2021年业绩创新高！京东方AMini LED背光/直显产品均已实现量产

4月19日，易方达基金、中金公司（601995）、中信证券等机构参与调研京东方A（000725.SZ）。公司2021年实现营收约2193.1亿元，同比增长约61.79%，同时实现归属于上市公司股东的净利润约258.31亿元，同比大幅增长约412.96%。

2021年，半导体显示行业在上半年延续了史上最长的景气周期;三季度以来，随着需求端出现调整，行业产品价格出现结构性回调，截至2021年四季度，32寸、43寸LCD TV类产品价格回调至近2020年二季度水平，NB类产品出现价格调整迹象。面对行业调整，京东方2021年四季度盈利水平仍高于2021年一季度，业绩波动幅度远小于产品价格波动，与同业相比仍保持较好的盈利性。

柔性AMOLED业务上，2021年，公司柔性AMOLED出货量近6000万片，根据咨询机构数据，全球市占率约17%，排名全球第二。过去三年公司柔性AMOLED产品出货量均保持大幅增长，其中，2021年12月单月出货量首次突破千万级，达成业务发展新的里程碑。2022年公司柔性AMOLED出货量目标为超出1亿片，随着出货量的持续提升，柔性AMOLED业务经营情况将持续改善。

天风证券（601162）研报指出，公司2021全年业绩创历史新高，扣非归母净利润实现近八倍增长，显示器领域龙头地位稳定，AMOLED出货量21年12月首次突破千万级。展望未来，面板厂商稼动率&产品结构的调整或将成为面板价格走势主要决定因素，分析师认为22Q2面板价格跌幅有望继续收敛、价格趋稳。该行看好竞争格局改善、行业盈利中枢提升带来公司业绩和估值双升投资机会。

京东方A会上介绍，MLED事业是公司“1+4+N”事业战略的重要组成部分。目前，公司Mini LED背光/直显产品均已实现量产，已推出玻璃基75英寸8K Mini LED、34英寸玻璃基Mini LED MNT、0.9mm像素间距Mini LED显示产品等，已为创维、康佳、AOC等下游客户供货。

具体调研内容如下：

一、公司业绩及经营情况

2021年，在面临市场大幅波动等多方挑战下，京东方依托领先的技术产品实力和良好客户结构，经营业绩创历史新高。2021年公司全年实现营业收入2193.10亿元，同比增长61.79%;实现归属于上市公司股东净利润258.31亿元，同比增长412.96%。2021年，半导体显示行业在上半年延续了史上最长的景气周期;三季度以来，随着需求端出现调整，行业产品价格出现结构性回调，截至2021年四季度，32寸、43寸LCD TV类产品价格回调至近2020年二季度水平，NB类产品出现价格调整迹象。面对行业调整，京东方2021年四季度盈利水平仍高于2021年一季度，业绩波动幅度远小于产品价格波动，与同业相比仍保持较好的盈利性。

二、回答投资者提问

问：如何看行业周期性?

答：从公司自身的角度来看，2020年下半年起，半导体显示经历了较长的高景气周期后，出现了一些结构性波动。2021年第四季度，行业内TV、IT类LCD产品价格出现不同程度下跌，尤其是32英寸LCD TV产品价格下降超过30%的情况下，公司凭借客户、产品、技术优势，单季度业绩表现仍大幅好于行业及产品价格变化，公司在市场弱势中依然能保持较好的盈利能力初步显现，周期属性弱化逐渐得到证明。2022年一季度尽管行业也面临着非常严峻的挑战，但公司依然会努力以行业最优为目标。跳出显示行业周期性的困局需要两个基本特点：一是当行业发展到相当规模的程度时，行业的集中度相对较高，龙头企业在产品、技术、市场等方面保持相当的优势;二是跳出行业周期不等于没有周期，波动总是存在的，但波动的幅度收窄、行业优势企业恢复弹性更好。相信随着二季度末市场趋于平稳，公司会拥有更多的机会。

问：如何看待面板价格下跌?

答：产品价格应当是价值的体现，只有布局更全面、结构更完善的企业才具有更广阔的成长空间。持续的技术创新也将为企业和行业创造更多的价值。

2021年下半年以来，面板价格出现结构性调整，TV、IT类LCD产品价格出现不同程度下跌，目前LCD TV面板价格跌幅已经明显收窄，相信下半年有机会迎来反弹。未来公司将持续优化产品及客户结构，提升产线运营效率，通过技术创新保持竞争优势，并在物联网创新转型业务上持续发力，积极把握市场机会，不断开拓新的应用市场，努力争取更好的经营业绩。

问：公司柔性AMOLED业务进展如何?

答：2021年，公司柔性AMOLED出货量近6000万片，根据咨询机构数据，全球市占率约17%，排名国内第一、全球第二。过去三年公司柔性AMOLED产品出货量均保持大幅增长，其中，2021年12月单月出货量首次突破千万级，达成业务发展新的里程碑。目前柔性AMOLED产品在智能手机中的应用快速增长，并且未来会快速拓展到IT等移动产品的应用上，公司的柔性AMOELD产品能够满足客户多样化的需求，并将根据客户需求适时地推出相应产品。2022年公司柔性AMOLED出货量目标为超出1亿片，随着出货量的持续提升，柔性AMOLED业务经营情况将持续改善。

问：公司产线目前的稼动率情况?

答：不同的统计口径下，稼动率的数值将呈现不同数值。随着公司各产线新技术的增加、新产品研发的投入以及产品结构的调整，会导致产线投片量的变化，但不一定意味着稼动率的降低。目前公司的产线稼动率保持在合理的水平。公司将充分发挥产品结构和战略客户丰富的特点，突出技术优势，不断提升竞争力，以确保公司整体盈利性的最大化。

问：公司Mini LED业务的规划及进展?

答：MLED事业是公司“1+4+N”事业战略的重要组成部分。公司全面布局MLED行业，打造主动式驱动、COG为核心，SMD/COB协同发展的Mini/Micro LED产品群，可根据客户需求，提供不同工艺、类型和成本的Mini/Micro LED产品和解决方案。Mini LED作为背光搭配LCD使用能够提升LCD的显示效果，目前，公司Mini LED背光/直显产品均已实现量产，已推出玻璃基75英寸8K Mini LED、34英寸玻璃基Mini LED MNT、0.9mm像素间距Mini LED显示产品等，已为创维、康佳、AOC等下游客户供货。

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