特变电工三季报：输变电主业高景气延续，固态变压器量产启程

10月29日晚间，特变电工（600089）发布2026年第三季度报告。第三季度，公司实现营业收入290.33亿元，同比增长18.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.63亿元，同比增长9.44%。今年前三季度，特变电工实现营业收入855.88亿元，同比增长17.38%；经营活动产生的现金流量净额74.19亿元，同比增长21.41%。受所持华电新能股价波动影响，本报告期及前三季度确认的公允价值变动损失较上年同期大幅增加；主营业务核心盈利保持稳定向好态势。

2026年9月，全国先进制造业大会提出，坚持智能化、绿色化、融合化方向，持续做大做强先进制造业，提升产业链自主可控水平。特变电工的输变电高端装备与固态变压器，正落在这一方向之上。

订单端率先给出验证。国家电网2026年特高压项目设备招标中，特变电工中标金额持续保持领先。南方电网2026年主网一次设备第三批招标中，特变电工中标份额居首。作为公司业绩的“压舱石”，输变电板块在2026年持续受益于电网投资高景气。

出海同步提速。我国输变电行业拥有较为完整的产业链体系优势，具备从设备制造、系统集成到工程实施的一体化输出能力，在全球碳中和进程加速推进与新型能源体系规划全面落地背景下，以及算力扩张与能源基础设施升级的双重带动下，我国电力装备出口迎来了新的发展机遇。2026年半年报显示，特变电工国际市场产品签约16.18亿美元，同比增长44%。

技术底座支撑了上述确定性。今年，特变电工国内首台220千伏三相油浸式空心限流电抗器发运，行业首台20兆瓦海上风电机组专用变压器交付，6.5kV IGCT柔性直流换流阀组件等两项新产品通过国家级鉴定；产品矩阵覆盖±1100kV直流换流变压器、±800kV柔性直流换流阀等高端装备。公司财务数据显示，研发费用也在同比增长。

技术积累正在打开新场景。10月24日，特变电工睿驭系列固态变压器发布即量产，现场已实现投运。从特高压到配电网侧和负荷侧，特变电工完成了从“电力入口”到“电能枢纽”的能力延伸。特变电工在电力电子变压器领域的研究布局可追溯至2017年，当年开发出行业首套10kV/1MW多端口电力电子变压器；2018年、2020年相继取得专利突破；同时，特变电工还是三项固态变压器（SST）行业标准的主要起草单位。当天，特变电工29项输配电及新能源电力装备一次性通过国家级新产品鉴定，其中18项技术产品达到国际领先水平，11项达到国际先进水平。此前9月份，特变电工自主研制的1000千伏特高压高阻抗变压器及高可靠550千伏GIL3项产品整体技术性能通过国家级鉴定，均达到国际领先水平。

新型电力系统建设的长周期红利叠加先进制造业政策导向，输变电订单可见度较高；固态变压器量产则将技术曲线延伸至算电协同、重卡超充等增量场景。站在能源革命与全球电网升级的历史节点，特变电工以扎实的主业根基、前瞻的全球布局和稳健的财务底色，展现出穿越周期的核心竞争力。订单兑现与技术延伸同步推进，特变电工主业增长的确定性正从当期向远期延续。

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