环球热文：“魔芋第一股”即将诞生，三只松鼠、百草味代工厂过会北交所

“魔芋第一股”即将诞生。12月8日，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司（下称“一致魔芋”）顺利通过北交所上会审核，距离上市近了一步。一致魔芋预计筹集资金2.63亿元，主要用于对魔芋粉产品、魔芋食品产品生产线的技改和扩产。

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这家对于消费者或有些陌生的企业，是三只松鼠、百草味、劲仔食品等多个休闲零食品牌的代工厂。一致魔芋于2007年在湖北创立，主营业务为魔芋精深加工及魔芋相关产品的研发、生产和销售，产品有魔芋亲水胶体（魔芋粉）、魔芋食品、魔芋美妆用品三大品类。

三只松鼠和百草味的魔芋爽均由一致魔芋子公司一致嘉纤生产。

魔芋，又名蒟蒻，是天南星科多年草本植物的泛称，主要产于中国、日本及印度尼西亚，我国的主要产区分布在武陵山区、泰巴山脉和云贵高原。一致魔芋在上游采购魔芋精粉（原料）、魔芋干片等原材料后，通过精深加工制成魔芋产品，再将其销售给终端企业。

2019年-2021年，一致魔芋分别实现营业收入3.66亿元、3.79亿元和5.01亿元，同期净利润分别为3405.93万元、3557.98万元和5109.36万元。

今年前三季度，一致魔芋营收出现下跌。报告期内，一致魔芋实现营收3.39亿元，同比下跌2.31%；净利润为5604.73万元，同比增长31.97%。对此，一致魔芋在招股书中指出，这主要是因为下游客户市场需求持续上升，公司产品销量同比有所增加，但由于原料市场价格持续下降，公司主要产品销售单价有所下降。

受到原材料采购价格和产品售价影响，2019年-2021年，一致魔芋主营业务的毛利率逐年下跌，分别为23.05%、21.71%、21.00%。一致魔芋称，如果未来主要原材料价格上涨，但是公司产品售价不能随之调整，或由于未来市场竞争加剧使公司主要产品售价变化，将可能引发毛利率下降。不过今年上半年，一致魔芋的毛利率有所改善，回升至27.13%。

一致魔芋的主打产品是魔芋粉，占比超过八成。2021年，其魔芋粉、魔芋食品和魔芋美妆用品的收入占比分别为86.83%、10.35%、2.65%；2022年上半年，魔芋粉、魔芋食品和魔芋美妆用品的收入占比分别为85.41%、12.06%、2.19%。

一致魔芋的魔芋粉被运用在凝胶食品、素食、肉制品、休闲食品、保健品、宠物食品等生产领域；而其在魔芋食品板块的主打产品为素毛肚、魔芋晶球、魔芋膳食纤维等；魔芋美妆用品则有魔芋棉、魔芋皂等。

一致魔芋的自有品牌“一致”在C端知名度较低，不过它通过OEM和ODM的模式，为三只松鼠、百草味、劲仔食品等多家知名品牌生产魔芋爽、素毛肚等产品，同时其生产的魔芋晶球是茶饮品牌沪上阿姨、“KOI The ”制作珍珠奶茶的原材料之一。

尽管一致魔芋有望摘下A股“魔芋第一股”的头衔，不过单从魔芋产品的销售额维度比较，比起将登陆港股的“辣条一哥”卫龙食品，一致魔芋并没有明显的优势。2021年，仅仅魔芋爽一个单品，卫龙就拿下超5亿元的销售额，而这相当于一致魔芋整个公司全年的收入。

卫龙和一致魔芋主打的魔芋产品和面向的客户完全不同。卫龙主打休闲零食，面向C端，一致魔芋的魔芋产品主要是面向B端的企业，而且，其外销和内销占比较为接近。2021年，一致魔芋来自外销的收入为2.15亿元，占比为43.47%；来自内销的收入为2.80亿元，占比56.53%。2022年上半年，一致魔芋外销收入占比47.35%，内销收入占比52.65%。

此次谋求A股上市，因与第一大供应商关系看似紧密，一致魔芋多次遭到北交所质疑。就在12月8日的上市审核会议上，北交所上市委员会要求一致魔芋说明其供应商宣威顺晟、宣威致宣对自身经营的影响状况。在前两轮问询中，北交所就曾两次对一致魔芋向顺晟致宣采购的合理性、真实性提出质疑，而顺晟致宣为前述两家公司的母公司。

一致魔芋前五大供应商

一致魔芋在2019年至2021年的第一大供应商均为顺晟致宣，年度采购比例均超过28.00%，而且采购价格低于魔芋协会统计的市场价格。在双方合作过程中，一致魔芋还向对方提供初加工设备租赁、技术服务，甚至还有员工曾在宣威顺晟担任经理并负责生产管理事务。

不过此前在答复北交所问询时，一致魔芋否认了宣威顺晟、宣威致宣是为公司服务而设立，也否认了对两者存在资金依赖。

关键词： 三只松鼠