大摩：2022年软件需求放缓的初步迹象已出现

由于投资者担心利率上升、地缘政治局势动荡、通胀持续上涨等问题，科技股在2022年遭受冲击。摩根士丹利表示，目前，该行已经看到了软件需求“放缓的初步迹象”。

以Sanjit Singh为首的大摩分析师们指出，软件需求在进入第二季度时仍是健康的，但随着时间的推移，情况并非一直如此。分析师表示：“在第二季度财报公布前，我们的渠道对话捕捉到了整个软件行业需求放缓的信号。”分析师指出，这一点与他们近期的首席信息官调查一致，该调查显示，2022年软件预算支出的预期增长有所放缓;就目前而言，与第一季度相比，行业的放缓被认为是温和的，整体环境仍然“相当稳固”。

尽管如此，分析师还是下调了对数家软件公司的评级，包括Digital Ocean(DOCN.US)、Fastly(FSLY.US)和New Relic(NEWR.US)。该行同时指出，Appian(APPN.US)、JFrog(FROG.US)和Alteryx(AYX.US)等股票拥有“更好的配置”。此外，该行仍然长期看好Datadog(DDOG.US)和Atlassian(TEAM.US)的前景。

大摩分析师表示：“随着越来越多的迹象表明经济增长放缓开始成为现实，我们认为投资者进入第二季度时的战术更倾向于那些主要向大型企业出售产品、以及采用订阅定价模式的公司。”分析师还强调，ServiceNow(NOW.US)、Alteryx、Appian和JFrog等专注于多年合同的公司将面临更好的机会。

分析师补充称，那些运营基于使用的模型的执行业绩好坏不一的公司、以及风险敞口过大的公司被认为不太有利，例如上述被调降评级的Digital Ocean、Fastly和New Relic。分析师指出，这些公司的管理层们必须找到一种方法，既能向投资者传达潜在的放缓、同时又能显示其业务强劲。

分析师表示，那些被认为在今年下半年“最有可能取得成功”的公司，很可能是那些基本面稳固、没有面临竞争加剧或价格压力的公司，以及那些考虑到下半年支出环境疲软、给出的指引没有显示“增长没有剧烈调整、业务模式也没有显著去杠杆化”的公司。分析师指出，MongoDB (MDB.US)、赛富时(CRM.US)和Domo(DOMO.US)等公司近期展示了这样的策略，Datadog、Alteryx和JFrog最适合“提供这样的叙事”。

关键词： 2022年软件需求放缓 通胀持续上涨 科技股在2022年遭受冲击 订阅定价模式