普源精电2022年上半年业绩再创新高 五款新品或促进增长

7月15日-8月25日，普源精电(688337.SH)在业绩会上表示，2022年上半年度公司营业收入再创新高达到26,147万元，较2020年同期增长90.37%，已接近翻倍的水平。公司6-7月发布的五款重磅新品或将促进下半年业绩增长，预估全年可以达到30%以上的业绩成长。公司2022年夏季新品发布会包括“半人马座”自研芯片组、第二代ASIC(专用集成电路)“半人马座”芯片组的HDO4000、HDO1000系列高分辨率数字示波器、DP2000和DP900系列可编程线性直流电源以及DSG5000系列微波信号发生器。此外，公司HDO系列Q3就会开始发货，预计Q4会迎来爆发式增长。

公司业绩再创新高

据普源精电在业绩会上介绍，2022年上半年度，营业收入再创新高达到26,147万元，同比增长23.25%，较2020年同期增长90.37%，已接近翻倍的水平。受益于国产替代和政策驱动，在高端产品和自研芯片的战略引导下，公司国内业务增长迅猛。其中上半年国内销售业务同比增长47.48%，高端数字示波器销售金额同比增长149.14%。公司直销业务也有亮眼表现，大客户/终端销售模式收入同比增长194.83%，其中单体最大战略直销客户收入同比增长67.97%。如扣除汇率波动影响，公司上半年净利润(扣除股份支付)有望达到3,283万元，同比大幅增长5,319万元。

公司表示，如果剔除疫情影响，Q2增速一定会超过30%。仪器销售按照地区分布，华东市场最大，其次是华南和华北，上半年疫情对于华东市场销售影响是非常大的。除了疫情之外还面临外部不利因素，公司在欧洲的销售一度达到17%左右，因此欧元汇率下降对于公司在欧洲的销售也有不利的影响，但公司在不利因素的影响之下上半年营收增长仍然保持23.25%。

毛利率提升明显

公司半年度毛利率提升明显，尤其是搭载自研芯片的高端数字示波器产品对整体业绩拉动显著。公司2022年上半年毛利率为51.98%，同比增长1.09个百分点，扣除股份支付公司整体毛利率为52.88%。本期公司毛利率受到原材料采购成本同比上涨因素的影响，若扣除该因素，则公司毛利率约为56.82%。此外，上半年公司在无新品的状态下完成了23.25%的同比增长，而本年6-7月发布的五款重磅新品将能够为下半年业绩增长带来更大的动能，预估全年可以达到30%以上的业绩成长。

公司表示，毛利率季度之间的波动是正常的，但公司总体毛利率是随着产品结构的改善在上升，这一趋势没有改变。季度之间有些教育类订单、现货采购、汇率波动或运费上涨都会对毛利率产生扰动，是正常的现象，不会对公司毛利率长期上升趋势产生阻碍。

2022年夏季新品发布会

2022年夏季新品发布会，1)公司于2022年7月18日发布“半人马座”自研芯片组，可实现最高800MHz带宽、4GSa/s采样率、12bit垂直分辨率，可广泛应用于数字示波器、波形发生器、频谱分析仪、逻辑分析仪等产品线。

2)同日首次正式发布搭载公司第二代ASIC(专用集成电路)“半人马座”芯片组的HDO4000、HDO1000系列高分辨率数字示波器。该新产品的发布使得公司成为中国率先通过自研芯片技术实现数字示波器高分辨率性能，并成功实现产业化的电子测量仪器厂商。高分辨率数字示波器产品可广泛用于电源测试、半导体测试、汽车电子、医疗电子、嵌入式设计、低功耗测试等应用场景。

3)此外，首次正式发布DP2000和DP900系列可编程线性直流电源。DP2000系列高精度可编程线性直流电源，具备3通道全隔离输出，输出电流回读分辨率高达1μA，可以加强对光通信、低功耗、物联网和自动化测试等应用场景的覆盖。DP900系列可编程线性直流电源，具备3通道全隔离输出，新增配备SafetyPlug安全端子的教育专供型号，给使用者提供了升级安全保障。

