姚记科技切入球星卡业务 打造“三驾马车”增长引擎

扑克牌龙头企业，切入球星卡业务。姚记科技是中国扑克牌龙头企业，创建于1994年，自2018年以来通过多次战略投资陆续布局移动游戏、数字营销两大领域，成功打造“三驾马车”增长引擎。2022年公司战略投资上海超旺公司，切入球星卡业务。公司多次成功实现升级转型，并购整合能力已获验证，我们看好球星卡成为公司的新增长点。

三驾马车基本盘稳健发展，持续挖深护城河。扑克牌：1)优化产能布局，2021年拟募资扩充扑克牌产能6亿副，预计投产后产能合计达到14亿副/年，年销售收入增加超6亿元;2)设备、技术持续迭代，实现降本增效，21H1毛利率较18年提升5.21pct。游戏：流水表现良好，截至2021年公司国内主要运营产品、微信小游戏产品累计注册用户分别超7,000万人、1.86亿人，未来公司将进一步推进游戏出海战略，有望打开海外游戏成长空间。

数字营销：截至2021年公司服务客户500家+，月流水2亿+，未来公司将借助上海国际短视频中心生态，延伸视频营销产业链、拓展新的流量平台和营销环节，有望加速客户积累。

玩家数量增长是我国球星卡市场核心驱动，预计2025年市场规模达到75-150亿元。球星卡是基于球类明星的IP衍生品，具有较高的文化收藏价值和投资价值。当前海外球星卡处于高速发展期，已形成完整、成熟的产业链，预计2027年全球体育交易卡市场规模近千亿美元。国内球星卡市场仍处早期阶段，未来增长逻辑：供给端，1)潮玩赛道的高热度以及国内市场的球星卡推广、带货活动加速市场培育;2)产业链发展存在痛点，各环节仍大有可为。需求端，1)宏观层面，国家政策和改革文件促进体育产业发展，职业体育发展程度有望提升;2)微观层面，消费者对消费品的文化认同和情感联结愈加看重，球星卡价值有望不断提升，收藏需求与投资需求共同驱动玩家数量增长。预计2025年我国球星卡市场规模将达到75-150亿元，2021-2025年CAGR为17%-39%。

姚记科技：模式闭环+产业赋能，构建体育文化收藏卡生态。公司基于超旺旗下的DAKA(球星卡IP发行商)与CardHobby(二手球星卡交易平台)形成一二级市场联动，打造优质IP获取、产品设计、渠道分发、平台交易、专业化社群运营等完整闭环，未来或将成立评级公司，进一步完善球星卡产业链。同时，公司产业生态在产品、渠道、获客、运营等方面为球星卡业务赋能，我们看好球星卡业务成为公司新的增长引擎。

风险提示：游戏流水不及预期;政策监管风险;新业务发展不及预期。

关键词： 姚记科技切入球星卡业务 扑克牌龙头企业 玩家数量增长 并购整合能力