自主转型+研发加码石头科技逆势保障营收、利润双增长

4月21日，智能硬件品牌石头科技（688169.SH）公布了2021年度财报。报告期内， 公司实现营业收入58.37亿元，同比增长28.84%，近五年复合增长达39%；归母净利润14.02亿元，同比增长 2.40%，近五年复合增长率达84%。

其中，公司境内收入24.73亿元，占整体营收比重为42.37%；境外收入33.64亿元，增速超80%，占比57.63%。

同期披露的季报显示，2022年一季度，石头科技实现营收13.60亿元，归母净利润3.43亿元，较去年同期均有所增长。

对比2020年，石头科技在2021年的整体增长势头有所放缓，但考虑到全球运力紧张、原材料价格上涨等因素影响，公司保持稳定增速反映其较强的经营韧性。

国金证券也在研报中指出，“石头科技增速表现符合市场预期，内销 G10 推动份额显著提升。同时，公司营销投入大幅加码，盈利能力略显承压。”

对此，石头科技坦言，由于疫情等因素导致全球运力紧张，出现较多的集装箱滞港、船舶跳港、运输周期不畅等情况，对公司收入增速造成了一定负面影响。

石头科技同时表示，公司（2021年）下半年加大了研发费用、销售费用的投入，在国内市场推出高端口碑产品，并结合积极的市场营销与宣传工作，取得了良好的市场反馈，促使公司营业总收入持续增长。

自有品牌转型提速

公开资料显示，石头科技成立于2014年7月，专注于智能清洁机器人及其他智能电器的研发和生产，2020年2月登陆A股科创板。2021年，石头科技销售扫地机器人282万台，实现销售收入56.05亿元，较上年增长11.08%。

成立初期，石头科技作为小米上游供应商，在2016年9月推出了定制产品“米家智能扫地机器人”。此后，石头科技为小米研发生产了米家扫地机器人、米家扫地机器人1S以及米家手持无线吸尘器等产品。

2017年起，石头科技开始将重心放在自有品牌上。2017-2020年，公司自有品牌产品销售额占总收入比重依次为9.63%、51.08%、66.41%、90.72%。2021年，自有品牌销售占比进一步提升至98.80%，拉动营业收入至57.67亿元，同比增速超40%。

目前，石头科技已经推出的自有品牌包括“石头智能扫地机器人”、“石头自清洁扫拖机器人”、“小瓦智能扫地机器人”、“石头无线手持吸尘器”和“石头智能双刷洗地机”，基本实现了自有品牌的成功转型。

自有品牌销售额增长，让石头科技的产品研发和生产更具自主性，并且带动公司毛利率从2016年的19.21%增至2021年的48.11%，盈利能力随之提升。

值得一提的是，在疫情等因素作用下，高端化成为扫地机器人行业的显著变化之一。奥维云网显示，2021年国内线上TOP50机型中，3000元以上产品（自清洁产品为主）的销售额和销量分别增长283%和277%；3000以下产品的销售额和销量则分别减少了25.22%和32.02%。

从数据来看，石头科技自有产品的高端化探索也逐步清晰，深化了用户对其“中高端智能硬件厂商”的品牌认知。2021年，售价4799 元起的G10系列拉动国内销额增速超过100%；2022年，升级的新一代G10S系列产品同样收获了市场好评。

科研投入持续强化

产品高端化意味着更高的准入门槛，这就对市场参与者提出了更高要求，新老玩家不得不在技术研发、产品创新等方面不断发力。

石头科技创始人昌敬判断，短期内行业竞争的主导因素仍是产品力博弈，头部厂商只有快速跟进或独创新的产品方向，才可能在新一轮产品周期中不被市场抛弃。

为此，石头科技的研发投入逐年递增，2016-2021年，分别为0.39亿元、1.06亿元、1.17亿元、1.92亿元、2.63亿元和4.41亿元。其中，石头科技在2021年全年研发投入同比增长66.74%，占总营收比达到7.55%。

在研发支持方面，石头科技在北京、上海、深圳等地设有产品研发中心、光电研究院、AI人工智能研究院、机电研究院等高端研发基地。截至报告期末，公司共有研发人员555人，占总员工数量比重为58.29%；新增境内外专利270项，较2020年115项翻1.35倍，创历史新高。

基于研发实力的持续强化，石头产品竞争力不断提升。例如其今年新推出的旗舰产品自清洁扫拖机器人G10S系列，不仅集成了自动洗拖布、自动集尘、自动补水、基站自清洁五项核心功能，并且采用模块化基站可选配自动换水、自动烘干功能；还搭载了RR mason 9.0算法系统，能够快速完成房间地图的构建，每天执行的划区/选区清扫只需一次设置即可自动依次完成。

石头科技在年报中表示，应对激烈的市场竞争，公司始终非常重视并在不断加大研发投入和技术创新，积极拓展产品种类，推出具有多附加功能的家用智能扫地机器人产品，不断丰富产品线类型，进一步增强市场占有率。

随着年轻一代崛起、消费升级加速，高端扫地机器人市场正在从价格竞争走向产品博弈，以科技创新为依托的高端产品也将迎来发展新契机。

国金证券认为，全球扫地机市场仍有充足的发展空间，石头科技注重产品与技术的创新，坚持提升用户体验，且近年来持续加码营销布局（聘请流量代言人、加强内容种草等多种方式）助力提升品牌声量，有望持续引领行业发展。

关键词：