中泰证券：今世缘、伊利等核心公司也发布1-2月份预增数据 总体强劲

绩增速略超市场预期。公告同时指出，增幅原因系青花系列等中高端产品实现大幅增长。1)全国化拓展顺利，增长质量高。渠道调研显示公司全国化拓展顺利，21Q3省外占比已超过60%。22年元春期间，在华东、华南持续受疫情影响的大环境下，公司仍然实现超市场预期的增长，可见增长弹性具备韧性，全年增长目标有望超预期完成。

从增长质量看，各地经销商和终端均反馈库存较低，动销强劲，湖南高桥市场的批价与全国批价差别不大，也佐证公司21年下半年渠道管控效果良好。2)结构不断提升，各价位段均有看点：分产品来看，公告披露青花系列等中高端擦汗品实现大幅增长。青花20在300-500元价位段中香型独特，表现亮眼。目前青20批价375元左右，复兴版青30批价860-870元，看好次高端扩容和份额收割带来的龙头红利。玻汾在光瓶酒中具备较强吸引力，今年继续控量的同时不乏新品预期，有望带动玻汾向上升级。3)延续优秀管理，继续深化改革。管理方面，公司的技术化手段一直领先且战略清晰明确，并未观察到管理层更换带来的效率下降和团队活力影响;公司作为全国化次高端的代表，反映出行业尤其是全国化次高端稳健的增长弹性，目前公司PEG已调整到较有吸引力的水平。

古井贡酒(000596.SZ)：

古井贡酒公告，公司公告21年实现营收约132.7亿同增29.0%;实现归母净利约22.9亿同增23.5%;单Q4实现营收/扣非归母净利同增42.58%/10.06%，略超市场预期。春节开门红亮眼，根据渠道调研，今年实现历史打款最快一年，中泰证券测算今年Q1打款进度有望突破50%;中泰证券认为打款超预期主要有两方面原因：一方面是因为长三角经济强劲，受疫情影响小;另一方面是安徽为外出务工大省，根据百度迁徙大数据，今年返乡人流同比2021年得到翻倍以上的恢复，使安徽中高端次高端的送礼、宴请需求恢复强劲。婚宴需求暂时仍受疫情管控，但从全年维度看较为刚性，自去年起婚宴就开始向其他节假日和日常周末转移，预计春节期间的婚宴需求有望在节后得到回补。根据渠道调研，中泰证券认为销售预期意愿与消费者信心同步提升，省内部分地区有望实现双位数增长且库存处于正常偏低位置，春节部分古5、古8出现断货，消费基础扎实。

2)高端重视程度高，带来增长弹性。

公司已就古30等高端产品成立销售公司，持续谋划发力高端;次高端产品提价显示稀缺性，增大渠道利润空间;同时提高产品结构、做实现有产品，同时向上争取高端份额;预计2022年古8及以下稳中有增，古16、古20仍将保持较快增速。3)白酒消费稳中有升，持续关注国改进程。安徽整体白酒消费稳中有升，2-300元以上价格带扩容明显当地品牌力强劲，看好作为地产酒龙头的古井的份额收割和消费升级双逻辑;省外市场布局全面，招商铺货和实际动销相结合，发展势头强劲;持续关注国改等管理升级进程。

今世缘(603369.SH)：开门红顺利实现，V系列承接升级。

公司发布2022年1-2月主要经营数据公告，2022年春节期间，产品销售增长较好，顺利实现了“开门红”。经公司初步核

关键词： 中泰证券 贵州茅台 山西汾酒 预增数据