TCL中环韧性前行，技术创新实现困中求变

受技术进步、产业格局调整和行业携手“反内卷”等事件的影响,光伏行业在逆周期中艰难探索复苏之路,部分行业领军企业已经率先呈现出企稳的态势。

4月26日,TCL中环(002129.SZ)年报披露,公司2024年全年实现营业收入284.19亿元,归母净利润亏损98.18亿元。亏损原因在于行业供需比持续失衡,产业链价格逐步降至现金成本以下;新能源电池组件业务板块产销结构与规模不达预期;子公司的负向影响较大三个方面。

不过,仔细观察发现,TCL中环业绩已经出现拐点。

2024年第四季度,公司在制造端表现显著改善;2025年第一季度,公司净利润环比改善47.9%,经营效果环比大幅优化,企稳信号更加清晰。

第一部分:夯实产品底座,行业地位愈加稳固

机遇往往与挑战并存,行业下行周期,拥有深耕光伏产业丰厚积淀的TCL中环,扎实推进发展战略,市场地位持续巩固。

根据工业和信息化部发布的《全国光伏制造行业运行情况》,2024年,我国硅片产量达到753GW,同比增长12.7%,出口量约60.9GW;TCL中环光伏硅片出货约125.8GW,同比增长10.5%,硅片整体市占率18.9%,持续保持行业第一。至2025年一季度,公司光伏材料业务板块产能升至200GW。

值得一提的是,根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图(2024-2025)》,预计2025年210系列硅片市场占比在70%左右。

在五年前的在光能杯大会上,TCL中环就有过预言:“210产品将成为主流产品,占据最高市场份额。”截至一季度末,TCL中环210系列硅片累计出货已超200GW,树立起光伏行业发展历程中的又一里程碑。集邦咨询预计,到2025年,210系列硅片的市场占有率将攀升至60%,并在2029年突破90%,达到91.2%,引领市场竞争格局重塑。

光伏行业走出低谷的另一重机遇在于海外市场,TCL中环亦早早落子。

今年2月,中国光伏行业协会名誉理事长王勃华预计,乐观情况下,2025年全球光伏新增装机同比增长10%。国泰君安期货相关研报稍显保守,认为2025年预计海外光伏新增装机同比增速为5%,不过,海外非欧美印国家全球新增装机同比增速有望保持在9%。特别是中东地区沙特、阿联酋等国家,近年预计有多个光伏项目落地。

2024年,TCL中环与沙特公共投资基金(PIF)、Vision Industry合作共建20GW晶体晶片工厂,进一步强化了公司全球战略布局,提升全球范围内的市场竞争力。

以全球领先为牵引,TCL中环在2024年下半年加强经营控盘,经营情况已逐步好转。

第二部分:技术创新叠加产业优势,铸就核心竞争力

经济学家熊彼特曾在《经济发展理论》一书中提出“企业的本质是创新”。强大的技术创新能力,正是TCL中环的另一重核心竞争力。

2024年12月11日,TCL全球技术创新大会上,TCL中环推出了适用于智能光伏领域的大尺寸超薄硅片以及业内首次实现完全去银化的TOPCon铜栅线组件两大创新技术成果。

此外,通过产品技术升级、产线结构调整,公司组件品牌TCL Solar逐步形成了包含BC、TOPCon、叠瓦“三技术路线并行+全场景服务”的全价值定位组件产品布局,进一步赋能终端市场价值实现。

技术创新引领与产业制造能力是硬币的两面。2024年,TCL中环围绕N型电池、组件持续降低成本的目标,公司不断开展工艺方法、工艺步骤缩短、去贵金属化等方向的研究工作,通过技术创新带动制造环节降本增效成果显著。

不仅于此,在整体产能过剩,博弈加剧,光伏产业已经从全成本竞争转向现金流竞争的局面下。通过动态调整的产销策略,灵活应对市场波动,TCL中环2024年经营活动产生的现金流量净额分别为28.39亿元,保持为正,展现公司强韧运营能力。

第三部分:正视挑战、断臂求生,引领行业新格局

开篇提及,2024年第四季度,TCL中环业绩开始出现企稳迹象。年报分析,2024年上半年,公司以高开工策略参与市场竞争,导致库存积累,给公司经营带来减值压力。

在此情况下,公司亦积极应对,作出多项战略调整,为公司重回稳健运营打下了基础。

一方面,壮士断腕、断臂求生。

2024年11月30日,TCL中环主动暂缓了太阳能高效电池产能项目,转而将更多精力转向优化产能和产品结构,完善海外业务布局,积极推进组织变革、业务变革、管理优化等相关工作,从自身做起,进一步助力行业“减少内卷”,转向高质量发展之路。

另一方面,主导行业自律行动,体现龙头企业担当。

为了引导光伏行业的健康发展,10月14日,CPIA举行了防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会,协会呼吁制造企业切实践行中共中央政治局会议“要强化行业自律,防止内卷式恶性竞争”的要求。

不久后的业绩说明会上,TCL中环相关负责人表示,公司针对硅片环节已与协会、大中小型企业等行业参与者进行过多次沟通。通过在产能限制、价格约束等方面的积极讨论,已找到了一些方法和方向。

另在2024年三季度,TCL中环在价格、稼动率与产业协同方面都进行了策略调整。当期公司相关负责人介绍,恶性竞争会对行业经营造成巨大压力,内部已适当调整稼动率,保证库存处于合理水平,优化硅片环节供需环境,恢复行业秩序,推动行业健康发展。

第四部分:行业回暖,TCL中环护城河深厚

经历2024年的低谷期后,2025年光伏行业开始出现回暖迹象。

政策层面,国家能源局印发的《2025年能源工作指导意见》将非化石能源发电装机占比目标提高至 60%左右,非化石能源占能源消费总量比重目标提高到20%左右。同时,国家发改委和能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》,要求自2025年6月1日起,新增并网的新能源发电量均通过市场竞价形成,供应链产品价格相比去年有所回升。

另据联合资信研究报告分析,预计2025年在光伏制造行业规范和自律条约的约束下,光伏制造端落后和低效产能将持续淘汰,光伏产业供需格局或将得到改善,行业逐步进入良性发展阶段,供应链价格将逐步回归理性。

上文提及,作为行业龙头企业,TCL中环拥有市场知名度、技术、产能、成本、全球化布局多重优势,行业复苏之际,有望最先享受价值修复红利。

TCL中环在年报中表示,公司将继续把握发展机遇、积极应对挑战,以全球领先为牵引,坚持技术创新驱动,坚持全球化战略,加强经营控盘,公司管理层有信心在本年度实现业绩增长。

市场形势风云变幻,国内外挑战客观存在。这既需要各企业练好“内功”,以技术创新、战略布局等多层次竞争力穿越周期;又需要诸如TCL中环等头部企业,主动引领,共同破除内卷困境,助力行业健康发展。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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