广发香港:恒指反弹幅度已超此前数次急跌 上游原材料涨价企业盈利端受损
广发香港发布研究报告称,自3月15日见底以来,恒指反弹幅度已经超过了此前数次急跌反弹时的情况。可以判断,单纯因急跌引发的反弹动能已经消耗得七七八八,市场进入震荡阶段,近期恒指甚至开始回补之前急涨的裂口。此后需要关注疫情的控制、稳增长政策状况、美联储宽松政策退出节奏、俄乌局势进展和中美审计争端的进程等五大因素。
报告中称,由于上游原材料涨价等因素,企业盈利端受损。最近已经进入Q1业绩发布期,在流动性整体收紧的背景下,市场的忍耐度并不高,一旦业绩不及预期,将会遭受巨大的惩罚。另外,由于部分港股并不披露季报,市场可能会以A股对应公司的表现作为一个判断的基准,例如近期港股的光伏股就受到了A股龙头公司业绩不及预期的影响。
不过,该行考虑到极低的基数和悲观的预期,中长线来看上述不利因素都有可能反转,进而对市场形成提振,宽松也有再次加码的可能性。企业盈利在上半年探底后或有望在下半年逐步回升,也带动今年港股出现“前低后高”的走势。
短期内,若再有黑天鹅事件出现,原材料板块和能源板块仍能起到一定的避险对冲作用。中长线来看,今年港股板块投资的线索可分为两个部分:
稳健型:分子端盈利前景改善、经济复苏贝塔、高股息率:金融股(美国加息直接利好港资金融股);电信股(ARPU值触底回升、资本开支压力减轻);能源股(供需错配导致的高油价有助于增厚石油股利润)。
进取型:分母端预期逐渐修复、风险溢价下行、政策缓和:科网股(监管周期转向落实阶段,不确定性减弱)、地产股(去年年底以来已有大量提振政策出台)、消费股(疫情后生活半径扩大,消费迎来复苏)。
责任编辑:孙知兵
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