复盘了今年的投资后，是时候关注“固收+”了！

时光一晃而过，2023年也即将结束。对于投资者来说，是时候进行一番“年终总结复盘”了，以便明年更好地投资布局。

今年A股市场持续波动，但同时，随着风险进一步释放，权益资产已具备较好的投资价值，A股估值处相对低位，投资性价比突出。目前，上证指数PE（TTM）为12.63倍，仍处于近5年23%左右的较低分位水平。（数据来源：WIND，截至2023年11月27日）

股市震荡，而今年债市在经济弱复苏、货币政策偏宽松的环境下表现相对较好，中证全债指数年内上涨3.83%，股债“跷跷板效应”再次显现。（数据来源：WIND，截至2023年11月27日）

今年以来上证指数、中证全债指数走势

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（数据来源：WIND，截至2023年11月27日）

大类资产表现各异，也再一次提醒投资者们做好资产配置的必要性。而“固收+”或许可以作为明年多元配置布局、改善持有收益体验的有力选择。

什么是“固收+”？它并非是指具体的某一类产品，而是一种投资策略。相关产品一般以投资债券为主，辅以投资股票、可转债等品种，一方面通过债券为底，为组合打基础；另一方面通过股票、可转债等更具有投资弹性的资产品种提供进攻，追求组合收益的增厚。也因此，对于多数投资者而言，“固收+”是较理想的资产配置工具。

从过往投资成效看，以二级债基指数为例，近10年上涨73.64%，同期上证指数、中证全债指数涨幅为37.74%、63.81%。（数据来源：WIND，截至2023年11月27日）

二级债基指数近10年走势

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（数据来源：WIND，截至2023年11月27日）

除了长期收益较可观，“固收+”的波动和回撤也相对更小，从上图二级债基指数走势就可以看出，相比上证指数的起起伏伏、大幅波动，这类产品收益波动相对小。

从历史数据看，二级债基指数近10年的年化波动率和最大回撤均小于上证指数。

二级债基指数近10年年化波动率和最大回撤

（数据来源：WIND，截至2023年11月27日）

投资者若有资产配置计划，不妨优选一只“固收+”产品布局，例如华安基金旗下的华安乾煜，该基金是一只二级债基，投资运作上灵活运用杠杆，积极参与债券、股票和转债市场的投资机会。

精细化管理运作，市场适应力强

自2022年3月成立以来，华安乾煜运作良好，较好应对了市场的考验。在资产配置层面，该基金根据大类资产比价和宏观趋势判断，灵活调整权益资产仓位，适度逆向操作。

华安乾煜股票和转债仓位变化情况

（数据来源：基金数据来自基金定期报告，指数数据来自WIND，截至2023年9月30日）

例如，今年一季度A股市场表现相对较好，该基金股票仓位和可转债仓位都较2022年底有所提升，为投资组合抓住了市场机遇。

在债券投资方面，华安乾煜也是灵活布局、精耕细作，会根据基本面和资金面定仓位和久期，优选细分券种配置，力求更好把握债券投资机会。

再看股票投资方面，该基金持股风格相对均衡，行业相对分散，个股集中度偏低。这有利于丰富权益部分的收益来源，同时也降低配置单一或个别行业可能带来的业绩波动风险。

华安乾煜行业配置情况

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（数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日）

无论是资产配置层面，还是债券和股票投资层面，华安乾煜都力争做到精细化的管理，投资灵活有度，深挖优质标的，进而能够更好地适应不同市场环境，在行情变化中兼顾捕捉机会和严控风险。

各阶段都有超额，排名同类前1/6

良好的管理运作也在产品业绩上得以体现。华安乾煜A成立以来实现总回报3.68%，同期业绩比较基准收益率-0.25%，超过业绩比较基准3.93%。此外，近6个月、近1年等阶段均实现超额收益。（数据来源：基金定期报告，华安乾煜A近6月、近1年收益率为0.32%、2.90%，同期业绩比较基准收益率为-0.45%、0.67%，截至2023年9月30日）

华安乾煜A成立以来业绩走势

（数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日）

同时，在同类普通债券型基金(二级)(A类)中，该基金近1年收益率排名前1/6（56/388），处于较领先的水平。（数据来源：银河证券，截至2023年10月31日）

三位实力派共同管理，邹维娜团队实力护航

当前市场仍有波动，产品的良好运作自然也离不开专业人士的有力护航。华安乾煜在基金经理配置上较为豪华，由三位基金经理共同管理、分工协作。

其中，“大类资产配置专家”邹维娜负责把握各品种的投资比例和时机。她拥有18年债券市场投研经验、15年证券基金从业年限和9年基金经理任职经验，历经多轮牛熊市场的考验。

投资中，邹维娜拥有独特的自上而下的宏观视角，以中长期投资作为资产配置的出发点，擅长多策略轮动操作，择时能力强。同时，她也善于比较各投资品种间的差异，以风险调整后的收益为目标审视资产价值，发现价值洼地。

另两位基金经理郑伟山、魏媛媛则分别在权益、固收领域发挥各自特长。郑伟山是一位资深权益投资专家，拥有险资投管背景。他注重绝对收益，投资风格灵活，持仓趋于分散，不追热点。

魏媛媛擅长信用债投资，她持续多年深耕信用债投资，对于债券信用评级研究、债券个券信用资质遴选、以及信用风险防范有着长期丰富的研究经验。投资中，她也坚持长期主义，适度逆向思考逆向投资，在风险和收益之间寻找平衡。

除此之外，邹维娜团队整体能力圈广泛，11位成员涉及股票和转债、信用债投资、利率债择时、期货等多个细分领域，对“固收+”资产管理各类策略均有专人覆盖，助力产品的长期良好运作。

注：根据基金定期报告数据，截至2023年9月30日

华安乾煜A成立日2022/3/31，业绩基准为中债综合全价指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%＋中证港股通综合指数收益率×5%，2022年、2023上半年、成立以来业绩（及业绩基准表现）为0.72%（-0.58%）、3.54%（0.97%）、3.68%（-0.25%）。历任基金经理：魏媛媛（2022/3/31-至今）、郑伟山（2022/5/25-至今）、邹维娜（2022/10/17-至今）

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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