水晶光电2021年营收38.1亿元 薄膜光学业务业绩翻番
水晶光电2021Q4业绩短期承压。2021年主营收入38.1亿元,同比上升18.18%,归母净利润同比下降0.27%至4.42亿元;毛利率23.81%,同比下滑3.49个百分点。22Q1营收9.46亿元(YOY+9.25%);归母净利润1.14亿元,同比增涨18.66%;毛利率21.90%,同比提升1.72个百分点。光学元器件2021年营收21.2亿元,同比增长3.13%;半导体光学2021营收3.19亿元,同比下降28.06%;薄膜光学面板2021营收9.54亿元,同比增长121.38%,业绩实现翻番,已成为公司第二大主业;汽车电子2021营收1.21亿元(+95.28%);反光材料营收2.58亿(+37.06%)。
光学元器件受下游需求疲软影响有所下滑,薄膜光学面板增速强劲。面对智能手机出货量不及预期及市场竞争格局调整的挑战,2021年公司持续增强研发投入,吸收反射复合型滤光片实现国内唯一批量生产,未来将在中高端机型逐步推广应用。薄膜光学面板业务业绩实现翻,在无人机、扫地机器人、运动相机等项目上均实现批量出货,将继续保持翻倍增长。半导体光学业务虽然2021年营收有所下降,但随着大客户DOE出货及3D摄像头推广,未来有望迎来拐点。反光材料方面,车牌膜业务在国内开始批量供货,微棱镜新品开始小批量生产并着手市场布局。
汽车电子(AR+)业务布局初见成效,有望打开新的成长空间。公司成功推出折返式(Birdbath)模组、衍射光波导模组等一系列AR核心显示模组,以及VR核心光学显示模组;在汽车电子领域,围绕智能座舱和智能驾驶,国内率先量产AR-HUD、车载激光雷达罩(玻璃基),同时AR-HUD及W-HUD获得多家国内自主品牌车厂的前装定点,十多款产品获得认定,顺利进入Tier1阵营。
盈利预测及评级:公司“5+3战略”成果显著,汽车电子尤其是HUD业务即将放量,预计2022-2024年归母净利分别为6.50/8.27/9.97亿元,EPS分别为0.47/0.59/0.72元,PE分别为20.16/15.85/13.14倍,维持"增持"评级。
风险提示:消费电子需求下滑、疫情反复、HUD业务开拓不及预期。
关键词: 水晶光电2021年营收 薄膜光学业务 业绩短期承压 汽车电子
责任编辑:孙知兵
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