财报里的真相之消费行业丨涪陵榨菜2021年增收不增利,陷入增长瓶颈的“榨菜茅”如何寻找第二增长曲线
每经记者 陈晴 每经实习编辑 杨夏
在榨菜行业,涪陵榨菜(002507)(002507,SZ)是当之无愧的龙头。
据欧睿国际数据,早在2008年末,涪陵榨菜市场份额就已经达到21.28%,至2019年末,其市场份额更是达到36.41%。
不过,有着“榨菜茅”之称的涪陵榨菜近期也陷入了瓶颈。继2019年公司净利润出现下滑之后,2021年公司再度增收不增利。
这让涪陵榨菜面临多方面的质疑:企业发展碰到天花板、盈利增长依赖于提价驱动……
焦虑的涪陵榨菜想要寻求突破:大力进行品牌宣传试图亲近年轻消费者,聚焦于渠道下沉的同时试图拓展产品品类。
不过,提价对于业绩提振效果越来越小、多品类发展不顺,这些都是涪陵榨菜当前需要面对的问题。
2021年净利润小幅下降
涪陵榨菜主要从事榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。其中,榨菜是公司的核心产品,公司也是榨菜行业唯一一家上市公司。
有着“榨菜茅”之称的涪陵榨菜2021年年报不尽如人意:2021年公司实现营业收入约25.19亿元,同比增长10.82%;净利润和扣非净利润分别为7.42亿元和6.94亿元,同比分别下滑4.52%和8.49%。
图片来源:涪陵榨菜2021年年报
为何2021年度公司增收不增利?3月18日上午,《》记者致电涪陵榨菜,工作人员回复称,主要是因为原材料价格的上涨和公司品牌费用的增加。
“2021年年初青菜头收购价格猛涨、原料价格畸高,年中大宗商品价格波动引起包装、辅材等价格大幅上涨,消费品行业在生产端承压”。涪陵榨菜年报中测算显示,公司主要原材料青菜头及榨菜半成品受市场供需影响,2021年度价格分别同比上涨约80%和42%,造成公司报告期主营业务成本同比上涨约13%。
按照公司的说法,2021年增收不增利的另一个原因是品牌费用的增加。根据涪陵榨菜2021年年报,公司设立了集团总部重庆分部,整合了品牌运营、数字化改造等高端管理人才,开展品牌营运和消费者运营,全年投入了2.55亿元进行品牌打造。
作为榨菜行业的老大,涪陵榨菜旗下“乌江”品牌在市场和行业内早已具有一定的知名度,为何公司仍然重金进行品牌营销?
随着年轻消费群体的成长,涪陵榨菜对于品牌如何年轻化开始感到焦虑。“传统品牌老化对新生代消费群体粘性减弱,”涪陵榨菜于年报中直言。
在去年12月的投资者关系活动上,涪陵榨菜还曾经表示,公司2021年品牌宣传举措主要以打破消费者负面认知、扩大品牌认知度与美誉度为目的,力争解决品牌老化、低端化和边缘化问题。
事实上,不止是2021年增收不增利,自2017年后,涪陵榨菜的业绩增速就已经趋缓:营收增速从2017年的35.64%下滑至2021年的10.82%,净利润增速也自2017年的61%一路下滑,甚至2019年和2021年均出现负增长。
涪陵榨菜如何才能突破这一困境?
近年来已10余次提价
为了缓解原材料价格上涨等因素带来的压力,近几年来,涪陵榨菜曾经多次提价。
据记者不完全统计,自2008年至今,涪陵榨菜提价已经超过10次,最近的一次调价发生在去年11月份。当月,涪陵榨菜宣布对部分产品出厂价格进行调整,各品类上调幅度为3%9%不等。
此次提价对于公司产品销售影响如何?3月18日,涪陵榨菜工作人员回复表示,从目前了解到的信息来看,提价暂时还没有(对销售)产生特别的影响。
《》记者注意到,单季度来看,2021年第四季度公司实现营业总收入5.63亿元,同比增长18.74%,这一增幅较第二季度和第三季度同比增幅加速明显。
如此看来,2021年11月份的提价,对于公司第四季度单季度的营收产生了一定的改善作用。但是未来提价是涪陵榨菜改善业绩的长久之计吗?
