头部央企拿地盈利底已现 业绩修复确定性显著增强

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数据显示，7月传统淡季30大中城市新房成交面积整体平稳，本年累计同比降幅收窄至6.8%。一线城市新房成交面积累计同比已转正，一二线城市修复速度持续优于三四线。二手房方面，20城累计成交面积同比增长4.4%，近四周平均成交同比增10.3%。同时重点城市商品住宅去化周期维持在18.58个月，一线城市仅12.69个月，库存压力进一步缓解。

一份研报观点认为，2026年上半年重点房企拿地平均净利率已有所回升，且土地资源高度向头部集中，上半年TOP10拿地房企基本均为央国企。研报指出，对于管控能力强、具备产品溢价的头部央国企而言，新拿地项目的盈利底已经探明，未来的业绩修复具备较高确定性。研报认为，当前土地市场成交溢价率保持稳定，头部企业凭借资金和运营优势获取优质项目，将显著提升未来盈利能力。

从基本面来看，一二线城市成交回暖与头部企业拿地集中形成正向循环，为行业复苏提供了坚实支撑。招商蛇口、华润置地、中国海外发展等头部央国企有望率先受益于这一趋势，业绩改善预期正逐步加强。

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