央企发放900亿货车贷款汽车行业进入复苏三部曲

2022-05-24 08:27:37来源：智通财经

5月23日晚间，国务院常务会议召开。会议决定实施6方面33项措施，其中包括：阶段性减征部分乘用车购置税600亿元;对中小微企业个体工商户贷款、货车车贷、遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息;汽车央企发放的900亿元货车贷款，要银企联动延期半年还本付息。浙商证券表示，汽车行业进入复苏三部曲，全面复工复产曙光在望+多地出台消费刺激手段+成本缓和，下半年汽车板块有望迎基本面反转。

中汽协数据显示，2022年4月国内汽车销量118.1万辆，同比增长-47.6%，1-4月累计销量769.1万辆，同比增长-12.1%，受疫情及各地分管措施的变化对物流效率造成的影响，汽车行业短期承压。中国汽车流通协会数据显示，4月汽车经销商综合库存系数为1.91，同环比变化+21.7%/+9.1%，库存压力较大。4月库存水平位于警戒线(1.5)以上，主要由于疫情下上游汽车生产企业停工停产与终端经销商关闭门店及车展延期的影响，再加上居民收入与消费信心受到一定冲击，汽车整体销量承压，经销商库存水平实现三连升。乘联会数据显示，5月1日~15日，全国乘用车市场零售48.4万辆，比去年同期下降21%;全国乘用车厂商批发45.8万辆，比去年同期下降24%。

“2021年社会消费品零售总额社会消费品零售总额(440823亿元)同比增长12.5%。”国家统计局在《社会消费品零售总额主要数据》特地补上一项“除汽车以外的社消零售额(397037亿元)增长12.9%。”这意味着2021年汽车零售拖累全社会消费品零售总额，使社消零售总额同比，减速0.4个百分点。2021年汽车商品零售额43787亿元，年度增长7.6%，那怎么会影响社消零售总额增速呢?问题出在8-12五个月的汽车零售额的减量上，5个月同比均为负增长。可见，汽车零售业绩业绩好差，对社消零售总额有着举足轻重的地位。

在汽车零售萎靡不振的情况下，各地方纷纷出台政策刺激汽车消费。据悉，陕西省政府于5月18日印发进一步激发消费活力促进消费增长三年行动方案，支持消费者购买新车或“以旧换新”，依托国内线上支付平台定期发放汽车消费券。山东青岛将于5月21日至10月31日期间投入资金2.67亿元，发放300多万张消费券，消费券范围覆盖汽车、家电、百货、餐饮。购买汽车可享受3000-10000元的一次性补贴。深圳南山区推出汽车消费专项促销活动，计划于5月20日至8月31日期间发放总额为1.5亿元汽车消费券。该活动针对国六以上燃油和新能源汽车，单个用户最高可申领5.5万元消费券。

浙商证券表示，供给层面，上海疫情拐点预期渐强，上海疫情防控指挥部计划于6月1日起加快全面复工复产，行业全面复工复产曙光在望。需求层面，疫情冲击下4月销量触底底部确认，5月开始产销逐步恢复，限购政策宽松化+促消费政策如约而至，看好疫后汽车消费复苏;5月开始产销逐步恢复但同比仍然下滑，6月同比增速有望回正，而三季度整体数据会比较亮眼，原因是去年三季度是缺芯最严重的一个时间段所以去年销量基数较低，今年三季度有一个天然的低基数效应，考虑低基数以及Q2损失的产销回补，Q3批发销量中性判断540W(YOY+11.3%，QOQ+35%)。成本端，2021年在原材料涨价、人民币升值、运费等多重压制下板块利润承压，3月以来铝价等大宗价格持续下行、外币快速升值，成本端压制因素均在缓和、反转。浙商证券认为，要重视Q2重要配置窗口期，前期悲观预期反应充分，短期上板块底部已过，中长期维度配置价值凸显，国产崛起与电动智能下汽车板块向上趋势不变。