又一家硬科技登陆港交所 坤元资产FOF生态圈喜获“具身智能眼脑手第一股”

2026年9月1日，伴随着港交所主板的锣声，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司（股票代码：09615.HK，下称“梅卡曼德”）正式挂牌上市，成为港股市场“具身智能眼脑手第一股”。此次上市，既是这家企业十年技术深耕的资本化回响，亦是坤元资产FOF生态圈在宇树科技（688836.SH）IPO之后，具身智能赛道“前瞻发现、长期陪伴”的又一次有力验证。

作为港交所18C特专科技上市通道下的又一硬科技企业，梅卡曼德以每股101.70港元定价，募资净额约22亿港元。更具标志意义的是，在具身智能赛道由概念争论转向规模化落地的关键节点，梅卡曼德以“不造整机、只造核心组件”的差异化路径，获得了市场的认可。

梅卡曼德正式登陆港交所

十年磨一剑，专注核心组件

与扎堆于整机制造的机器人本体厂商不同，梅卡曼德自2016年创立以来，始终锚定智能机器人的标准化核心组件——“眼脑手”。工业级3D相机为机器人装上看得懂复杂工况的“眼睛”，机器视觉算法与多模态大模型赋予其自主决策的“大脑”，灵巧手补齐精准执行的“手”。

这份定力，最终转化为清晰的产业地位与硬核的财务数据。据灼识咨询统计，按2025年收入计，梅卡曼德在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场以约22.1%的份额位居第一，出货量份额更超过27%，高于其后四位主要竞争对手的总和。产品端，公司构建起覆盖底层感知到上层执行的全栈技术体系，从高精度3D视觉、自主决策算法到大模型与灵巧手，打通了让机器人“看得懂、算得准、抓得稳”的完整能力链条。

财务曲线勾勒出一条“高增长、高毛利、亏损快收窄”的典型硬科技路径。2023年至2025年，梅卡曼德营收由1.81亿元增至3.89亿元，年复合增长率约46.6%；综合毛利率从39.1%跃升至64.6%，三年提升逾25个百分点。2026年一季度，单季营收1.07亿元、同比增长约73.1%，经调整净亏损收窄至3918万元，亏损进一步收窄。规模扩张与盈利质量改善同步推进，为二级市场提供了相对扎实的估值锚点。

支撑这条曲线的是极强的客户黏性。梅卡曼德招股书显示，活跃客户对当年收入的贡献占比由2023年的61%升至2025年的78%，2026年一季度进一步攀升至86%；单客户平均购买量三年间从7.2台增至13.2台。宁德时代、比亚迪、美的、富士康等逾百家《财富》世界500强企业，已进入梅卡曼德的客户名单。头部客户的持续复购，既验证了产品的工业级可靠性，也为未来收入增长的可预期性提供了坚实支撑。

万里乘长风，稳踞黄金局

梅卡曼德登上港交所的资本舞台，恰逢具身智能从“技术验证”迈向“规模化落地”的历史拐点。“十五五”规划明确将具身智能、人形机器人列为前瞻布局的未来产业与新的经济增长引擎，为这条赛道注入了可预期的制度确定性。

在刚刚闭幕的2026世界机器人大会上（WRC 2026），300余家企业携2000余件展品亮相，从技术密度到应用广度，具身智能已走出实验室的概念验证阶段，全面迈入产业化爆发与规模化商用的“元年”。在恒生活携手清华大学深圳国际研究生院于香港首发的《2026下半年全球经济展望及投资策略报告》中，也给出了相似的前瞻研判，“人形机器人”被列为五大黄金赛道之一。

对于梅卡曼德而言，无论具身智能的终端本体形态如何分化，“感知—决策—执行”的底层需求始终存在，标准化核心组件的逻辑天然具备跨周期、抗内卷的属性。这也是其在市场热议本体厂商估值之际，仍能获得海外长线资本与产业资本共同认可的根本原因。

市场空间为此提供了注脚。灼识咨询测算，全球相关机器人组件市场规模在2025年约为18亿元，预计到2030年将扩容至106亿元，年复合增速达43.2%。目前，梅卡曼德标准化产品在全球累计部署超2.7万台，深度嵌入汽车、新能源、消费电子、物流、重工业等行业的拆码垛、上下料、定位装配、缺陷检测等典型场景，商业闭环随客户产线扩容持续外溢。

全球化的先发优势，则是梅卡曼德另一重护城河。早在2019年，公司即在德国设立子公司，随后在美、德、日、韩等地建成16个业务中心，构建起覆盖销售、交付、培训、售后全环节的本地化服务网络。2023年至2025年，海外收入由5860万元攀升至1.955亿元，年复合增长率高达82.7%；截至2025年末，海外营收占比达50.3%，首次超越国内市场。“以全球化对冲单一下游波动”的结构，为其持续增长打开了更广阔的空间。

一子链全局，织就生态闭环

对坤元资产FOF生态圈而言，梅卡曼德的上市，不只是一家FOF生态伙伴的资本化，更是其具身智能“全产业链闭环”拼图上关键一块的落子。

在坤元资产构建的具身智能生态方阵中，松延动力攻克核心执行关节与动力总成，宇树科技（688836.SH）、优必选（09880.HK）占领中游通用本体，云迹科技（02670.HK）、凯乐士科技（02729.HK）等公司深耕下游场景应用，而梅卡曼德凭借卓越的3D视觉与AI软件平台，承担着赋予机械臂理解复杂物理环境的“智慧之眼”角色。从上游核心零部件、中游本体制造，到下游全场景应用落地，一条自主可控、彼此赋能的产业链闭环由此贯通。

在国家及金融监管层大力倡导“壮大耐心资本”、引导长期资金服务科技创新的时代背景下，这一前瞻布局的战略意义愈发凸显。这种全链条布局背后，是坤元资产一贯秉持的“耐心资本”方法论。依托FOF母基金的大周期资产配置与底层风险分散机制，坤元资产以中长期视角发掘并陪伴硬科技企业成长，在企业研发攻坚与全球扩张的关键节点提供支持。梅卡曼德的上市，正是这一逻辑从“布局”走向“验证”的又一注脚。

从一家清华海归团队创办的创业公司，到港股“具身智能眼脑手第一股”，梅卡曼德用十年走出了一条从技术到产品、从产品到规模、从规模到资本的完整闭环。

对于坤元资产FOF生态圈而言，梅卡曼德的上市是“投早、投小、投长期、投硬科技”投资理念的生动注脚。当“十五五”的蓝图徐徐展开，具身智能这一新质生产力核心赛道，正迎来从政策预期到产业实践的关键跃迁。坤元资产FOF生态圈将继续以专业判断识别优质标的、以耐心资本陪伴企业成长，与中国科技自立自强的时代进程同频共振，为投资人创造长期可持续价值。

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