【2021年A股回望】年度对话十位首席：三大关键词勾勒全年行情版图

新华财经北京12月31日电（丁晶）2021年，A股整体呈现“箱体震荡”格局。这一年，中国资本市场紧扣“高质量”主线，全面注册制改革稳步推进，直接融资体系覆盖面不断拓宽，优质企业尤其是“专精特新”走上发展快车道。

值此岁末年初，新华财经与十位首席专家展开年度对话，全面复盘2021年A股表现，把脉2022年大盘走势，力求掘金优质赛道。

2021年A股三大关键词：极致分化、均值回归、风格切换

2021年A股波澜不惊，沪指年内振幅创下历史新低。分析人士表示，这是由流动性托底与估值压力叠加、市场参与主体转变等多因素导致。复盘2021年，A股浮现出三大关键词。

极致分化

广发证券首席策略分析师戴康的观点鲜明，回顾2021年，他认为A股的关键词是极致分化。2021年，公募基金净值分化程度是过去10年之最。1月初“供需缺口”顺周期涨价，2月下旬以来“行情扩散、市值下沉”，8月末“信用周期分化”，这三个β（风险指数）是A股极致分化的重要原因。

东方证券首席经济学家邵宇认为，这种分化还体现在消费、互联网板块等传统热门赛道受到压制，新能源（包括大宗商品在内的传统能源）赛道受到追捧。

申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜表示，2021年A股冰火两重天。新经济蓬勃发展，但上证指数振幅也创下了历史最低。

“2021年股市是结构性行情。新能源、军工、科技、农业等一系列代表高质量发展、产业链安全、能源安全、农业安全的领域有明显超额收益。与之对应，过去传统城镇化的板块，例如地产、金融、家电、传统周期都有较大调整。”红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖表示。

从行情表现来看，国泰君安首席策略分析师陈显顺分析指出，年初一系列压力使得市场出现明显调整，不管是大势维度还是结构之上。但之后市场指数均有所回暖，仍然以好的结构表现收尾。

均值回归

均值回归是中泰证券首席经济学家李迅雷对2021年股市的总结。这一年，A股市场主要特征是窄幅波动，优质赛道的股票主要靠估值的提升实现上涨，新赛道新热点均与双碳经济有关。伴随大宗商品价格上涨，低估值周期类板块呈现出上涨势头。

交银国际董事总经理、首席策略师洪灏也表示，2021年A股呈现价值王者归来。随着大宗商品原材料的上涨，带动前期滞涨的煤炭、有色金属、钢铁等大周期板块在2021年前8个月表现亮眼。

风格切换

华创证券首席宏观分析师张瑜则认为，2021年的A股关键词是风格切换。2021年大盘指数变幅不太大，全年呈现宽幅箱体震荡格局，无明显单边趋势。但在表面平稳之下，隐藏着非常剧烈的风格切换，不再是成长股和消费股就能跑赢大盘，可以看到价值股、周期股估值修复表现亮眼。

川财证券研究所所长、首席经济学家陈雳表示，可以用“新周期”来形容2021年A股表现。从对经济贡献最大的地产周期向新能源周期快速切换，在双碳战略背景下，上游的原材料企业和新能源产业链全年景气度持续较高。

“2021年A股主要表现为从“茅指数”转向“宁组合”。转向的背后是A股市场找到了中国经济转型的核心动力，即加快发展先进制造业，“宁组合”就是核心代表。A股市场从拥抱确定性走向持续追逐高质量高增长。”中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果表示。

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