逆势加码！华润三九增持昆药集团 深化银发健康赛道战略布局

近日，昆药集团披露最新权益变动公告，公司控股股东华润三九完成新一轮二级市场股份增持，再度加码旗下银发赛道核心上市平台。公告显示，2026年4月27日至5月14日期间，华润三九通过集中竞价交易方式累计增持昆药集团730.38万股，占公司总股本的0.96%。本次增持完成后，华润三九对昆药集团的持股比例由28.05%提升至29.01%，股权绑定关系进一步深化。

在中药板块整体估值承压的市场背景下，此次华润三九逆势增持动作释放出鲜明的战略信号，充分彰显其对银发健康赛道长期景气度的坚定看好，以及对昆药集团核心价值、未来高质量发展的充足信心。

不惧阶段性承压 逆势增持护航长期价值

从基本面来看，昆药集团近期整体经营呈现波动态势，短期业绩存在明显承压。财报数据显示，2025年公司营收、净利润增速有所回落，2026年一季度业绩更是阶段性走弱，企业整体处于业务结构调整、经营优化的过渡周期。短期经营层面的波动，也直接反映在二级市场走势上。近期A股整体市场较为强势，部分指数创下新高，但市场呈现明显结构性分化特征，中药、消费等部分防御性板块持续走弱，多数个股估值持续回落，昆药集团股价也同步经历阶段性调整，估值、市值均回落至历史低位。

在业绩、股价双双阶段性承压的背景下大股东选择逆势增持，这一动作通常被资本市场视作极具含金量的长期价值背书。多位行业分析人士表示，华润三九并未受上市公司短期经营波动影响，反而在估值低位加码布局，是源于对昆药集团内在价值与长期成长潜力的深度看好，充分彰显其长期战略布局思维。

为何三九会如此看好昆药？作为国内百年老字号中药企业，昆药深耕三七全产业链数十年，搭建了从药材种植、科研创新、智能制造到终端销售的完整产业体系，资源壁垒稀缺性突出。另一方面，公司旗下拥有知名老字号品牌“昆中药”，传承数百年中药炮制技艺，积淀了深厚的品牌底蕴与中医药文化价值，拥有丰富的经典中成药品种储备，多款产品入选国家经典名方、医保目录及基药目录，在传统中成药领域具备极强的产品壁垒与市场认可度。

公司核心聚焦银发优质赛道，血塞通和昆中药主力产品市场刚需属性强，长期积淀的产品口碑与细分市场地位稳固。依托中医药产业持续向好的政策大环境，叠加银发慢病赛道的长期增量逻辑，公司具备充分的修复空间与成长潜力，这也是华润三九无视短期业绩波动、持续加码持股，锚定其长期价值进行战略布局的核心原因。

构筑“一体两翼”业务格局 锚定银发赛道长期红利

据了解，华润三九已构建起清晰的多主体差异化发展格局，形成成熟的“一体两翼”产业布局。其中，华润三九自身以CHC健康消费业务为核心主体，依托OTC王牌产品、全国终端渠道优势筑牢经营基本盘，保障企业持续稳定的营收与利润输出；天士力以医疗健康业务为重心，积极推进处方药和创新药研发，打造差异化产品管线；昆药集团则以银发健康业务为核心，聚焦三七产业链和精品国药业务。三家公司精准推进细分赛道业务、错位协同发展，持续拓宽长期增长边界。

记者了解到，在三大主体的协同布局中，昆药集团的战略定位具备特殊性与稀缺性，是华润三九深耕银发健康赛道的核心承载平台。

当前国内人口老龄化进程持续加快，老年人口规模稳步增长，中老年心脑血管慢病、老龄化疾病管理需求持续扩容，银发健康赛道已成为医药行业确定性最高的长期增量赛道之一。与此同时，国家持续出台扶持中医药传承创新、鼓励中药企业深耕慢病健康领域的利好政策，行业发展政策环境持续优化。

依托自身完善的三七产业链资源、成熟的慢病中药产品矩阵，昆药集团精准承接华润三九银发健康产业布局，而本次股权增持，正是集团进一步夯实赛道布局、深化战略绑定、锁定长期赛道红利的重要举措。

渠道品牌双维赋能，打破发展瓶颈激活增长潜力

随着股权合作深度持续提升，华润三九对昆药集团的产业赋能将全面落地，有望推动上市公司经营质量实现系统性升级，关键抓手在于渠道与品牌两大维度。

在渠道赋能方面，昆药集团此前受区域渠道资源限制，终端下沉力度不足，基层医疗、下沉市场覆盖率存在明显短板，产品全国化渗透速度相对平缓。未来，昆药将全面对接三九商道立体化渠道网络，覆盖全国连锁药房、基层医疗机构等渠道体系。借助华润三九成熟的终端铺货体系、终端动销运营经验以及下沉市场资源优势，昆药集团有望补齐渠道短板，加速血塞通、昆中药核心产品的全国化铺货，有效提升终端市场覆盖率与产品动销效率，充分激活产品的市场价值，打开业绩增量空间。

在品牌赋能方面，昆药集团拥有深厚的老字号底蕴，品牌历史悠久、产品口碑扎实，但长期以来品牌影响力仅局限于西南区域，全国品牌认知度与溢价空间未能充分释放，这也是众多地方老字号中药企业普遍存在的发展痛点。分析人士指出，依托华润三九国民级医药品牌的强大影响力、标准化的品牌运营体系与成熟的市场化推广能力，昆药集团将启动老字号品牌的现代化、全国化升级。通过系统化的品类科普、慢病健康知识传播、全国性品牌营销推广，持续强化核心产品的专业属性与品牌价值，打破区域发展壁垒，逐步从区域性老字号中药品牌，升级为全国知名的银发慢病健康标杆品牌，彻底释放品牌长期价值。

深化股权战略绑定，完善产业布局夯实成长根基

整体而言，本次增持是华润三九立足长期产业发展、优化整体战略布局的重要落子。股权比例的提升，进一步巩固了双方深度协同的合作基础，让华润三九的渠道、品牌、平台资源能够更高效、更深度地赋能昆药集团，助力上市公司突破发展瓶颈、深挖银发健康赛道红利。此次增持也进一步向市场传递了华润三九勾画“一体两翼”的整体产业版图，强化慢病、银发健康领域核心竞争力的决心和信心。

在中医药高质量发展深化推进、医药行业加速产业集中的大背景下，头部央企中药企业通过股权深化绑定、资源协同赋能，盘活老字号中药资产、深耕细分优质赛道，已成为行业发展的重要趋势。华润三九持续深耕银发慢病赛道、加码昆药集团，既是自身战略落地的必然选择，也是顺应中医药产业升级、人口老龄化市场趋势的关键布局。未来，市场将持续关注双方渠道融合、品牌升级、产业协同的落地成效，昆药集团依托股东赋能实现的业绩兑现与价值提升空间值得长期期待。

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