿元增长到15.86亿元。
油价回暖,油服行业需求上升。经历疫情冲击,国际原油价格自20年低点逐渐回暖,并带来天然气价格的上升,油气公司企业盈利逐渐回暖。从产业链规律看,下游的盈利改善将转化为投资需求的回升,从钻机高频数据看,全球在用钻机已经出现明显的回升。从国内看,21年我国油气对外依存度分别达72%/44%,仍处于较高的状态,而我国非常规油气近年来开发进展较快,未来有望成为缓解对外依赖度的重要资源。从美国市场看,07-08年页岩油气革命后,美国的油气产量快速上升,巨大的压裂服务设备存量即将进入更换大周期,随着油价的回暖,我们预计北美的油服设备也即将进入放量更换的阶段。
新产品+新市场+新业务,为持续成长助力。新产品方面,公司推出压裂设备新产品,相比于传统的柴油驱动压裂设备,涡轮/电驱压裂在效率/经济性/环保性等方面都有更大的优势,有望进入快速推广期。在新市场方面,公司持续布局全球业务,近年来在北美等地区取得较大进展。在新业务方面,公司进军锂电负极材料,拟投资10万吨锂电池负极材料一体化项目,并积极推进硅负极材料的研发生产,未来有望形成油气和新能源双主业。
2021年全年公司获取订单147.91亿元,同比增长52%,年末存量订单89亿元,创公司历史新高。在订单的支持下,我们预测公司2022-2024年每股收益分别为2.22/2.83/3.45元,可比公司2022年调整平均市盈率约19xPE,我们给予杰瑞股份2022年19xPE,目标价42.18元,首次给予买入评级。
风险提示
油价波动风险,石油公司资本支出不及预期,汇率不利变动,公司产能释放缓慢,海外业务拓展不及预期,原材料价格波动,新业务发展不及预期。
责任编辑:孙知兵
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