紫光股份：有知名机构淡水泉，明达资产参与的多家机构于4月1日调研我司

2023年4月4日紫光股份（000938）（000938）发布公告称百年保险冯轶舟、盛曦投资许杰、国赞基金郭玉磊、禾其投资王祥麒、厚磊投资吴长勇、环懿基金唐丽芳、嘉世基金李其东、健顺投资常启辉、金恩投资林仁兴、金辇投资曹剑飞、锦上私募王钱维、泾溪投资柯伟、泽铭投资安晓东、久期投资刘喜、聆泽投资沙小川、庐雍资产彭永锋、名禹资产王友红、明河投资姜宇帆、摩旗投资沈梦杰、启石资产刘青林、谦心投资柴志华、勤辰基金钱玥、申银万国证券李国盛、博道基金张建胜、贤盛投资杨海、相生资产张涛、中汇金投资张小嘎、宸鑫资产朱奇、申港证券张建宇、申万宏源张立平、固禾私募张艳艳、鲲鹏股权王超、老鹰投资李闫、明达资产李涛、博裕资本余高、诺铂远信投资陈生坤、前海禾丰正则汪亚、前海鸿顺和石瑞、中才中環投資宋雅、昭图投资王子杰、施罗德投资宋敬祎、太平洋证券郑及游、泰康养老保险钟吉芸、天风证券（601162）王奕红、天堂硅谷刘军洁、渤海汇金徐中华、万家基金武玉迪、五矿证券周铃雅、西部利得曹祥、西部证券（002673）陈彤、中睿合银郑淼、西南证券李群、信达证券（601059）陈光毅、兴合基金侯吉冉、兴业基金肖滨、兴业证券熊彬正、财通证券（601108）郭琦、兴银理财郦莉、兴证全球谢治宇、野村东方Joel Ying、易米基金杨臻、银华基金華王翔、长安基金徐小勇、长城财富杨海达、长城证券（002939）周怡蕾、长江养老杨胜、长江证券冯源、财信证券张看、招商基金季燕凯、招商銀行王超、招商证券梁程加、招銀理財郝雪梅、國信投資吴界强、鴻匯資產王召辉、永禧永亿投资陈淑婷、浙商资产周涛、智子投资李莹莹、中金公司（601995）朱镜榆、晨曦私募王帅、人民养老保险孙楠、银河证券赵中兴、中航信托戴佳敏、中华联合保险李东、中金基金汪洋、中欧基金冯炉丹、中融基金甘传琦、中泰证券（600918）陈宁玉、中信保诚基金杨柳青、中信建投（601066）杨伟松、创金合信周志敏、中信证券黄亚元、中邮人寿朱战宇、中邮证券陈昭旭、中原证券（601375）唐月、中再资产王道远、逐光私募王坚、淡水泉任宇、宝盈基金容志能、德邦基金江杨磊、德邦证券赵伟博、东北证券吴源恒、东兴证券李美贤、方圆基金董丰侨、方正证券李宏涛、蜂巢基金彭朝阳、复星保德信杨婷、富达基金陈月桥、工银安盛牛品、天九投资周晓玲、工银理财胡雨辰、观富资产巫丽敏、光大保德信林晓凤、恒昇基金罗煦娟、广发证券李傲远、贵山私募贺文飞、国开证券杨焱予、国联安基金韦明亮、国联证券（601456）姜青山、国融证券王林、泓澄投资李金权、国盛证券黄瀚、国泰君安谭佩雯、国新国控彭珅、国信证券付晓钦、国元证券王朗、宽行私昊基金吴艳、晓煜投资王星宇、海通证券余伟民、杭银理财徐一阳、玖龙资产徐斌、金安私募彭波、致道投资刘福杰、重湖基金徐石泉、宏利投资Emily Liao、花旗环球Nelson Wang、华安证券（600909）张天、华宝基金卢毅、华创证券梁佳、华泰联合许焕天、华泰资产俞天甲、华泰证券余熠、京国瑞王文健、华西基金王宁山、华西证券（002926）马行川、华夏财富刘春胜、汇丰前海何方、汇泉基金陈苏、建信基金陶胤至、天麒基金彭思远、江信基金王伟、景林投资王晟、静瑞基金李毓杰、静衡投资李远卓、君义投资白璐、凯基证券魏宏达、凯石基金陈晓晨、昆仑健康保险周志鹏、龙赢富泽资产董博、民生加银基金王悦、民生证券于一铭、明亚基金陈思雯、摩根士丹利李子扬、时通运泰田肖溪、凱思博投資宗佳颖、牛手投资余晨曦、平安理财袁野、平安银行刘颖飞、平安证券闫磊、平安资产龚彦恺、璞林资本王菀、普泰君安俞春梅、群益证券洪玉婷、融通基金李进、锐方私募张槿桐、磐泽资产张志鹏、瑞信证券沈宇峰、瑞银证券张维璇、观升私募陈霖、冰河资产刘春茂、尘星资产朱志奇、晨燕资产滕兆杰、东恺投资王喆、敦颐资产包心慈、方物私募汪自兵、古木投资张洪桢于2023年4月1日调研我司。

