二线猪肉标的梳理，神农、东瑞、巨星农牧特点

猪肉板块不能简单用市盈率 PE 估值，周期底部的时候，企业亏损，PE 失效，这个阶段市场更多看 PB 市净率，结合产能、出栏规模、成本去评估。 周期底部：行业大面积亏损，净利润为负，PE 没有参考意义，资金看 PB、现金流、母猪存栏规模、成本优势，寻找安全边际。 周期上行中段：猪价上涨，利润快速释放，PE 会快速下降，这个阶段 PE 看着很低，但是市场会提前担心后面产能恢复、利润见顶，低 PE 不一定是便宜。 周期高位：利润达到顶峰，PE 很低，往往是风险阶段，不要单纯因为 PE 低去买入。 所以猪肉板块估值，要切换框架：底部看 PB、成本、产能；高位看盈利持续性、产能恢复节奏，不能套用成长股的估值思路。

本文仅为行业与板块信息科普，不构成任何投资建议，生猪养殖板块属于强周期板块，存在猪价大幅波动、疫病、产能扩张、业绩巨亏等风险，股市有风险，入市需谨慎，请独立判断、自行承担投资风险。

关键词： 生猪价格，产能去化，中央收储，出栏量