值得一提的是,近期的涪陵榨菜聚焦于渠道下沉,公司2021年年报中称,“报告期内,公司坚持精品战略,坚持做透、下沉,产品品质不断提升,渠道拓展至县乡。”
相对于一二线城市,县乡渠道可能对于消费价格更加敏感,那么,公司提价是否将影响其渠道下沉计划?部分投资者对此也有所疑虑。
在2021年12月中旬的一次投资者关系活动上,涪陵榨菜回复称,渠道下沉与提价没有必然联系,公司下一步将持续加强渠道管控,继续推行城市精准营销模式,优化压力型激励机制,充分调动销售队伍积极性进行渠道建设相关工作。
3月18日,中国食品产业分析师朱丹蓬接受《》记者采访时则分析,涪陵榨菜2021年发展的重要策略之一是渠道下沉,即从一二线城市向四五线城市下沉,包括服务体系、资源和管理上的下沉,这种策略之下,公司的营收有所增长,但成本的增加也摊薄了利润。
在朱丹蓬看来,涪陵榨菜当前已经面临双重“天花板”,即公司自身的“天花板”和行业的“天花板”。仅仅依靠渠道下沉和提价,公司难以打破这一天花板,未来公司需要寻找第二增长曲线。
不过,对于“天花板”一说,涪陵榨菜并不认同。公司工作人员表示,已经注意到市场上的相关说法,但在公司看来,中国的酱腌菜历史悠久,消费者对此认可度高,而榨菜具备可以替换其他酱腌菜品类的特征,未来仍有自己的发展空间。
多元化探索不顺
涪陵榨菜需要找到第二增长曲线吗?能够找到自己的第二增长曲线吗?
在朱丹蓬看来,对于涪陵榨菜而言,摆脱当前困境的突破口在于多品牌、多品类、多场景发展。
涪陵榨菜工作人员告诉记者,公司内部也曾针对“天花板”说法进行讨论,并基于此制定了长远的发展战略,即不仅仅依靠榨菜这一单品,而是通过多品类计划推动公司的长远发展。
事实上,涪陵榨菜已经开始了多元化布局,并发力泡菜、萝卜等产品。其中,萝卜被公司定位为大单品,也是公司品类多元化的首次试水。不过,2021年公司萝卜销售量和产量均为0.46万吨,同比上年分别下降了36%和37%。
为何被寄予厚望的萝卜单品2021年销量和产量均大幅下滑?涪陵榨菜年报中称是“年内销售政策调整”所导致。涪陵榨菜工作人员进一步解释称,比如公司以前会对萝卜单品进行货架上的推广,但去年公司更多精力聚焦于品牌宣传方面,在这方面相对少了一些关注。
上述工作人员还表示,公司2021年之所以大力进行品牌推广,也是为了未来更好地推动多品类发展。“只是程序上先聚焦于榨菜这一品类,再多元化地去发展其他品类。”
至于涪陵榨菜多品类发展的具体规划,该工作人员介绍,后续公司可能会在酱类,比如豆瓣酱方面尝试发展。
记者注意到,早在2018年,涪陵榨菜就曾经试图向酱类领域拓展。当年3月份,公司公告显示,涪陵榨菜拟发行股份及支付现金购买四川恒星及四川味之浓100%股权,合计作价2.365亿元,同时募集配套资金不超过1.35亿元。对于上述收购,涪陵榨菜曾经表示:“公司将从较单一的榨菜、泡菜等佐餐开胃菜迅速完成豆瓣酱等川菜调味品涵盖”。
不过,时隔不久,公司宣布上述收购终止,对于终止原因,涪陵榨菜称因标的企业无法解决同业竞争问题。
未来,涪陵榨菜能否解决品类单一问题并突破当前困境,尚有待观察。而根据涪陵榨菜2022年度财务预算,公司2022年营业收入目标为28.9646亿元,同比增加15%。就此,涪陵榨菜工作人员表示,这是基于公司当前经营做出的预算,未来能否实现可能受到很多因素影响,并不能作为公司的业绩保证。
事实上,2021年度涪陵榨菜财务预算曾经显示,公司2021年营业收入目标为29.55亿元,同比上年增长30%。但公司2021年实际实现营收25.19亿元,同比增长10.82%,未达到其预算水平。
责任编辑:孙知兵
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