同济大学教授黄运成：ESG信息正成为衡量上市公司发展质量的重要补充

作者：中国证监会政策研究室原副主任、同济大学教授、博士生导师黄运成

新华财经北京10月26日电 题：ESG信息正成为衡量上市公司发展质量的重要补充，更成熟的投融资环境正在形成

2020年10月9日，国务院印发《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（下称“《意见》”），对提高上市公司质量作出了系统性、有针对性的部署安排。《意见》强调了要规范公司治理和内部控制，提升信息披露质量，而ESG信息作为上市公司信息披露的重要补充，其具体含义是什么，对上市公司质量提升的意义体现在何处？

ESG是一种关注企业环境、社会责任、公司治理而非财务绩效的新型投资理念和企业评价标准。ESG的践行由内而外影响着上市公司的质量提升：从内部来看，践行ESG帮助上市公司提高从内部控制到创新发展等方面的韧性，形成长期的实质性改善，构建出符合产业结构转型升级要求的科学制度体系；从外部看，ESG评价体系提供除财务绩效外展示公司发展的维度，丰富了上市公司质量的内涵。

自2006年起，我国披露ESG报告的上市公司数量便呈逐年递增趋势。根据易董ESG报告检索库统计，截至2021年9月30日已披露2020年ESG报告的A股上市公司已达1135家，占A股上市公司数的25.26%。若从市值1000亿元以上到50亿元以下将A股上市公司分为五组，可发现随着市值的上升，上市公司会有更强的意愿进行ESG报告的披露：市值1000亿元以上的上市公司中已披露ESG报告的公司占该区间上市公司总数的86.42%（140家），而该比重在市值小于50亿元的上市公司中仅为10.69%（213家）。若以公司属性作区分，国有控股上市公司正走在ESG发展的最前列：已披露2020年ESG报告的国有控股上市公司占该类公司比重的43.80%（547家），而民营上市公司的比重为16.29%（454家），国企ESG信息披露的示范效应逐渐增强。

ESG发展对上市公司市值提升有着深远影响：若将2007年9月作为基期，截至2021年9月，明晟中国ESG领先指数已达到262.78点，远高于明晟中国指数的143.34点。与之相对应的是ESG相关负面事件对上市公司股价的影响越发凸显。在公司治理层面，这促使A股上市公司开始采取措施，甚至针对提高透明度与独立性、完善薪酬结构以及兼顾股东（特别是中小股东）权利等方面成立了专门工作小组以构建制度体系。

当前，我国ESG信息披露体系发展正处于萌芽阶段，鼓励披露ESG报告是当前的重点工作，但绝不是终点。ESG的发展必须只有从报告迈向管理，并建立在上市公司的可持续发展与业务的融合上，建立在与利益相关方的共生式发展上，方可实现更高质量的合规，实现“有质增长”。