【金融街e观察】申万宏源证券吕昌：食品饮料板块企稳 龙头进入布局区间

新华财经北京3月24日电（记者马悦然 刘玉龙） 申万宏源研究食品饮料首席分析师吕昌24日在“三十年峥嵘 迈入新经济”——申万宏源·2022资本市场春季策略会上表示，当前龙头酒企投资的性价比仍然较高。高端酒价值增长的稳定性与确定性较强，长期具备估值溢价的潜力，次高端增长弹性仍然大于高端，维持较高的景气度。此外，大众品消费短期建议关注成本端有望下降的行业与企业，长期仍关注成长空间较大的行业与企业。

吕昌表示，春节后，由于外围国际形势动荡，外资为主的北向资金持续净卖出，叠加新冠疫情反复，白酒板块波动剧烈。

“白酒的基本面表现仍较为优异，虽然外部环境仍然存在较大的不确定性，但板块估值已经明显回落，基本面整体趋势向好，仍较为看好白酒板块。”吕昌说。

“高端酒仍然是稳定增长、确定性最强的赛道。”吕昌认为，次高端白酒受益消费升级和价格带的扩容，增长弹性更好。

估值方面，近三年来看，白酒公司市值增长的估值贡献明显大于业绩贡献，但经过2021年以来一年估值的消化，“目前龙头酒企的估值已到达较为合理的区间，与整体基本面的增速基本匹配。从长期来看，头部白酒品牌拥有更为优秀的商业模式与稳定增长的能力，能享受估值溢价。”吕昌说。

在大众品消费方面，吕昌认为，春节后，一方面需求的恢复幅度低于预期，另一方面成本端压力较大，后期基本面的改善仍需关注需求与成本的变化情况。大众品消费先看成本下降 再看长期成长。

吕昌表示，当前大众品采取稳健策略，首先布局成本下降明确，提价弹性较大、估值具备吸引力的标的，行业层面，看好乳业和啤酒；对于回调较多的成长型标的，可做长期布局。

关键词： 食品饮料 申万宏源