“带头大哥”铜价下跌近5% 空调产业链企业有望率先受益

2022-07-07 09:23:42来源：智通财经

曾让众多家电企业头疼的上游大宗材料价格正在回落。二季度铝均价环比下降7.10%，冷轧板环比下降2.18%。作为“带头大哥”的铜价更是延续下行态势。7月6日，伦敦金属交易所三个月期铜价下跌近5%至每吨7291.50美元，为2020年11月以来新低。业内人士表示，大宗原材料价格回落将降低家电企业生产成本。渤海证券认为，上游原材料价格和终端销售的边际改善，有望助推家电行业加速走出情绪底部，有望迎来估值修复行情。

对于铜价，华泰期货认为，目前铜价下跌更多是来自市场情绪的影响，从基本面角度而言，国内或许存在疫情出现反复后，供需回归节奏短暂错位的情况，但也绝不至于令价格出现如此大幅下挫。市场情绪或仍需较长时间才能企稳，短期内铜价恐仍将继续承压。

业内人士表示，大宗原材料价格回落将降低家电企业生产成本。铜价下降速度最快，铜材用料较多的空调产业链企业有望率先受益。在均价持续提升的背景下，白电也是受益最明显的细分领域，格力电器在内的头部公司对终端产品拥有较强定价权。

产业在线数据显示，今年1-5月空调行业累计实现产量7029万台，同比下滑1.3%;实现销量7071万台，同比微增1.2%，内销量同比上升1.7%。6月，空调行业内销、外销、总排产量同比增速分别为-17%、-22%、-12%。冰箱1-5月内销量同比下降6.8%，5月同比下降9.9%;洗衣机1-5月内销量同比下滑10.1%，5月同比下滑10.1%。

有分析称，家电板块已出现边际改善迹象，三大白电均价持续提升便是佐证。中怡康提供的数据显示，今年5月，空调整体市场均价为4013元/台，同比增长8.3%;冰箱和洗衣机市场均价分别达5960元/台、4097元/台，同比分别增长11.9%、9.5%，延续此前的上涨态势。业内人士表示，6月中旬以来，全国多地持续高温，有望快速带动空调、冰箱、冰柜等制冷设备需求增长。

兴业证券表示，大宗原材料价格显著回落，叠加地产数据边际向好，前期压制板块估值和盈利的负面因素逐步消除，下半年板块收入盈利环比改善确定性强，家电板块迎来配置时机。推荐安全边际高、受益线下复苏和地产回暖的稳增长标的：海尔智家、美的集团、海信家电、亿田智能、老板电器;推荐中报业绩弹性大、基本面边际向上的小家电龙头：新宝股份、苏泊尔、小熊电器、飞科电器。

渤海证券认为，数据显示，2022年6月家用空调排产约1339万台，较去年同期生产实绩下滑12.4%。3月至5月，排产数据已连续三个月有小幅提升，主要由于3月开始空调厂家开始为旺季做准备，加大排产为渠道备货，同时也彰显了各大企业对空调传统销售旺季的信心。此次，6月家用空调排产计划下滑，渤海证券认为主要由于5月空调终端销售不及预期，导致企业6月排产较为谨慎。自去年起，家电板块估值持续回落，目前估值已位于行业历史估值底部，低估值的底仓配置价值优势凸显。

随着疫情的缓和，上游原材料价格和终端销售的边际改善，有望助推行业加速走出情绪底部，有望迎来估值修复行情。综上，渤海证券暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、格力电器(000651.SZ)、亿田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ)和新宝股份(002705.SZ)。