“专精特新”激活小盘股 中证1000指基表现出彩

受核心资产回调、中小市值个股估值低且盈利提升等因素叠加，中证1000指数近期创出四年多以来新高，相关指数基金年内净值表现也很可观，与中证500指数系列一样成为全年表现最靓的宽基指数品种，其中部分代表性产品展现出了强力的吸金效应。

在受访基金经理看来，作为小盘股代表，随着“专精特新”投资风格的进一步深入发展，中证1000指数有望获得更多增量配置资金。而从估值水平和政策倾斜来看，中小盘指数依然值得长期看好。

低估值与盈利提升双驱动中证1000指基收益可观

据Wind统计显示，截至12月3日，中证1000指数今年以来累计涨幅超过20%，同期沪深300指数反而下跌近6%。作为A股小盘股的代表指数，中证1000指数今年显著跑赢大盘指数。

受此影响，相关指数基金表现也很抢眼。比如，华夏中证1000ETF、建信中证1000指数增强年内净值涨幅均超过30%，招商中证1000指数增强、富国中证1000指数增强、华泰柏瑞中证1000ETF、创金合信中证1000增强、南方中证1000ETF、广发中证1000ETF等年内净值涨幅也均在20%以上。值得一提的是，其中，华夏中证1000ETF和华泰柏瑞中证1000ETF均是今年3月份成立的新基金。

在创金合信基金首席量化投资官、创金合信中证1000指数增强基金经理董梁看来，今年中证1000指数表现较好，有多方面因素：一是“核心资产”经过2020年的估值提升，今年有比较明显的回调。而以中证1000指数为代表的中小企业的成长性没有得到市场充分关注，估值仍然比较安全，对资金有一定吸引力。二是中证1000指数在行业构成上更偏向制造业，符合今年的市场风格。三是中证1000指数也比较符合目前的政策导向。

建信基金中证1000指数增强基金基金经理赵云熠表示，今年中证1000指数表现突出，主要来源于两个方面：盈利和估值。从盈利上来讲，截至今年三季度末，中证1000指数的归母净利润同比增速达到了31.4%，同期沪深300指数约为18.9%。从估值上来讲，经历前几年“茅指数”的行情之后，沪深300等大盘指数的估值在年初是明显处于历史高位的，而同期中证1000指数等小盘股指数的估值一般都处于近几年的20%-30%分位，比历史上很多时候都更为便宜。

中证1000指基强力吸金仍较主流指基规模差距大

值得一提的是，随着赚钱效应显现，中证1000相关指数基金吸金效果显著。不过，与上证50、沪深300、中证500等主流指数基金的规模相比，依然存在较大差距。

具体来看，在普通指数基金或增强指数基金中，今年以来规模全线大幅增长。其中，富国中证1000指数增强基金截至三季度末时规模达到31.22亿元，在同类基金中规模最大，而在去年底时，该基金规模还不足2亿元，仅三个季度时间规模增幅接近15倍；创金合信中证1000增强在二季度末时规模不足1亿元，到三季度末时已超过3亿元，一个季度规模增幅超过4倍。此外，在相关中证1000ETF中，南方中证1000ETF最新份额为18.96亿份，为同类ETF中规模最大，今年以来份额增加了13.2亿份，增幅超过2倍，此外，华夏中证1000ETF最新份额为4.23亿份，较3月的2.29亿份的发行份额接近翻倍。

在董梁看来，首先，从市值上看，沪深300和中证500分别代表A股市场中的大盘股和中盘股，中证1000指数则是小盘股代表，一般而言，大盘股业绩稳定性比较高，中小盘股业绩弹性更大，因此股波动也会相对较高。其次，从行业分布来看，沪深300指数比较偏向于金融和消费板块；中证500指数行业分布比较分散，权重比较高的行业是化工、电子、医药、电气设备、有色金属，比较偏向于制造业；中证1000指数也是偏向于制造业，权重比较高的行业是化工、电子、医药、计算机和机械设备，与中证500指数稍有不同。在不同市场风格下，指数表现也会相差较大。最后，相比另两个指数，中证1000指数目前受到机构资金的关注没有那么大，配置比例相对较低。随着“专精特新”投资风格的进一步深入发展，中证1000指数有望获得更多的增量配置资金。该指数的成分股市值与沪深300、中证500指数的成分股相比偏小，流动性会有一些约束。

赵云熠则认为，从指数编制规则来看，中证1000指数成分股大致是沪深300和中证500之后相对最大的1000只股票，主要覆盖了小盘股。有的投资者可能会担心小公司的“暴雷风险”，但实际上A股目前上市公司总共有4000多家，中证1000覆盖的股票还远不是市值最小的那一批公司。而且因为指数有1000只股票，成分股非常分散，单个公司对指数的影响反而很小。“相比大盘指数，中证1000的小盘属性可能是一把 ‘双刃剑’。小盘带来了较高的业绩弹性，换句话说业绩没有那么稳定，这就导致指数本身的波动可能会偏大一些。所以整体盈利情况较好的时候，中证1000可能获得明显超过大盘指数的行情，比如今年；但是当盈利情况下行的时候，中证1000指数也有可能跑输大盘指数。”

中小盘指数具中长期价值建议明年大小盘均衡配置

对于中证1000指数的中长期投资价值，各位基金经理并不悲观。

赵云熠称，以中证1000指数近5年的PE区间来看，目前估值水平大约在40%分位附近，仍然具备不错的投资价值。中长期来讲，中证1000指数作为A股小盘股的代表指数，配置价值很高。尤其是近一年来看，中证1000指数和沪深300指数的相关性达到了-0.57，也就是说，同时配置大小盘股票指数实际上还能起到分散化风险的作用。同时，政策对“专精特新”企业的支持，也是对中小公司的长期利好。

董梁认为，目前来看，中证1000指数的市盈率（TTM）约为38倍，历史分位数约为31%。相比较来看，中证1000指数的估值处于比较合理的位置，因此,有较高的中长期配置价值。随着“专精特新”概念的逐步深入人心，中证1000指数有望获得更多关注。不过，近期炒小票的氛围比较高涨，因此要注意短期冲高回调的风险。

招商基金中证1000指数增强基金经理王平表示，目前全球处于流动性大幅宽松，居民财富转移股市的进程仍在不断加速，中小盘股票指数的估值依旧处于历史较低水平，政策上对中小企业有明显的倾斜，综合这些因素使得依旧长期看好中小盘指数。

赵云熠表示，展望明年，预期整体的经济增速会比今年有所下行，同时大小盘的盈利差异会逐渐减少，从大小盘的角度，建议投资者进行均衡的配置，可以同时配置类似于沪深300指数这样的大盘指数以及中证1000这样的小盘指数作为投资组合中的基础配置。另外，仍然建议投资者持续关注基本面情况表现较好的行业和主题指数，并选择合适的时间进行布局。

关键词： 小盘股 中证 专精特新