在“固收+”赛道上，邹维娜团队是如何做投资的？

近年来，“固收+”产品持续受青睐，各家基金公司也积极布局。而在这条赛道上，华安基金绝对收益投资部是一支业内知名度较高的团队，由“大类资产配置专家”邹维娜带队，且汇聚了多位各有所长的专业人士，陆续推出了一系列的“固收+”投资选择。

那么，既然各家公司都在做“固收+”，华安基金邹维娜团队的不同之处在哪儿？又有哪些独特优势？一起来深入了解一下这支实力派团队。

“1+N”明星团队，全面覆盖多资产策略

做投资管理工作，人是重要因素，尤其是“固收+”业务涉及各种大类资产，更需要能力圈多样化的团队配置，这一点在邹维娜团队中就尤为明显。

目前，该团队形成了由11位专业人士组成的较稳定的“1+N”人员结构，且很多成员之间都已经合作多年，彼此配合默契。

具体来看，所谓“1”，就是指团队负责人邹维娜，她拥有18年债券投研经验，15年金融、基金从业年限，以及9年基金经理任职经验，是团队的“大类资产配置专家”。投资中，邹维娜拥有独特的自上而下宏观视角，以中长期投资作为资产配置的出发点，擅长多策略轮动操作，择时能力强。同时，她也十分善于比较各投资品种间的差异，以风险调整后的收益为目标审视资产价值，发现价值洼地。

而“N”即各有所长、能力互补的团队成员们。与邹维娜并肩作战10年左右的吴文明是交易员出身，是一位“债券投资实战家”，注重积小胜为常胜；同样与她合作较长时间的李振宇是研究出身且投资操作灵活，业绩深受机构客户认可；郑伟山曾在保险资管公司管理过多年的偏债混合类产品，在“固收+”的权益资产配置方法上有独到见解；魏媛媛则在信用债的投研上积累深厚；张陈杰精于宏观利率和国债期货投资。团队整体覆盖资产配置策略、宏观利率策略、信用策略、交易策略等多个领域，并根据个人能力圈进行细分品种的投资研究以及超额收益挖掘。

整体来看，团队对“固收+”资产管理各类策略均有专人覆盖，能够充分发挥团队投研能力多样化的优势，帮助投资者做好大类资产配置，把握多方面的投资机遇。

小蜜蜂捡面包渣，不做钢丝上的舞者

具体到“固收+”产品的投资管理中，邹维娜团队充分发扬“小蜜蜂捡面包渣”精神，坚持“不做钢丝上的舞者”，良好的投资理念已深入团队每一个人的日常工作中，也使得整个团队能够始终保持步调一致、同步前行。

在邹维娜团队看来，做固收投资就好比“小蜜蜂捡面包渣”，需要勤奋刻苦，通过日积月累的盯盘与研究，一个bp一个bp地累积收益。邹维娜介绍称，在这个市场上没有谁是“神仙”，过去的结果都有一定运气成分，认清自己会犯错的事实非常重要。“但对于我们‘凡人’而言，勤奋做些小事积累也可以帮助我们的投资组合。”

团队也非常重视风险管理，坚持“风控要永远摆在收益前面”。邹维娜曾表示，“我们不做钢丝上的舞者，当你预知到了某种风险，虽然不知道什么时候来，但如果你非常确定，还是要及早躲避，不要心怀侥幸。”

在这样的投资理念指引下，邹维娜团队也对“固收+”产品投资的各个环节进行了精细化管理，力争带给投资者良好的持有体验。

1、大类资产配置

团队会运用宏观大类研究体系，从宏观货币研究框架，宏观–大类资产的动态映射框架，跨资产比较、市场预期差挖掘等多个方面出发，基于各层面指标与模型输出结果，发挥主动决策能力，确定“固收+”的最终组合配置。

