鼎龙股份：2022年第一季度净利润同比增长90.12% 回购价格不超过人民币29元/股

2022年4月26日，鼎龙股份披露了2022年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入56,969.91万元，较上年同期增长9.57%;归属于上市公司股东的净利润7,136.89万元，较上年同期增长90.12%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,670.91万元，较上年同期增长27.23%。此外，鼎龙股份还公布了回购公司股份的公告，本次拟用于回购的资金总额不低于人民币2亿元且不超过人民币4亿元;回购价格不超过人民币29元/股。

CMP抛光垫产品步入收获期，抛光液、清洗液产品快速推进。2022年第一季度，公司半导体工艺材料业务收入同比显著增加。抛光垫方面，鼎龙抛光垫三期工厂(潜江)已于2021年10月顺利封顶，建成后将具备50万片/年的生产能力。抛光液方面，公司已展开全面的研发工作，产品多线布局;其中，Oxide制程某抛光液产品已取得小量订单，Al制程某抛光液产品在28nm技术节点HKMG工艺中通过客户验证，进入吨级采购阶段，产能上，公司具备年产5000吨抛光液的生产能力。清洗液方面，Cu制程CMP清洗液已实现突破，取得了小量订单，其他型号也在持续研发中;产能上，公司年产能2000吨的清洗液产线已完成试产，具备稳定供货的能力。

YPI将步入放量期，PSPI、INK客户验证进度超预期。2022年第一季度，公司半导体显示业务材料业务收入环比增长。YPI产品方面，鼎龙股份主要客户G6线验证已基本完成，进入批量放量阶段，持续获得主要客户的G6线订单。PSPI、TFE-INK产品中试结束，客户端验证情况良好，武汉本部PSPI一期年产150吨中试产线已建成，即将开始规模化产线的二期建设。我们认为，随着面板产业链向中国大陆转移的趋势进入尾声，面板上游材料的本地化配套市场空间将逐步体现，公司YPI、PSPI两款材料在国内先发优势明显，成长性显著。

回购股份用于股权激励，彰显公司长期发展信心。2022年4月26日，公司还发布了回购股份的公告，拟使用不低于人民币2亿元且不超过人民币4亿元回购公司股份，回购价格不超过人民币29元/股。通过本次回购，推进公司股票市场价格向公司合理价值回归，同时可用于股权激励，充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，共同促进公司的长远发展。

我们认为，鼎龙股份在技术、产能等多方面具备优势，在半导体材料国产化的大趋势下，未来成长空间广阔，看好公司长期价值。我们预计，公司2022-2024年EPS分别为0.38元、0.54元、0.83元，维持“买入”评级。

风险提示

1、CMP抛光垫二期产能释放不及预期;

2、下游需求不及预期。

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