全面注册制提升量化策略容量 “价格笼子”机制加速券商系统升级
新华财经上海5月12日电(记者 唐燕飞)自2月17日全面注册制施行以来,至今已近3个月。据价值在线数据统计,截至5月8日,A股市场IPO在审项目共716个,这意味着,更多上市公司将不断为市场提供增量活力。
作为市场重要的机构投资者,不少量化机构认为,全面注册制是量化行业发展的巨大机遇。“全面注册制落地后,可交易股票数量将不断增加,不仅提高了量化策略的容量上限,还有助于量化中性策略的发挥。量化投资也将为上市公司提高流动性。”业内人士对记者表示。
(相关资料图)
为了适应量化机构对交易、行情、速度、稳定性及风控的需求,券商在量化系统层面加速改造。此外,全面注册制落地后,主板“价格笼子”制度进一步完善,券商在交易系统方面第一时间予以优化。
全面注册制提升量化策略容量
多位量化领域人士表示,全面注册制将对A股市场产生积极影响,有助于提高市场透明度,提升上市公司质量,从而提高量化投资的收益和风险控制能力。
“在全面注册制下,可交易的股票数量有望增加,这对量化行业是巨大机遇。”九坤投资CEO王琛表示,“量化投资在中国的容量空间可能会不断扩大。”
量化策略的准确度也有望提升。百亿规模的量化私募世纪前沿表示,全面注册制下,通过更为详尽的信息披露,上市公司的基本面和运营情况将更易于被量化投资者获取和分析,从而提高投资决策的可靠性和精度。全面注册制下可交易股票数量增加,有助于量化机构进行分散投资,降低交易风险和策略之间的相关性。
全面注册制下,主板新股上市首日即可纳入融资融券标的,扩大了融券券源范围。对此,招商证券相关负责人表示,融券券源范围扩大,缓解了此前融券券源不足的问题,对于量化投资来说策略能够更加多样化。“在多空策略中,量化机构空头对冲端可选择的标的将增加。”
部分业内人士表示,全面注册制下,量化对提高A股市场流动性有帮助。王琛告诉记者,随着全面注册制的落地,市场流动性对定价估值的影响较大,量化在其中起到了提供流动性的作用。“特别是对于一些‘小票’,上市时的市场关注度是有限的,量化可以为他们提供足够的流动性,使股票得到合理估值和定价。”他表示。
券商加速升级系统
面对全面注册制机遇,在量化机构“摩拳擦掌”之际,券商也纷纷进行量化交易系统升级。
市场人士认为,券商量化系统层面的需求主要有三方面:一是量化策略不断丰富,对交易、行情、速度、稳定性及风控的需求不断提升;二是随着股票数量的增加,市场流动性会大幅分化,如果量化机构在测试和实盘阶段不考虑流动性的影响,可能会造成模拟盘跟实盘表现差距过大,针对这一“痛点”,券商高仿真回测平台的精准度重要性提升;三是交易环节,主板增加了“价格笼子”制度,券商在交易层面进行了升级。
不少量化机构认为,“价格笼子”制度对量化私募策略执行有影响。超量子基金合伙人聂稳告诉记者,“价格笼子”是一种限制投机炒作的措施,它可以避免短期投机者利用资金优势快速推高或拉低股票价格。沪深交易所主板在连续竞价期间引入2%的“价格笼子”以及10个最小价格变动单位(1个最小价格变动单位为0.01元),超出范围的申报将被“拒单”,有效避免价格异常波动,为投资者提供了保护。
“对于量化机构而言,交易算法的逻辑会受到‘价格笼子’机制的影响,挂单需要更加连续。量化机构在执行量化T+0策略、指数增强策略、市场中性策略等的交易和下单时,需要更关注实时行情的获取和响应,及时注意从规则上避免潜在的报价异常和交易异常情况。”他表示。
针对“价格笼子”机制,不少券商已落实了系统改造工作。
“‘价格笼子’制度的存在,可以抑制拉抬、打压股价,也可以防止‘乌龙指’的出现。”招商证券相关负责人表示,量化选股策略一般会利用算法交易系统进行交易,因此,招商针对交易系统中的算法交易等模块,在委托挂单进行了报单模块的更改,更好匹配“价格笼子”机制,以保证算法交易的正常进行。
中泰证券表示,针对限价申报范围适用“2%价格笼子”或“10个价格最小变动单位”机制,已在交易软件的委托交易页中,自动计算并展示限价委托参考上下限。此外,沪市将新增两个市价委托类型,当选择市价委托时,须设置一个保护限价。
编辑:翟卓
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责任编辑:孙知兵
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