高息资产荒下，偏债混合型基金的配置机遇

当前金融市场，高息资产荒正成为投资者面临的一大挑战。2024年以来，1年期、10年期国债收益率持续下行，分别一度跌破1.0%和1.6%，固定收益类资产收益空间逐步缩窄。有分析认为，目前城投债融资仍然偏严，产业债净融资2025年或难以持续增长，央企发债可能支撑信用债净融资，但票息整体偏低;特别国债补充大行核心资本，银行二永债发行需求预计也将减弱。在这样的背景下，偏债混合型基金的配置优势愈发凸显。

民生加银专户理财一部总监赵小强认为，当前宏观经济基本面表现出一定的疲弱特征，PMI回落，CPI回升幅度有限，PPI维持低位。外部环境方面，贸易战的温和加征模式以及美国就业市场的韧性，对市场风险偏好和降息预期都产生了一定影响。不过，节后资金紧张局面有所缓解，尽管面临政府债供给等不利因素，但央行的呵护使得银行体系流动性有所改善。在两会前的真空期，季节性规律对债市相对有利，长端可关注10Y国开及30Y国债的波段机会。配置上，红利与AI板块值得重点关注。

综合当前市场状况，近期偏债混合短债确实值得投资者关注。一方面，在宽货币+宽信用的预期增强下，债市整体有一定的支撑，偏债混合型基金中的债券部分能够较为稳定地获取收益。另一方面，权益部分使得基金在资产配置上更具灵活性，能够在不同的市场环境中寻找机会。结合当前权益市场中的机构化投资机会，如红利与AI等权益板块的机会，有望为偏债混合型基金提供一定的增值潜力。

由赵小强管理的民生加银鹏程混合采用“固收筑底+权益增强”的多元投资策略，在偏债混合债基配置上展现出独特的优势。在高息资产荒持续的情况下，纯债基金收益空间受限，而偏债混合型基金可以通过适度配置股票、转债等资产来增加潜在收益来源。最新季报显示，截至2024年12月31日，民生加银鹏程混合A(004710)近五年净值增长率达11.20%，超额收益2.83%;成立以来净值增长率为31.14%，超额收益15.89%。同时，其成立以来年化波动率仅4.56%，优于同期同类产品年化波动率均值6%。

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