兴业基金邹慧：市场投资价值显现 不宜个别赛道过高比例配置

新华财经上海4月1日电（记者杜康）2022年开年以来，A股市场经历了较为罕见的大幅震荡波动。在内外部各种因素交织影响中，兴业基金权益研究总监、兴业研究精选混合基金经理邹慧表示，二季度市场投资价值已经显现，包括成长板块。此外，邹慧认为，2022年不适合在个别赛道过高比例配置，建议精细选股。此外，今年不好看小市值股。

美联储加息所导致的资金外流、俄乌冲突所导致的风险偏好降低等或都是短期因素，影响市场的核心在于基于地产销售下行所带来的信用派生低于预期，由此导致了市场的估值水平收敛。

展望二季度，邹慧表示，今年宏观经济、政策措施和产业趋势都渐趋明朗。“政府已经出台了系列稳增长措施，随着政策的实施和执行，相信会逐渐看到经济的企稳回升。且经过前期较大幅度调整后，我们认为市场估值水平已经回到相对低位，市场投资价值显现。”

对于当前市场普遍看好“稳增长”主线下的价值周期板块，邹慧表示，短周期维度上，市场看好主要原因在于，一方面这些板块受益于稳增长措施，另一方面估值水平也处在相对低位，较为匹配当下的风险偏好需求。但同时，邹慧表示，成长板块的估值水平也已回到性价比较高的位置，将来还是会聚焦在科技成长板块，比如新能源车、半导体、新材料等领域。

面对2022年更为复杂的投资环境，邹慧表示，将通过适度均衡行业配置和精细化遴选个股来积极应对。“今年可能没有类似过去几年的个别景气赛道的贝塔行情，不适合在一个赛道里进行过高比例配置。我们将精选优秀赛道里的优秀公司，特别是竞争壁垒高和竞争力强的核心公司。超额收益一定来自于差异化。”

此外，邹慧表示，与2021年略有不同的是，基于流动性的考量，2022年不看好市值过于小的公司。因此，差异化可能更多来自于精细化，需要反复验证公司的核心竞争力是否能经得起行业变化所带来的冲击，包括供需格局的变化、成本上升、管理难度加大、技术变迁等。“如果企业能够从容应对这些冲击，那么前期下跌我们认为就是非常好的投资机会。”

关键词： 比例配置 市场投资 兴业基金