2、债券投资

在“固收+”的债券投资部分，团队运用信用债三层次投资体系。首先，自上而下根据宏观分析决定配置方向，其次发挥较强的信用债策略的执行能力，力求发现价值洼地，同时信用研究高效支持，力求更好捕捉市场机会。

3、股票投资

在“+”部分的投资管理上，团队也会充分借助华安基金强大的股票投研实力，寻找景气度向上的行业，精选兼具“成长性高且可持续”、“具有企业家精神的管理层”、“合理估值”三大特征的优质股票，以增强“固收+”产品的收益弹性。

4、可转债投资

可转债也是“固收+”产品的重要投资方向之一，邹维娜团队将这类资产视为“迷雾中的利刃”，力求通过自上而下的资产配置和行业配置，以及自下而上个券研究等相结合，把握转债类资产系统性收益。

在团队的精心打磨下，华安基金“固收+”产品线已较为丰富且产品定位清晰，目前已打造出绝对收益类、相对收益类、工具型产品类三条主线10多只基金，覆盖多种不同的风险收益特征，可满足投资者差异化的“固收+”配置需求。

以团队“代表作”——华安乾煜（A类：013650、C类：016728）为例，属于中波“固收+”产品，能够位投资者积极参与债券、股票和转债市场的投资机会。

目前，该基金由3位基金经理共同管理，充分发挥团队协作力量，做到精细化管理运作。

其中，邹维娜主要把控产品的大类资产配置，确定各品种的投资比例和时机。她坚持以配置的思路做投资，敬畏市场也敢于逆向操作，在信息的全面性和决策的冒险性之间寻找平衡。

郑伟山负责产品的权益部分，他的投资风格稳健且灵活，注重逆向布局，追求风险收益比。魏媛媛则负责固收部分，能够充分发挥其在信用债领域深耕多年的优势，为投资者精选优质个券布局。

自2022年成立以来，华安乾煜也经历了股债市场波动的考验。

2022年，A股下跌，债市在年尾时也出现大幅波动。该基金精选中高评级信用债，保持适度杠杆和久期，灵活调整持仓结构。同时，建仓初期股票加仓节奏有所控制，之后基本在中性仓位附近运行，股票均衡持仓，行业相对集中，风格偏向于周期和成长。

最终，华安乾煜A实现收益率0.72%，同期业绩比较基准收益率-0.58%，在较为震荡的行情中为持有人实现了正回报。（数据来源：WIND，截至2022年12月31日）

今年以来，华安乾煜也延续着良好运作。前三季度，债券操作上灵活调整久期和杠杆，主要配置中高等级信用债，精选品种和个券增厚收益，同时在收益率曲线上寻找凸点，把握交易性机会。股票部分，维持均衡的持仓结构，根据景气度和估值匹配程度调整行业结构，兑现了部分收益，整体风格仍偏向于成长和周期。转债方面则主要配置了偏债型标的。

华安乾煜A成立以来收益率走势

（数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日）

从投资成效看，华安乾煜A历史总回报3.68%，同期业绩比较基准收益率-0.25%，实现超额3.93%，且近1年收益率在同类普通债券型基金(二级)(A类)中排名前1/6。（数据来源：基金业绩数据来自基金定期报告，截至2023年9月30日，基金排名数据来自银河证券，具体排名为56/388，截至2023年10月31日）

随着市场上“固收+”基金越来越多，投资者在挑选产品时也需从多方面因素考量，除了匹配自己的风险承受能力，不妨也优选在“固收+”赛道上表现出色的投资团队，精选经过市场考验的好产品布局。

注：根据基金定期报告数据，截至2023年9月30日

华安乾煜A成立日2022/3/31，业绩基准为中债综合全价指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%＋中证港股通综合指数收益率×5%，2022年、2023上半年、成立以来业绩（及业绩基准表现）为0.72%（-0.58%）、3.54%（0.97%）、3.68%（-0.25%）。历任基金经理：魏媛媛（2022/3/31-至今）、郑伟山（2022/5/25-至今）、邹维娜（2022/10/17-至今）

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

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