中小市值绩优基金规模激增 多策略获取超额收益

今年A股市场板块轮动频繁，大小票间的收益差距拉大，部分重仓中小市值股票的基金业绩表现出色，规模出现快速增长。

业内人士提示，未来市场风格或发生转向，中小市值策略对业绩的贡献度可能下降，基金还需要通过挖掘行业阿尔法，继续获取超额收益。

部分绩优基金规模激增多只基金重仓中小市值个股

数据显示，截至12月3日，今年以来，有上百只基金收益率超过了50%。这些基金中，规模增长最多的前海开源公用事业，去年年报规模仅有4.84亿元，今年三季报时增至166.28亿元。

从三季报数据可见，不少收益率超过50%、规模增长较多的绩优基金多数重仓了中小创板块个股。 如前海开源新经济前十大重仓股中就有东方日升、星源材质、中科电气等个股。此外，年内收益率达到71.71%的东方新能源汽车主题，规模从去年底的47.1亿元猛增至今年三季报的201.37亿元，其前十大重仓股中就有新宙邦等多只中小创股票。

北京一位绩优基金经理表示，今年的市场环境对规模较大的基金相对不利。管理规模适中或者偏小的基金经理，通过投向风格偏向中小市值、业绩具有确定性的个股，取得较好的投资业绩，短时间快速做大规模。

上海一位公募市场部人士认为，今年部分重仓中小市值的绩优基金规模扩张有两方面原因：一是重仓中小市值股票符合今年市场风格，容易取得较好投资业绩；二是这些基金在第三方机构销售，平台的互联网属性能将基金业绩快速转化为规模。“今年，金融、地产、消费等大盘股走弱，而周期、新能源为主的中小市值股票涨幅明显。另一方面，以蚂蚁、天天为代表的互联网基金销售机构，信息反馈和传达高效便捷，迅速将绩优基金的业绩优势转化为规模效应。

东方基金一位基金经理认为，今年市场波动大，震荡市下，投资者借道基金参与市场的意愿明显；另一方面，在行业创新驱动下，公募基金类型更加多样，已成为多元资产配置重要的底层配置品种，这也是导致绩优基金整体规模增长的原因之一。此外，基金公司不断加强服务意识，通过线下和互联网销售渠道扩大了基金销售规模。

中小市值风格有望延续公募多策略获取阿尔法

多位业内人士表示，随着基金规模的扩大和中小市值风格转向，中小市值策略对业绩的贡献度可能会下降。这些基金需要深入挖掘行业阿尔法，才能继续获取超额收益。

上海一位公募投研人士表示，基于宏观经济处于盈利下行、工业品价格高企但消费品未见明显通胀的环境，确定性高增长的成长股将被市场赋予更高的溢价。而一些业绩稳健的低估值公司也存在超跌反弹的机会，预计中小市值的强势局面有望持续到明年年中。

不过，随着基金规模的扩张，基金经理也需要在个股之外寻找超额收益。

东方新能源汽车主题基金经理李瑞告诉记者，他的投资策略主要在于努力通过个股的选择获取超额收益。但不仅限于对行业整体景气度的跟踪，而是更致力于精细化研究寻找超越行业Alpha，从产业趋势、产业链、竞争要素、市场格局等六大方面把握投资框架性及完整性。

“年底估值切换的窗口期，只有业绩确定性强、可见度高的行业和个股才能成为估值切换的主要方向。”李瑞表示将重点关注明年景气度可以持续甚至加速的方向，比如新能源汽车板块。“从产业升级角度讲，传统制造领域将迎来高端化、自动化的投资机会，新兴制造领域成长空间巨大，国内已率先形成具备全球竞争力的产业集群，一批优秀、勤奋的企业家带领的隐形冠军正在脱颖而出。”

北京一位绩优基金经理表示，后市会聚焦在消费和科技两个领域，新能源、半导体是最主要的投资方向；对于今年调整较多、景气度正在复苏的消费股也会持续关注。

关键词： 市值 绩优 收益