璞泰来：前三季度实现营收116.88亿，多业务协同增强业绩韧性

璞泰来（603659.SH）成立于2012年11月，2017年11月在上交所上市。主营业务涵盖负极材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、PVDF及粘结剂、复合集流体、铝塑包装膜、纳米氧化铝及勃姆石，新能源电池（锂电、钠电、光伏等）前中后段、正负极电池材料、基膜及新型光伏领域的自动化工艺装备等业务。

经过多年的发展，公司已成为一家电池关键材料和自动化装备解决方案并行的平台型企业，各业务板块的协同发展和联合研发不断构建创新的产品布局和业务领域，为公司的长期发展奠定了源源不断的产品基础和技术储备。

璞泰来2023年第三季度业绩公告显示，前三季度，公司实现营业收入116.88亿元，同比增长2.4%；实现归母净利润16.29亿元，同比下降28.35%。主要产品销量方面，前三季负极材料出货量约11万吨，涂覆出货量约36亿平，PVDF出货量近7千吨。

关于净利润变动原因，公司表示，首先，今年以来，负极材料行业因产能供给充足、下游电池客户进入去库存阶段，供求环境阶段性失衡，行业普遍面临产能消纳和价格下行的压力。另一方面，公司前期高成本负极库存在第三季度消纳，使公司部分负极材料产品毛利率空间收窄，叠加公司计提存货跌价准备等因素，公司负极材料产品单位盈利大幅下行。

积极的信号是，截至三季度末，前期高价委外库存大部分已经消纳，公司负极业务可以轻装上阵，而随着公司负极一体化产能建设的加速推进和自动化设备业务的验收加速，整体存货周转速度有望得到提升，盈利能力有望实现修复。

璞泰来在第三季度业绩说明会上表示，未来几年，负极材料行业中具备差异化产品优势、研发技术优势、资本优势和海外产能布局能力的头部企业有望迎来新一轮行业整合机遇。

作为负极龙头企业，璞泰来虽受负极材料价格下行影响，但涂覆加工、隔膜基膜、PVDF、粘结剂、自动化装备等其他业务板块持续放量。此外，公司一直在布局复合集流体业务，2024年将逐步实现产能投放和量产，预计会带来一些新的业绩增长机会。受益公司长期持续的研发投入、材料国产化及成本改善等因素，各环节盈利能力保持稳定增长，业绩仍将保持一定韧性。

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