A股大消费“躁动” 白酒迎“涨停潮” 周期股波动加大

国庆假期将至，节前A股市场热点轮动明显加快。其中，前期强势的周期板块出现分化，而沉寂多时的消费类板块近期略有企稳回暖迹象。A股是否迎来新一轮风格切换也再度成为市场机构热议焦点。

白酒迎“涨停潮”

周期股波动加大

随着国庆旺季来临，投资者对消费板块的盈利预期有所抬升。截至27日收盘，白酒、养殖股大涨，五粮液、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、金种子酒等涨停，贵州茅台涨9.5%，牧原股份涨近8%。食品饮料(申万)涨超6.4%，农林牧渔(申万)、休闲服务(申万)涨超2%。值得注意的是，总市值超两万亿元的贵州茅台盘中成交额突破200亿元，刷新历史纪录。截至收盘，股价报1855元/股，总市值达2.33万亿元。此外，大消费板块的长春高新、片仔癀、海天味业等涨幅均超5%。

“投资消费不是看短期的爆发力，而是长时间在性价比合适的位置做好长期的投资。在过去这段时间里，消费板块，尤其白酒龙头标的，面临着底部震荡的情况。”招商中证白酒指数基金经理侯昊表示，白酒龙头释放积极信号，短期对于行业的一些担忧可以更乐观些。

从A股市场资金面来看，近期以来每天依然成交超万亿元。27日沪深两市成交额连续第47个交易日突破一万亿元，续刷最长历史纪录。有机构人士认为，经历了此前的调整和波折之后，具有稳定特征的消费板块将会受到关注。Wind数据显示，北向资金过去一周累计净流出15.79亿元，周内对680只股票的持股数增加，减仓了820只股票，其中对五粮液加仓金额近15亿元。

消费股高歌猛进同时，另一边的稀土、磷化工、海运股当日批量跌停，煤炭、钢铁、水泥、石化板块大步后退，特高压、大基建央企、核电、纯碱、锂电电解液板块均跌6%左右。其中，总市值约3000亿元的海运龙头中远海控早盘跌停，截至收盘报19.34元/股。中国铝业、盛屯矿业、永兴材料等前期强势个股也批量跌停，有色金属、化工、钢铁三大行业领跌所有申万一级行业，国防军工板块也同样下挫。

不少机构认为，年初以来持续强势的周期板块开始出现明显的筑顶迹象。国海证券表示，在碳中和、能耗双控政策背景下供给端出现强约束。近期政策纠偏迹象已经开始显现，需关注今年领涨的强周期板块在之后的行情持续性。平安证券则认为，在震荡筑顶的过程中周期板块将迎来分化，大部分周期标的将迎来显著回落，但以原油、铝为代表的细分板块仍值得关注。

节前市场震荡机构热议市场风格切换

对于当日市场表现出的结构性行情，部分机构指出，当前市场风格正迎来逐步切换，前期调整较为充分的消费和医药板块值得关注。不过，也有机构指出，目前基本面修复的节奏还有待观察。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，“总体来看当前A股市场风格已经发生了切换，建议投资者积极布局消费股的投资机会，迎接四季度消费反弹。”万和证券建议，逐步加配白马、蓝筹板块。当前A股上市公司业绩修复已进入到后期，高弹性的成长板块风险在累积，未来应更多关注具有业绩稳定性优势的大盘蓝筹股。

中信证券也指出，当前市场风格切换提速，建议淡化短期博弈，强化价值配置，布局四季度行情。该机构建议，布局价值板块中高景气的消费和医药的细分领域，并精选制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电。泰达宏利相关负责人指出，“从整个四季度来看，市场大概率难以摆脱区间震荡走势。预计明年消费龙头仍大概率可实现稳定增长，同时经过前期调整，估值性价比凸显，稳定性优势再次体现。”

不过，部分机构则认为，风格是否完成切换仍有待观察，预计未来市场震荡、板块轮动的格局仍将持续一段时间。中金公司王汉锋认为，从结构上看，市场短期仍难显现清晰方向，目前仍然处于“纠结期”。申万宏源认为，中期占优的方向仍是周期(钢铁、煤炭、工业金属、化工) 和景气科技(能源金属、半导体材料和设备)。

“今年以来，消费类公司整体市场表现偏弱，这其中有基本面的原因，也有估值方面的影响。”清和泉资本投资总监吴俊峰对《经济参考报》记者表示，从基本面来看，今年1-8月消费数据整体增速下滑，此外，不少新兴消费受益于渠道扩张，但今年以来线上红利也出现过消退的迹象。对于市场风格是否发生切换，吴俊峰表示，当前市场表现确实传递了一些正面信号，但消费行业的趋势性机会仍需要整体大环境的向好。