以此为始：线上线下并举，产品客群各有侧重，新品爆发在即

1）渠道：公司线下渠道截至2023年5月布局91家自营门店+614家经销门店，其中经销商以渠道价进货，终端对价格及窜货进行严格管控。线上渠道主要由天猫、京东、抖音等构成，其中抖音以自播为主，达人主要合作中腰部主播。相较于其他玩家，如同仁堂主要线下药房销售、小仙炖定位线上，公司渠道布局多元，后续将通过开设更多线下燕窝专营门店强化触达。

2023年公司线上渠道销售收入增加，同比增速超17%，未来将继续强化线上销售。

2）产品：公司将不同产品线与对应渠道深度绑定，其中，碗燕聚焦线下，主力客群为35岁+的高净值家庭；鲜炖及冰糖官燕发力线上，主力客群为25~35岁的一二线城市精致白领。从结构看，近年核心单品碗燕占比下滑主要系疫情期间线下渠道受阻，线上产品方面冰糖官燕较鲜炖增速更快主要系鲜炖保质期短+疫情期间物流不确定性大，预计后续增长将恢复正常。此外未来公司将进一步发力燕窝衍生品，预计2024年重点推出单价20+元的燕窝粥产品。

3）新品：公司近几年大力发展燕窝衍生品，已经接连推出燕窝粥及燕窝水等产品，新品认可度高。

从渠道调研看，公司去年推出的单价20+元的燕窝粥产品销量火爆，线下零售店市场处于断货状态，预计今年该收入有望增加。新品燕窝水北京地区长期供不应求，预计今年可贡献收入可观。

4）业绩：花旗预测燕之屋2024年22.15亿元收入，同比增长13%；方正证券预测燕之屋2024年可实现归母净利润2.52亿元，同比增长25%，后续年份预计收入可保持超10%增速，受益于新品的放量，以及产品结构的调整，利润增速未来有望增加。

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