从31.6%到40.5%：毛利率持续提升，斯坦德机器人第三次冲刺港股

从最新披露的经营数据来看，公司近年来收入规模持续扩大、毛利率连续提升、机器人销量稳步增长。2026年前四个月，公司收入同比增长139.1%；与此同时，面向全球客户的业务拓展也取得明显进展，共同构成本轮增长的多重动力。

根据灼识咨询资料，按2025年的销量计算，斯坦德机器人为中国第四大工业智能移动机器人解决方案提供商。按2025年的出货量计，斯坦德机器人是全球数个高科技产业中最大的工业智能移动机器人解决方案提供商之一：在细分行业中，斯坦德机器人在计算机、3C电子领域排名第二、在汽车领域排名第三及在半导体领域排名第五。

一、收入、毛利率、销量三条线同时向上

招股书披露数据显示，斯坦德机器人近年展现出明确的业务扩张态势。2023年至2025年，公司营业收入分别实现1.62亿元、2.51亿元和3.01亿元，年复合增长率（CAGR）达37%。同期，公司毛利呈现相应上升趋势，分别为5117万元、9716万元及1.22亿元，毛利率由2023年的31.6%提升至2025年的40.5%，反映出产品规模效应及高附加值解决方案占比的逐步释放。

2026年1—4月，公司录得收入1.07亿元，相比2025年同期的4475万元大幅增长139.1%，公司商业化扩张正在显著提速。

受客户需求增加及公司产品接受度提升，公司机器人销量持续增加，由2023年的1212台增至2024年的1932台，并于2025年进一步增加至2284台。目前，斯坦德机器人已服务超过400家客户，每年客户留存率超过40%，客户覆盖电子制造、新能源汽车、半导体等多个行业，其中包括部分行业龙头企业。2023年至2025财年，公司海外收入复合年增长率达到99%。

这些数据体现出工业机器人市场竞争已经进入深度应用阶段，企业竞争力不仅体现在产品销售，更体现在进入高要求制造场景并持续交付的能力。收入、毛利率与销量同步提升，也为公司下一阶段的规模化经营提供了基础。

二、2026年前四月增长动能明显增强

进一步拆解收入构成可知，公司在保持境内业务基本盘的同时，全球化拓展取得明显进展。海外业务收入由2025年同期的818万元猛增至7260万元，净增6442万元，同比增长高达791.2%；海外收入占总营收的比重也从18.3%一举跨越至67.9%。同期，境内业务收入实现3434万元，占比32.1%，2025年同期为3657万元。

这组数据一方面显示，公司产品的工程可靠性与技术Know-how已通过不同市场的标准体系验证；另一方面显示，公司已形成境内业务基本盘与全球化增量协同发展的市场格局。高质量客户订单的规模化交付，有助于带动整体毛利水平与现金流质量持续改善。

公司不仅打通了海外市场的本土化交付与服务体系，也凭借高标准、高可靠性的产品进入海外头部大客户供应链。2023年至2025财年海外收入复合年增长率达到99%，全球化高毛利业务正在成为新的增长支点。

三、扣除特定开支影响，经营表现持续改善

工业机器人项目具有较强的技术与服务属性，通常需要经历现场勘测、方案设计、系统适配、设备部署及后续运维。公司持续投入机器人操作系统、群体调度、感知控制和工业具身智能等方向，相关技术与交付能力可以在更多产品和项目中复用。随着收入和销量扩大，研发及交付投入的规模效应有望进一步释放。

2026年1—4月，公司实现营收1.07亿元，同比增长139.1%。若扣除股份支付与上市开支的影响，经调整净亏损为2385万元。伴随高毛利订单规模化交付、标准化产品占比提升及固定成本进一步摊薄，公司经营效率持续改善，并有望进一步接近经营性盈亏平衡点。

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