高盛：如果欧元走弱 东欧国家的损失将超过其他新兴市场

在受到俄乌冲突影响之后，东欧国家的主要货币又将受到欧元区经济衰退的再一次打击。

数据显示，除了俄罗斯卢布和土耳其里拉之外，交易员对匈牙利福林、波兰兹罗提和捷克克朗的看法比任何其他发展中国家货币都要悲观。这三种货币被认为特别容易受到欧元区需求波动的影响;自今年2月俄乌冲突爆发以来，它们的走势也越来越与欧元保持同步。高盛、富达国际和InTouch Capital Markets都认为，如果欧元走弱，东欧国家的损失将超过其他新兴市场。

富达国际驻伦敦的基金经理Paul Greer表示：“我们对东欧货币持谨慎和负面态度。”他押注波兰兹罗提和捷克克朗这两种货币兑美元的汇率会进一步下跌，并表示，东欧地区“是新兴市场货币领域中最脆弱的集团”。

尽管国际货币基金组织(IMF)在7月份曾警告称，世界经济可能很快就会陷入衰退，但欧元区的前景看起来尤其黯淡。创纪录的通胀和俄罗斯切断能源供应的可能性加大，都有可能使欧元区经济陷入衰退。

高盛分析师表示，如果欧元兑美元长期跌至平价下方，东欧货币的跌幅可能将是新兴市场中最大的，因为东欧国家受欧元区需求和天然气供应中断的影响较大。InTouch Capital Markets的高级外汇分析师Piotr Matys也表示:“欧洲现阶段的经济要脆弱得多，因此有理由认为，中欧和东欧货币将表现不佳，尤其是在欧元兑美元汇率下跌的情况下。”

自俄乌冲突以来，匈牙利福林兑美元汇率下跌了17%、兑欧元汇率则下跌了8.2%，波兰兹罗提和捷克克朗兑美元的汇率也分别下跌了12%和9.6%。

此外，这些货币与欧元的联系日益紧密，这表明欧元走软可能将带来进一步影响。当这三种货币与美元挂钩时，它们与欧元的负相关系数约为-0.8(-1表示它们的走势将与欧元保持同步)。

就目前而言，在7月份匈牙利福林兑欧元汇率跌至历史低点后，匈牙利迅速收紧货币政策帮助稳定了该货币，匈牙利央行已将关键利率调整为10.75%。与此同时，匈牙利欧尔班(Viktor Orban)总理领导的政府尚未获得欧盟大流行恢复基金的资金，这也令匈牙利福林受压。

在波兰，有关当局与欧盟执委会就回收资金的谈判取得了更多进展。同时，该国央行的货币紧缩周期已接近尾声，其关键利率已来到6.5%。捷克克朗一直是最稳定的，这主要归功于捷克央行的货币干预;上周，捷克货币管理局将基准利率维持在7%不变，兑现了新任行长Ales Michl停止激进货币紧缩政策的计划。

德意志银行中东欧、中东、非洲和拉丁美洲货币研究主管Oliver Harvey表示，东欧地区的前景喜忧参半。他指出，市场已经消化了对匈牙利经济的担忧，而随着捷克失去竞争力以及干预步伐放缓，捷克克朗可能会开始落后于其他地区货币。不过，欧元兑美元跌破平价可能会决定这三种货币的命运，“如果欧元兑美元汇率跌破平价是由特定因素推动的，比如俄乌冲突的进一步恶化以及对欧元区经济的溢出效应，那么这三种货币将表现不佳。”

关键词： 欧元走弱 东欧国家 欧元区经济衰退 新兴市场货币领域