华泰证券：游戏龙头新品表现不俗 VR/AR等新技术有望打开增长空间

华泰证券发布研报称，中国手游出海加速，建议持续关注元宇宙板块长期投资机会。元宇宙作为互联网的下一站，市场空间广阔，短期板块有所回调，建议关注NFT、虚拟人等较快落地的细分领域，以及元宇宙相关产业链长线投资机会;数字经济建设下产业互联网将维持较快发展，建议关注业绩维持快速增长的工业B2B电商龙头;去中心化内容生态及产业链持续发展，头部短视频平台及产业链服务商龙头等值得关注;游戏龙头新品表现不俗，内容储备丰厚，VR/AR等新技术有望打开增长空间，关注版号发放节奏。

华泰证券主要观点如下：

前期高基数下2月头部厂商收入略有回落，头部厂商及产品格局较为稳定

根据SensorTower，2月入围全球手游AppStore和GooglePlay收入榜TOP100的发行商中有36家来自中国，较2021年同期及2022年1月均增加两家入围厂商，实现收入约为20亿美元，整体环比下降11.5%，同比下降10.7%，占全球TOP100手游发行商收入的37.9%，主要因21年同期疫情及22年1月春节期间基数相对较高。2月中国手游发行商全球AppStore和GooglePlay收入TOP3为腾讯、网易和米哈游，较上月保持不变，中国iOS渠道手游收入排名TOP6也未发生变化，手游收入TOP20中七成来自腾讯及网易游戏，顶级厂商及长青游戏表现稳健。

2月头部游戏出海收入稳定，中腰部产品竞争加剧

根据dataai，2022年2月中国游戏出海厂商TOP3保持不变，分别为米哈游、FunPlus和腾讯。智明星通出海收入较上月排名上升4名至第16位，主因《TheWalkingDead:Survivors》全球收入环比增长超20%。三七互娱旗下手游《云上城之歌》2月在韩国收入迎来高点，且公司旗下《Puzzle&Survival》海外市场表现保持稳健增长，带动三七互娱出海收入排名上升至第4位。2月手游出海收入TOP10变化较小，中腰部出海游戏收入排名变动相对头部较大，出海收入TOP11至TOP30中仅三款游戏排名未变动。

2021年中国手游海外收入持续高增，SLG和RPG为出海热门品类

根据SensorTower，2021年中国游戏市场有42款手游海外收入破亿(美元)，较2020年增加5款，出海收入TOP30手游海外总流水达115亿美元，同比增长24%，《原神》登顶海外收入榜。海外流水中约有超36亿美元流水贡献来自于美国市场，较2020年增长53%，取代日本成为中国手游最大出海市场。根据酷量科技统计，前三大出海市场美国、日本和韩国中，策略类游戏及角色扮演类游戏占中国出海游戏的比例明显领先其它品类，两类游戏合计市场占比分别达60.7%(美国)，70.8%(日本)和77.5%(韩国)，为海外市场主要收入来源，头部市场品类集中。

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