增速降至个位数，石头科技的资本故事怎么讲?

4月24日，扫地机器人“双雄”之一的石头科技（688169.SH）发布2022年第一季度报告。

财报显示，报告期内，公司实现营业收入13.6，同比增长22.30%；归属于上市公司股东的净利润3.43元，同比增长8.76%。

相比2021年同期营收、归母净利润分别增长82.01%、150.81%，石头科技本期业绩增速大幅放缓。

但客观来说，2021年一季度的高增速有2020年因疫情爆发初期，基数较低的原因。

不过，拉长时间轴，石头科技确实已不复往日的一骑绝尘。2017年-2021年，公司营收增速从510.95%下降至28.82%，归母净利润增速从696.05%下降至2.41%。

截至2021年末，石头扫地机器人累计销量突破千万大关，达到1087万台，推动了行业渗透率快速提升。

但因为海外营收占比较大，受制于全球运力紧张，集装箱滞港、船舶跳港、运输周期不畅等意外状况频现，仍然对石头科技的业务造成了一定的负面影响；反之，专注国内市场的科沃斯（603486），则在2021年取得了营收同比增长80.9%，归母净利润同比增长213.51%的成绩。

值得一说的是，扫地机器人被视为家电行业的高景气细分赛道。据相关数据,目前国内扫地机器人市场渗透率不足5%,预计2024年我国扫地机器人零售量和零售额分别将达724万台和129亿元。

也正因为如此，这块“大蛋糕”吸引了众多厂商涌入，除了科沃斯和石头科技，美的、海尔、康佳等传统家电巨头已是“局中人”，云鲸、追觅、小狗、米家等新家电企业亦纷纷加大博弈力量。

而在资本市场，一方面因宏观市场行情波动，另一方面自身成长力趋弱，行业竞争加剧，石头科技股价早已跌破千亿大关，截至4月24日，报收574.48元，总市值约384亿元。

当业绩增速滑落至个位数，石头科技的资本故事还能讲多久？

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