环球今日讯！联泰调研观点精选（12月12日-12月16日）：重新聚焦经济发展，市场信心至关重要

观点总结：

(资料图片)

大盘全周震荡调整，资金依旧存量博弈，本周总结买方观点如下：政策不断落地及加码为市场提供支撑，11月后政策推出显著提速，当全社会聚焦经济发展的时候，市场信心至关重要，以沪深300为基石的核心资产或已度过最难的阶段；债市目前长久期是阶段性交易性机会。

固收观点：

风险因素：

地方财政压力不减

2023年政府性基金收入受地产影响仍面临欠收压力，地方政府存量债务近35万亿，城投债务余额约14万亿；

复苏的强预期与筑底的弱现实交替演绎，总量宽松空间有限，可能不会出现政策利率调整；

无风险利率，短期调整较为充分，年初或有阶段性机会；中期取决于经济复苏强度，上限看2021年高点。

市场机会：

结构性政策工具在明年愈显重要

理财赎回可能会带来中短久期高信用等级品种利率上行至高位，可以择机配置；

明年逆周期诉求降低，但青年失业率较高，出口下行，房地产需求端回暖滞后，财政压力仍存，仍需要相对宽松的货币环境；

结构性政策工具在明年货币政策操作中愈显重要，再贷款资金成本更低，有效激励商业银行信贷精准投放政策性开发性银行资金补位土地财政，缓解政府赤字压力，重点支持基建领域。

权益观点：

风险因素：

市场进入观察期，波动明显加大

疫情防控举措完成主要优化调整，预计市场步入持续2个月左右的观察期，聚焦防疫政策不断优化下经济基本面的改善节奏，观察适应期内市场波动明显加大，建议保持均衡配置逐步加仓；

11月出口同比增速继续回落，CPI同比放缓，显示内外需均回落，“强预期弱现实”的格局进一步演绎；

未来将进入宏观层面数据的真空期，市场可能仍将主要受到政策驱动，关注中央经济工作会议整体定调。

市场机会：

重新聚焦经济发展，市场信心至关重要

当全社会松绑聚焦经济发展的时候，市场信心至关重要，以沪深300为基石的核心资产或已度过最难的阶段；

经济基本面很难更弱，后续改善的可能性更大。未来有望逐渐看到各个行业基本面的改善；

港股方面，从历史来看，市场底部附近，港股回购金额/成交金额通常超过10%，2022年10月港股回购规模明显超过以往创造了2006年以来的历史峰值，回购金额/成交金额临近25%，因此符合底部特征。

风格与行业：

经济复苏相关行业有望继续有较好表现

经济复苏相关代表指数上证 50 和“银房家”（银行、房地产、家电、家居消费、建材等领域）有望继续有较好表现；

基于长期的胜率和中周期的赔率角度出发，相对更为关注与中国产业升级有关的高端制造、计算机、工业服务业等，也看好消费和服务业的修复性机会；

先进制造业，新能源汽车产业链。短期维持高景气，长期智能化、自动化是趋势。随着疫后供给持续改善叠加终端需求强劲，今年二、三季度新能源汽车产销同比持续高增，同时地方政府积极响应出台多项促进汽车消费的配套政策，四季度市场有望开启全年销售旺季；

在医药产业政策边际修复持续向好的背景下，医药板块估值修复行情或将持续。

风险提示与重要声明

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编辑：王春霞

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