具体内容如下：

(资料图片)

问：介绍公司 2022 年度经营情况

答：2022 年，公司深化数智创新，发布多项产品及方案，持续提供多元、贴近上层应用的智能底座。同时聚焦场景化应用，持续丰富数字化解决方案和云服务能力，解决客户在数字化转型中的痛点和难点。2022 年在内外部有很多不确定性和各种挑战的情况下，公司积极克服各种挑战，实现营业收入 740.58 亿元，同比增长 9.49%；归母净利润 21.58 亿元；扣非归母净利润 17.59 亿元，同比增长 6.34%，收入和利润稳健增长；研发投入 52.99 亿元，同比增长 8.55%。子公司新华三实现营业收入 498.1 亿元，同比增长12.31%；实现净利润 37.31 亿元，同比增长 8.65%。其中，新华三国内政企业务营业收入 391.4 亿元，同比增长 7.95%；国内运营商业务营业收入 88.31 亿元，同比增长 37.66%；国际业务营业收入18.39 亿元，同比增长 9.59%，其中自主渠道收入 3.79 亿元，同比增长 93.07%。子公司紫光云技术有限公司实现营业收入 15.03 亿元，同比增长 48.95%。

在云与智能方面，公司将同构混合云升级为全栈分布式云，已在政府、城轨、金融、能源、公路、运营商等行业落地，同时满足市场对国产化云的不断需求。发布全新绿洲平台 2.0，优化数据全生命周期治理能力，引入区块链、隐私计算、数据银行等技术保障数据安全，新上线 8 个行业套件、覆盖 50 余个细分场景。发布新一代超融合 UIS8.0，集合超融合、云原生内核、全无损存储三大架构创新，实现五大能力提升。发布了 68 个 SaaS 数字化能力，实现政府、企业、工业、水利等行业重点覆盖。公司已累计为 3100 多个客户部署、升级了数字大脑；累计打造超过 250 朵行业云；全年落地超过 30 个新型智慧城市和数字乡村项目，已累计助力 220 多个新型智慧城市建设；累计形成了 130款智慧类解决方案。2022 年 5 月 20 日，新华三商城正式上线，开创原厂直营一站式 ICT 服务行业新模式、打造当前国内独创的 To B 、To G 全栈式线上商城。缩短传统 ICT 商业链路，打造用户、合作伙伴与原厂协同合作、直接交互的数字化平台。已上线智慧教育、智慧医疗、数字乡村、智慧园区等 150 多个场景、500 多个常用解决方案。运营商业务方面，在三大运营商的服务器、交换机、分布式存储等集采项目中实现大份额中标。围绕运营商骨干网、城域网和 5G 承载网三大业务场景持续突破，核心路由器 CR19000 落地范围持续扩大。与运营商在智慧城市、智慧乡村、5G+智慧矿山、5G+智能制造、5G+智慧医疗等领域全面发力，打造业界系列标杆项目。国际业务方面，目前已在亚洲、欧洲、非洲、拉美等地区设立 17 个海外分支机构，认证海外合作伙伴 1300 余家。面向国际市场发布了“协同办公”、“创新教育”、“高效医疗”、“可靠公共服务”四大场景化解决方案。目前公司累计申请的专利已经超过 13700 件，新华三也连续10 年位居浙江省创新榜的第一名。公司与南京未来网络创新研究院等机构合作建成全球首张确定性网络，各项指标达到国际先进水平。在隐私计算方面，为跨数据主体的数据流通融合提供坚实技术保障，推出隐私计算一体机，针对金融、政务等特定场景提供算力增强的数据合规共享方案。在算力网络方面，公司的目标是算网资源的统一编排、调度，实现极致性能，目前公司深度布局转控分离的未来算力网络解决方案。在智算中心方面，研究布局具备更快速的数据读取速度和更强训练效率的智算中心解决方案。2022 年，公司多项产品市场占有率持续领先。公司在中国以太网交换机、企业网交换机、数据中心交换机市场，分别以 33.8%、35.3%、31.0%的市场份额排名第二；中国企业网路由器市场份额 31.8%，持续位列市场第二；中国企业级 WLN 市场份额 28.0%，连续 14 年蝉联市场第一；中国 X86 服务器市场份额 18.0%，保持市场第二；中国刀片服务器市场份额 54.8%，蝉联市场第一；中国存储市场份额 12.5%，连续位居市场第二。2022 年前三季度，在中国 UTM 防火墙市场以 23.7%的市场份额位居市场第二；中国超融合市场份额 23.9%，位列市场第一。

