启动名酒复兴新引擎、沱牌特级T68升级发布，舍得酒业发展前景可期

8月21日盘后晚间，舍得酒业股份有限公司（SH600702，以下简称“舍得酒业”）披露2024年半年度报告。报告显示，舍得酒业2024年1-6月实现营业收入32.71亿元，归属于上市公司股东的净利润5.91亿元。

2024年上半年，白酒行业深度调整的“坡度”更为明显，“双期”叠加造就的市场形势更为复杂。特别是在二季度淡季，消费需求偏弱，酒企聚焦经营补足短板，淡季经营节奏有所控制，行业整体增长曲线变得更为平缓。

在此背景下，舍得酒业主动进行渠道调整，控货保价，维护渠道健康运转，保持经营的稳健态势。在坚定老酒战略的同时，舍得酒业通过加速沱牌老名酒复兴进程，持续夯实多品牌矩阵战略，为企业未来长远发展打下牢固基础。

淡季主动调整，牢筑发展基本盘

上半年，在严峻的内外部环境影响下，酒类消费市场进入转型期，酒业发展也进入了冷静期。弱周期下，垒好优势资产压舱石尤为重要。在淡季需求转弱的情况下，舍得酒业适度降速调整节奏，务实经营的同时，聚焦核心维度建设，牢筑发展基本盘。

首先，舍得酒业坚守极致的产品主义，聚焦提升产品品质。以科创引领，继续提升生态老酒品质。中报显示，上半年舍得酒业研发费用达0.49亿元。同时，舍得酒业加大投入基酒半成品的生产，用于长期储存和淬炼品质老酒，保障老酒核心竞争力。随着投入超70亿元的增产扩能项目有效推进，舍得酒业老酒规模正逐年增加，至今已经积累十余万吨优质老基酒。

其次，舍得酒业积极协助经销商全力提升动销，通过主动“控量稳价”策略，希望以阶段性调整获得更加健康、长远的发展。据中报显示，尽管2024年上半年舍得酒业合同负债相较期初有所减少，但也可以看出舍得酒业推动社会库存动销持续向好。此外，经销商数量继续保持增长，较2023年末增加154家。

再次，舍得酒业聚焦消费场景，优先保障一线销售，提高市场开拓的投入产出率。上半年，舍得酒业重点发力宴席场景，舍得酒、沱牌酒宴席数量同期均实现两位数增长。上半年普通酒销售收入3.84亿元，中高档产品销售收入26.01亿元。据中报显示，今年上半年舍得酒业的销售费用达到6.58亿元，同比增长了6.46%。

最后，舍得酒业强化营销支持，加大市场投入，使得品牌美誉度持续升温。2024年上半年，舍得酒业保持对营销费用的支持，通过CCTV全天广告投放、舍得智慧人物第六季播放、新媒体整合传播等措施，全面提升品牌曝光，同时加大了开盖有奖促销力度，提升消费端对产品的体验和认知拉力。

在品质、销售、市场、营销上的深耕，可以看出舍得酒业耐心经营着眼长远，后续发展底气足。

瞄准千亿光瓶酒市场，沱牌特级T68全面升级上市

尽管经受控量稳价带来的短期压力，但作为全国化进程仍在稳步推进的名酒品牌，舍得酒业具有较好的提升空间，增长潜力尤为可观。

据中国酒业协会披露数据显示，近10年来光瓶酒增长迅速，销售额从2013年的352亿元上涨至2022年的1146亿元，翻了3倍多，到2024年，国内光瓶白酒市场有望突破1500亿元。

瞄准千亿光瓶酒市场，借沱牌80周年势能，舍得酒业于8月26日举行了沱牌特级T68升级上市发布会。亿元级战略大单品沱牌特级T68携“品质更优、设计更美、市场渗透力更强”等多维度升级优势重磅上市，目标直指老名酒沱牌的品牌价值提升和行业地位回归。

据悉，自2019年诞生以来，沱牌特级T68飞速成长。其中2021年至2023年间销售增长超70%，开瓶增长超80%，终端增长超90%，两年销量破千万的城市超10个，成功跻身亿元级战略大单品行列。

而在沱牌80周年如此重要节点，对沱牌特级T68的升级，当然不可等闲视之。从品质来看，升级后的沱牌特级T68是舍得酒业精心打磨的诚意之作。在酒体上，沱牌特级T68甄选符合104个检测项目的特级粮食进行酿造，摘选最精华的中段原酒贮藏1000天以上，并由多位国家级酿酒大师、国家级白酒评委历经近百次勾调、3000多次盲品打磨而成。其花果香、甜爽感也将给消费者带来一场与众不同的口感体验。

从包装来看，升级后的沱牌特级T68实现了兼顾颜值、内涵、消费体验的华丽蜕变。据了解，此前沱牌征询了近700名受试者的意见，在设计上更加突出6粮配方、生态8维、纯粮固态、摘取中段优质原酒等核心卖点，精细瓶盖、流水瓶肩、钻石底座、浮雕标签简约而不简单。

从市场配套来看，升级后的沱牌特级T68将拥有高效铺市、迅速突围的能力。据了解，沱牌将从扩大渠道网点覆盖、提升红包中奖率、场景营销、户外媒体投放等方面为新品提供全方位政策支持，携手经销商伙伴共同开拓市场。

此前的80年间，消费者的喜爱造就了沱牌50亿瓶的畅销传奇。以沱牌特级T68升级为契机，舍得酒业正试图在下一个80年，将沱牌特级T68打造成为推动沱牌增长与价值跃升的“发动机”，让沱牌创造新的品牌传奇。

多家机构维持“买入”评级，展望未来前景可期

纵观整个行业，在情绪逐步修复、板块估值回归理性的情况下，白酒依然是“长坡厚雪”型赛道。特别是名酒上市公司，拥有高毛利、高ROE等特点，是具备增长确定性的优质标的。

而作为中国十七大名酒、川酒六朵金花之一，舍得酒业积淀了深厚的口碑底蕴和市场认知。尤其是中国名酒的行业地位和引领作用，也成为了其所具有的难以撼动的品牌优势。

舍得生态酿酒工业园

出于对企业未来成长的看好，中金公司、中信建投证券、浙商证券、国联证券、华鑫证券、平安证券、招商证券、开源证券、华西证券、财通证券等机构给予了舍得酒业“买入”或“增持”评级。

中金公司研报直言：“考虑到公司较好的品牌认知度及全国化渠道网络仍是长期稳步发展的坚实基础，维持公司跑赢行业评级。”中信建投证券也表示，继续看好舍得作为全国化次高端名酒享受次高端扩容和老酒市场快速成长的双重红利持续快速成长。

2024年上半年，舍得酒业以时间换空间，通过控量稳价维护市场良性循环。在经济企稳回升，消费信心恢复之下，具备强内生动力的舍得酒业发展前景依然可期。

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