苏宁混改方案落地：深圳国资退出 未来无实控人，需警惕核心业务“被拆解”

7月5日晚间，苏宁易购连续发布多条公告，引入战投，靴子落地。根据其披露股份转让最新方案，深圳国资退出，引入江苏国资和产业资本战投，并预计上半年亏损25亿元至32亿元。7月6日，苏宁易购复牌涨停。截至当日收盘，苏宁易购报收6.15元/股，涨幅10.02%。

根据苏宁易购7月5日晚发布的公告，新的战略股东是由江苏省市国资引导，阿里以及海尔、美的、TCL、小米等产业投资人共同参与的江苏新新零售创新基金二期(有限合伙)，总规模为88.3亿元人民币，将持有苏宁易购19.96%的股份，支持苏宁易购应对流动性问题、持续发展。协议转让完成后，苏宁易购将无控股股东、实际控制人。

公告显示，江苏省、南京市人民政府将与江苏银保监局、省金融办共同协调省内各金融机构、南京市地方金融机构，充分发挥联合授信机制的积极效应，为重组后的苏宁易购提供紧急授信，并根据业务发展需要确保及时、足额恢复授信至合理水平，促进企业经营活动恢复良性循环。

伴随江苏国资的入局，是深圳国资的退出。同日晚间，深圳国际发布公告称，与苏宁易购股东方未能就商务合作条件达成最终协议，经综合考虑各方面因素并通过审慎分析论证后决定终止进行潜在收购事项，但双方将继续探索物流业务领域合作的机会。深圳国际表示，终止进行潜在收购将不会对其现有业务或财务状况等构成任何重大影响。

预计上半年亏损25亿元至32亿元

根据苏宁易购最新披露的2021年半年度业绩预告，预计上半年亏损25亿元至32亿元，去年同期为亏损1.7亿元。基本每股收益亏损0.35元/股至0.27元/股，去年同期为亏损0.0182元/股。

对于业绩变动的原因，苏宁易购坦言，报告期内，公司遇到阶段性的挑战和困难，二季度销售收入预计同比下滑超过30%，带来毛利额同比较大下滑，与此同时费用相对刚性，使得二季度亏损较大。

未来无实控人，需警惕核心业务“被拆解”

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东认为，通过互联网改造传统零售，由于线上线下经营存在诸多差别，这样非聚焦的转型变数很大，或是导致苏宁债务危机爆发的原因之一。

业内人士分析认为，本次战投的引进，一定程度上为苏宁现金流改善赢得了时间，但也需要注意，未来公司无实控人，管理层权力将变大，其核心业务可能“被拆解”。“目前苏宁的显性问题是现金流问题，隐性问题是各个板块的盈利能力问题。但正是因为此次战略投资，苏宁各个业务板块有可能被股东左右。也就是说，表面上看起来还是完整的苏宁，实际上其核心业务有被‘拆解’的可能，因此，未来战投业务的方向和定位都很关键。”广东省连锁经营协会副秘书长张淦盛表示。