5年期LPR下调15BP创历史最大降幅，有利降低房企中长期融资成本

5月20日，备受关注的新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.7%，维持前值不变；5年期以上LPR为4.45%，较上月的4.6%下调15个基点。在此之前，LPR报价已经连续三个月“按兵不动”。

此次五年期LPR为2020年以来第三次下调，过去两次下调分别为2020年4月和2022年1月，同时此次下调幅度也是自从LPR报价形成机制改革以来最大的。从2020年4月至2022年1月，5年期LPR一直稳定在4.65%。“这种结构性降息体现了在当前稳增长的关键时期，金融加大力度为实体经济纾困，提振有效需求，稳定经济增速。”中国民生银行首席研究员温彬指出。

“此次下调的力度和决心，也体现了稳住经济大盘的重要导向。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，同欧美市场不同，我国LPR的走向，充分说明货币政策的稳定性和持续性，重心在于防范经济继续下行，也使得市场主体对于货币政策和金融政策走向更加清晰和明确。

降低刚需及改善型需求的购房成本

作为房贷利率的锚，对于购房者而言，LPR在加点基数不变的情况下，5年期以上LPR利率的下调将在一定程度上减少房贷支出。

不考虑央行房贷利率下限下调的政策，通过计算，以首套房贷利率4.6%来计算，贷款100万，等额本息30年还款，还款总额184.55万元，每个月需还款5126.44元。如果以首套房贷利率4.45%来计算，贷款100万，等额本息30年还款，还款总额181.3万元，每个月需还款5037.19元。降15个基点，从最低4.6%调为最低4.45%，也就意味着，100万的贷款月供能省89.25元，30年将少还3.25万元。

中泰证券研究所政策组负责人杨畅指出，下调5年期LPR利率是房地产市场需求端政策组合拳的一部分。从政策层面来看，房地产政策已经释放比较明显，近期包括通过差别化信贷利率的设计，降低了首套普通商品住房贷款的基准利率；包括广东、广西、河南、山东等省的多个城市，相继下调了公积金贷款首付比例与商业贷款首付比例；另外在预售资金管理等方面也进行了优化，较多的政策密集出台，充分体现了激活房地产市场、推动房地产市场良性循环的政策意图。尤其是差别化住房信贷利率的设计，反映了精准调控，满足刚性购房的目的。

“此次LPR下调，也将进一步引导房贷利率下限。这也意味着，当前全国20多个城市4.4%的低利率可能并非最底部的利率，后续房贷利率还有进一步下调的可能，类似4.2%的利率也完全是有可能的。”严跃进说。

杨畅也认为，在前期差别化住房贷款利率政策指引下，部分城市首套普通商品住房贷款的基准利率可以进一步下浮20个基点至4.25%。

5月15日，人民银行、银保监会发布通知，下调首套住房商业性个人住房贷款利率下限至不低于相应期限LPR减20个基点，二套住房商业房贷维持现行规定不变。此前规定为首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR，二套房商贷利率不低于LPR加60BP。

降低房企中长期融资成本和经营成本

在降准、压降存款成本等因素影响下，市场对5月LPR下调预期强烈。“此次5年期LPR下调15个基点，充分体现了当前降低资金成本的紧迫性和支持导向，对于各产业经济发展影响非常大。”严跃进表示。

严跃进指出，此次政策对于房企的融资等也会产生重要的影响，对于房企积极申请低成本的开发贷款等有积极作用，有助于房企中长期融资成本和经营成本的降低。

同时，5年期以上LPR作为中长期贷款定价的参考，其降低有助于促进中长期贷款企稳回升。温彬指出，4月新增人民币贷款出现了较大幅度回落，企业和居民部门中长期贷款增长明显不足，反映出实体经济中长期信贷需求偏弱。在1年期LPR不变保持的情况下，5年期以上LPR大幅降低，体现了银行主动让利，降低实体经济中长期融资成本，支持中长期信贷增长。

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，疫情对经济造成更大下行压力，今年完成5.5%经济增长目标，需要投资端发力，5年期LPR调降也有助降低基建、制造业等中长期贷款成本。

展望后期，杨畅认为，现阶段政策意图已充分释放，等待市场底来临。由于当前房地产市场仍然处于降温阶段，购房预期尚未得到扭转，市场底仍在等待中。未来观察也将以一二线以及核心城市为重点。

关键词： 融资成本 实体经济 房地产市场