天目湖 扩容打开成长空间 复苏业绩弹性可期
小而美民营休闲景区代表,经营效率拥有明显优势,聚焦长三角拥有景区+酒店+温泉+水世界一站式休闲旅游目的地。
多元布局产品受欢迎
公司为长三角地区一站式旅游目的地运营主体,产品涵盖景区+酒店+温泉+水世界等系列产品,2015-2019年营收复合增速4.4%,而业绩复合增速达23%,经营高效,2019年景区/酒店/温泉/旅行社业务营收占比分别为62.8%/19.0%/10.5%/2.53%。①景区业务不依赖单纯门票收入,通过开发、扩容景区内体验项目提高二次消费以及客单价,2017H1南山竹海景区内二消占比高达67%,疫情期间景区内产品扩容(2021年索道运力提升)将有望带动二消比例进一步提升。②酒店业务产品多元,价格覆盖百元经济到千元奢华,类型从亲子到野奢到度假多元布局,产品受欢迎度高,截至2021年底公司共拥有684间客房,分布于山水园&南山竹海两大景区,其中2020年开业的竹溪谷项目首个整年运营中多个节假日可达满房状态,极大缩减爬坡期。③温泉+山水园丰富游客体验,同时一定程度削弱季节扰动影响。
深耕长三角30年
1)从零开发运营能力持续验证:山水园&南山竹海是公司基于沙河水库和天然竹林,从零打造,并且经过多年的开发运营,通过整合周边资源和商业业态,形成“山水园+水世界+酒店”“南山竹海+御水温泉+酒店”两大南北对望的业务布局,包含“吃、住、行、游、购、娱”的一站式旅游模式,公司项目开发运营能力得到充分验证。
2)存量资源禀赋稀缺夯实竞争力:公司初期对于沙河水库以及自然竹林的选择具备前瞻性,①自然资源附近拥有相关闲置配套设施,可供公司打造度假主题酒店与景区一脉相承,为周边竞品所不具备的资源优势。②御水温泉距离南山竹海约1km,地处宜溧火山岩盆地,在长三角地区为稀缺的活跃温泉资源。即使长三角地区周围主打周边休闲度假游的竞品较多,但同时拥有湖泊+竹海+天然温泉+野奢度假酒店业态的仍然极为稀缺,为后续公司在全国范围打造品牌认知奠定了基础。
投资建议
公司作为小而美民企休闲游景区代表,运营效率较可比公司更高;不依赖单一自然资源与景区门票创收稳定性表现更优秀。从公司过往30年从零打造出产品力极强的一站式旅游目的地的发展经验来看,公司具备异地扩张能力的底层支持;叠加政府赋能有望优先享受资源,我们认为公司已经初步具备自然景区标的所稀缺的成长属性,预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.58/1.76/2.12亿元,对于增速分别为13.5%/202%/20.4%。公司现价对应2023年PE为23.5X。
关键词: 成长空间
责任编辑:孙知兵
免责声明:本文仅代表作者个人观点,与太平洋财富网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
如有问题,请联系我们!
- 天目湖 扩容打开成长空间 复苏业绩弹性可期2022-05-21
- 海关总署:大力支持对外开放平台,建设推动2022-05-21
- 易事特何佳:年少亦知勇,炼长智成大业2022-05-21
- 打造差异化产品 隆基绿能构建长期竞争优势2022-05-21
- 光启技术董事长刘若鹏: 持续提升超材料产2022-05-21
- 近20家*ST公司将终止上市2022-05-21
- 5年期LPR下调15BP创历史最大降幅,有利降低2022-05-21
- 五年期LPR下调,分析人士称利好地产及消费2022-05-21
- 南京将发放消费券、助力券推动消费市场升温2022-05-21
- 青海省发放首批失业保险稳岗返还资金助企纾2022-05-21
- 莫斯科交易所美元对卢布汇率跌破59,欧元对2022-05-21
- 兆科眼科-B(06622.HK):NVK002第III期桥接2022-05-21
- 领地控股涨超一倍!一则公告引发强劲反弹2022-05-21
- 港股细价股天誉置业午后涨幅扩大至33% 此2022-05-21
- 贸易通(00536.HK)料六个月股东应占溢利显着2022-05-21
- 中国联通(00762.HK)4月5G套餐用户累计到达2022-05-21
- 广州“商业地王”烂尾7年复活 接盘侠背后2022-05-21
- 深圳国微:子公司拟参与联合竞买及合作建设2022-05-21
- 真视通:高管发生人事变动2022-05-21
- 文科园林:李从文上任总经理2022-05-21
- 广西贵港:二套房可申请公积金贷款,首付最低2022-05-21
- 实控人70亿元包揽定增 合盛硅业进一步拓展2022-05-21
- “保壳”计划再度被否 !这家公司退市或成2022-05-21
- 大连:限制区域内购二手住房不受已有住房总2022-05-21
- 力度加大!格力电器时隔一年再推员工持股计2022-05-21
- 柏文喜:为何只调5年期LPR,对楼市有何影响?2022-05-21
- 休闲零食行业的元宇宙元年,来伊份首款NFT2022-05-20
- 华英会投资大起底,十年发展,设七大公会,2022-05-20
- 十年投资路,笔笔都赚钱,华英会是怎么做到2022-05-20
- 为你量身定制的洗护方案 璀璨套系家电洗烘2022-05-20
精彩推荐
- 海关总署:大力支持对外开放平台,建设...
- 5年期LPR下调15BP创历史最大降幅,有利...
- 五年期LPR下调,分析人士称利好地产及消费
- 南京将发放消费券、助力券推动消费市场升温
- 青海省发放首批失业保险稳岗返还资金助...
- 莫斯科交易所美元对卢布汇率跌破59,欧...
- 兆科眼科-B(06622.HK):NVK002第III期桥...
- 领地控股涨超一倍!一则公告引发强劲反弹
- 港股细价股天誉置业午后涨幅扩大至33% ...
- 贸易通(00536.HK)料六个月股东应占溢利...
- 中国联通(00762.HK)4月5G套餐用户累计到...
- 广州“商业地王”烂尾7年复活 接盘侠背...
- 深圳国微:子公司拟参与联合竞买及合作建...
- 广西贵港:二套房可申请公积金贷款,首付...
- 大连:限制区域内购二手住房不受已有住房...