4)于2022年6月16日首次正式发布DSG5000系列微波信号发生器。该产品定位为高价值微波射频平台级新品，对原有射频信号发生器做了包括通道数量、输出频率、相位噪声、相参输出、人机交互等全面的性能、功能及体验升级。

HDO系列Q3开始发货 预计Q4会迎来爆发式增长

公司HDO系列Q3就会开始发货，预计Q4会迎来爆发式增长，目前看下游需求十分旺盛，在推动公司营收增长的同时会带来毛利率的改善，HDO系列数字示波器预测毛利率会高于60%。HDO系列数字示波器所覆盖的1GHz以下带宽是公司传统优势市场，其系列产品价格带从4000元到3万元，将主要通过经销和电商渠道进行销售。公司预测这款产品的推广周期会非常短，会迎来快速放量的阶段。海外订单方面，因HDO系列产品是在中国首发的，后续会在8月份完成海外发布，之后就会陆续收到海外订单，预期海外订单将会非常良好。

DP2000和DP900属于基础型电源产品，公司在此产品线拥有长期积累，放量速度会相对较快，但侧重点会有些差异。DP2000将会给公司带来一个净增量市场，其会涉及到小电流测试、低功耗测试、半导体测试这种微安级测试需求，这会给公司打开一个全新的市场空间;而DP900是对DP800这个经典产品的全新升级，不仅是功率和分辨率会有大幅提升，其隔离通道配置也是对原有产品的进一步优化，因此会基于原有DP800系列上实现一个更高的增速。

工业现场测量仪器规划，公司前段时间投资建设的上海工业现场仪器产业园项目就是针对这方面的一个规划，主要围绕客户需求提供解决方案，同时考虑到工业现场的测试特点，为客户提供更高密度的测试设备。

客户分类，据公司统计，公司下游客户如下，工业类客户60%、教育类客户25%、研究机构10%、小微企业及个人5%。其中在工业类客户中通信客户占比最大。

自研芯片，公司自研芯片整体研发费用主要是人员工资成本和少量物料消耗和流片费用，总体来说自研芯片给公司带来的投资回报率非常可观。公司自研芯片其一是产品性能的高端化，依赖商业通用芯片在数字示波器领域是存在技术指标瓶颈的，目前为止这个瓶颈大约是带宽500MHz-1GHz，只有通过自研芯片技术才能突破这个瓶颈，将带宽拓展至2GHz及以上，将产业做大做强;其二是产品性能的差异化，如果核心指标方面均具备显著的差异化竞争及价格优势，可以对原有8bit市场形成全面替代。并有效提升公司在1GHz带宽以下产品的市占率。

电子测量仪器，电子测量仪器中专用仪器和通用仪器的区别，专用仪器由于是针对某一特定应用场景进行定制，因此受市场波动影响较大;通用仪器应用范围更为广泛，且客户更为分散，因此受市场波动影响较小。通用仪器随着技术水平不断迭代，应用范围不断扩大，行业整体能够实现较为稳健的增长。此外，公司称，电子测试测量行业有三个核心技术壁垒。其一是基于自研ASIC芯片和材料工艺的半导体技术;其二是高端制造和微纳米精密加工技术;其三是面向客户应用的软件及解决方案技术体系。

未来展望，公司未来短期内不会存在产能瓶颈，早在2008年就在苏州购置土地并于2014年使用自有资金建立起高端制造中心。公司从2019年开始体系升级，在人数不变的情况下，供应链产能却实现了大幅提升，公司目前的精益生产线能够很好的应对未来需求的提升。

此外，公司表示，王悦先生不再兼任总经理，是出于下面四个原因：1.是为了打造更加合理的公司治理结构;2.王悦先生未来需要把主要经历放在探索企业战略成长方向;3.作为公司核心技术人员之一，王悦先生将会进一步聚焦核心技术突破;4.王宁先生在公司已经任职多年，成功领导公司IPO上市，完全胜任公司总经理职责。

关键词： 普源精电2022年上半年业绩 普源精电毛利率提升 原材料采购成本 基础型电源产品