国信证券:长期看好自主品牌崛起 带来的产业链投资机遇
国信证券发布研报称,长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。供给方面,9月起理想L9/L8/L7、长安深蓝SL03、蔚来ET5等新车陆续上市交付,叠加金九银十促销政策,有望带来10月购车小高潮。需求方面,燃油车购置税阶段性减征催化,叠加各地补贴刺激政策,下半年的汽车销量有望大幅改善。原材料价格上涨趋势得到遏制,汽车量利双增,叠加10月三季报密集发布(预计汽车板块多数公司业绩同环比两位数增长),或成为下半年核心强势板块。重点推荐自主新品周期强势的整车企业比亚迪(002594.SZ)、广汽集团(601238.SH)等;核心增量/成长零部件星宇股份(601799.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、德赛西威(002920.SZ)等,及渗透率快速提升的一体化压铸、空气悬架等赛道。
国信证券主要观点如下:
9月上险量同比持续向上,新能源车保持高增长,看好下半年量利双增。供给层面,6月起行业进入主动加库存阶段,各主机厂持续加快排产,行业4-5月产业链生产端抑制情况得到明显回补,9月起理想L9/L8/L7、长安深蓝SL03、蔚来ET5等新车陆续上市交付,叠加金九银十促销政策,有望带来10月购车小高潮。需求层面,燃油车购置税阶段性减征催化,叠加各地补贴刺激政策,下半年的汽车销量有望大幅改善。原材料价格上涨趋势得到遏制,汽车量利双增,叠加10月三季报密集发布(预计汽车板块多数公司业绩同环比两位数增长),或成为下半年核心强势板块。
长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇
主线1:自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资,长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2:汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3:汽车智能化的核心是数据流的应用,增量零部件包含:获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器,输送端-高速连接器,计算端-域控制器,应用端-空气悬架、线控制动和转向,交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。
9月汽车板块弱于大盘
9月CS汽车板块下跌9.94%,跑输沪深300指数3.23pct,跑输上证综指4.39pct;CS乘用车下跌12.34%,CS商用车下跌8.95%,CS汽车零部件下跌8.31%,CS汽车销售与服务下跌10.06%,CS摩托车及其它下跌7.25%,同期沪深300指数下跌6.72%,上证综指下跌5.55%。
数据跟踪
据中汽协推算,2022年9月汽车销量预估251.9万辆,环比+5.7%,同比+21.3%。9月5日至9月25日乘用车上险量120.2万辆,同比+3%,新能源乘用车上险量35.6万辆,同比+53%,新能源车渗透率30%。9月埃安/哪吒/零跑/蔚来/问界/小鹏/极氪/理想车企的交付量分别为30,016/ 18,005/11,039/ 10,878/10,142/ 8,468/8,276/ 11,531辆,同比分别+121%/ +134%/+200%/ +2%/-/-19%/-/ +63%,环比分别+11%/+12% /-12%/+2%/+1%/ -12%/+15%/ 152%。
风险提示
海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。
投资建议
重点推荐自主新品周期强势的整车企业:比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车;核心增量/成长零部件:星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、空气悬架等赛道。
责任编辑:孙知兵
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