迈为股份发布2022年中报业绩预告 受益下游扩产高景气

2022年7月6日晚迈为股份发布2022年中报业绩预告。

2022H1业绩预告高增，充分受益下游扩产高景气：(1)受益于光伏高景气，公司丝网印刷设备销量持续增长，2022H1公司预告归母净利润为3.3-4.2亿元，同比增长31%-67%;扣非归母净利润为3.25-4.15亿元，同比增长37%-75%，中位数为3.7亿元，同比增长56%。(2)2022Q2单季来看，扣非归母净利润中位数为1.98亿元，同比增长69%，环比增长15%。

后续随着HJT逐步确认收入，为公司提供业绩新增长点：2022H1确认的收入和利润尚未有HJT订单，虽然安徽华晟一二期和金刚玻璃一期订单均已实现交付，但目前仍处于产能爬坡阶段，尚未确认收入，我们预计该部分HJT订单将于2022H2确认收入，将为公司业绩提供新增长点。

HJT降本增效加速推进，迈为股份作为HJT整线设备龙头弹性最大：我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年，维持2022年全行业扩产20-30GW扩产预期不变，我们预计2022年底HJT电池片的单W生产成本与PERC打平，2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产。若假设龙一迈为股份市占率70%+，即迈为股份2022年近20GWHJT订单，光伏主业可达80亿元HJT订单规模。

公司泛半导体领域拓展顺利，谱写平台化布局新篇章：依托印刷、激光、真空三大平台型技术，公司由光伏HJT整线设备龙头延伸至半导体、OLED设备领域。(1)半导体设备方面，公司产品包括晶圆激光改质切割设备、晶圆激光开槽设备、晶圆研磨设备等。2021年迈为与长电科技、三安光电就半导体晶圆激光开槽设备先后签订了供货协议，并与其他五家封测企业签订了试用订单。(2)OLED设备方面，公司自主开发了柔性屏激光切割设备、柔性屏激光异形切割设备、Cell激光修复设备等核心制程设备，主要是Cell和Module环节的激光布局。2021年12月中标京东方的第6代AMOLED生产线项目，将供应两套自主研制的OLED柔性屏弯折激光切割(BendingCut)设备。

盈利预测与投资评级：公司为具备先发优势HJT整线设备龙头受益于HJT电池加速扩产，长期泛半导体领域布局打开成长空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为9.19/13.99/21.69亿元，对应当前股价PE为94/62/40倍，维持“买入”评级。

风险提示：新品研发不及市场预期，HJT设备扩产不及预期。

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