问：请公司在运营商市场的发展情况如何？

答：2022 年，公司在运营商市场持续深化“三云两网”战略，紧抓运营商云化、算力网络升级和政企业务大发展的市场机遇，与运营商战略合作范围持续扩大，业务规模实现了快速增长。今年三大运营商在算力方面的投资规模将持续增加，运营商在向云服务转型，并积极参与数字中国的建设，这将对公司 ICT 产品及方案的销售起到积极作用。公司是国内 ICT 基础设施领军企业和运营商的战略合作伙伴，将会积极参与到运营商的数字化转型中。

问：公司在海外发展是怎样的战略考虑？

答：2019 年公司开始自建渠道拓展海外市场，目前已在亚洲、欧洲、非洲、拉美等地区设立 17 个海外分支机构，海外销售渠道逐步扩大，目前认证海外合作伙伴已达到 1300 余家。自主渠道的收入近两年保持 85%以上的快速增长，今年依然会保持这样的高增速。去年新华三海外市场收入只占新华三整体收入不到 4%，希望未来 3-5 年把这个比例扩大，通过加大海外销售品类和解决方案出海力度，加快海外市场拓展步伐，将海外市场打造成公司收入增长的第二曲线。

问：公司怎么看待紫光云未来的发展空间？

答：紫光云是针对 To B 和 To G 市场的云服务提供商，可提供公有云、私有云等全栈式云服务，拥有广泛的政企市场实践和覆盖全国的云资源交付能力。紫光云追求高质量云平台的稳定性、容错性以及面向 To B 和 To G 的灵活性和可扩展性，为政企客户提供全栈、全域、全场景的云计算解决方案，为新兴产业的发展和传统产业的数字化转型、智能升级和融合创新赋能。公司已连续两年跻身政务云基础设施市场前三、政务云服务市场前五，今年紫光云也会取得非常好的发展。

问：请收购新华三剩余 49%股权的进展如何？

答：去年 12 月末， HPE 方面向公司发出了出售其持有的新华三49%股权的行权通知。目前，公司成立工作组，正在与 HPE 积极推进本次交易事项，早期的协议虽明确了定价机制，但还需进行价格细节、交易条款等交易内容的谈判，如有重大进展，公司会及时公告。

问：公司在 AIGC 领域有何布局和战略考虑？

答：公司高度重视 IGC 带来的技术与产业变革机遇，IGC 应用的背后离不开强大的算力和高速的网络支撑。作为算力和网络基础设施的主要提供者和领军企业，公司按照“I in LL”的技术战略，将人工智能技术全面融入各产品线，以实现自身解决方案的智能化重构和技术升级。围绕 I 算力设施，公司有领先的方案，可以实现算力智能调度、I 开发的全生命周期管理，可以帮助客户的 I 业务更加快速地完成开发和落地。公司将持续加大研发投入，全面拥抱以 ChatGPT 为代表的 IGC 领域前沿科技，以不断演进的“云智原生”技术战略，有效满足新业态对网络、安全、计算、存储等 ICT 基础设施的蓬勃需求。此外，公司将利用 IGC技术进一步深化内部的数字化变革，并深化应用到智能制造、政府治理、社会服务等百行百业细分领域，借助 IGC 所带来的数智之力，持续打造贴近用户需求的场景化、差异化解决方案，全面推进数字化和智能化升级。以 ChatGPT 为代表的 IGC 领域一系列创新技术的革命性突破，势必引发深远的产业变革。

紫光股份（000938）主营业务：信息电子及相关产业。

紫光股份2022年报显示，公司主营收入740.58亿元，同比上升9.49%；归母净利润21.58亿元，同比上升0.48%；扣非净利润17.59亿元，同比上升6.34%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入201.68亿元，同比上升0.77%；单季度归母净利润5.18亿元，同比下降5.1%；单季度扣非净利润2.69亿元，同比下降14.91%；负债率48.92%，投资收益2051.73万元，财务费用6.34亿元，毛利率20.64%。

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为29.41。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出352.77万，融资余额减少；融券净流入8764.83万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，紫光股份（000938）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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