华康股份获18家机构调研：公司“年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇项目”于2021年5月正式开工建设（附调研问答）

华康股份（605077）3月17日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年3月15日接受18家机构单位调研，机构类型为QFII、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

投资者关系活动主要内容介绍：

问：公司介绍

答：浙江华康药业股份有限公司是一家从事多种功能糖醇、淀粉糖等产品研发、生产、销售的国家高新技术企业。

多年来，华康股份致力于功能性糖醇产品的研发、创新和改进，生产规模与综合实力位居行业前列，现已成为全球主要的木糖醇和晶体山梨糖醇生产企业之一。公司产品广泛应用于食品、饮料、医药、日化等行业，与众多国内外知名客户建立了良好的长期合作关系，获得了市场的高度认可。华康食品用木糖醇被工信部评为“单项冠军产品”，“禾甘”品牌木糖醇、零卡糖等产品也日益被消费者接受和认可。

“做世界领先的糖醇专家”是华康的愿景。面向未来，华康将继续秉持“共创甜美事业，共享健康生活”的企业使命，致力于功能糖醇的研究开发和技术创新，不遗余力地推动糖醇事业的发展。

问：公司“年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇项目”能否如期落地？

答：公司“年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇项目”于2021年5月正式开工建设。今年春节前，项目已进入设备安装阶段。节日期间，各项目施工队伍也没有休息，加班推进项目实施进度，计划于2022年5月份之前正式投产。

问：据了解，市场上赤藓糖醇产能在增加，公司能否预测下今年赤藓糖醇市场的情况？

答：近年来，随着大众消费能力和健康意识的提高，减糖、低糖理念逐渐深入人心，加之“元气森林”等产品的推广，引爆了饮料市场对赤藓糖醇的需求。2021年，赤藓糖醇供不应求，价格也逐步歨高。2022年，随着赤藓糖醇产能的增加，其市场价格也趋于合理区间。

公司在决定建设“年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇项目”之前，对赤藓糖醇项目开展了详尽的调研，并对未来几年的市场发展趋势做了预判。随着赤藓糖醇需求的提高，除了原有厂家将技改扩建外，也肯定会有一些新的厂家进入这个市场，在一定时期内，竞争势必将会较为激烈。

公司在功能性糖醇领域深耕近40年，与国内外食品、饮料等行业的众多知名企业建立了长期的良好合作关系。本次新增赤藓糖醇产品，有助于公司进一步丰富产品系列，满足市场多样化需求，增强与客户合作的宽度和黏度。我们有信心凭借与客户多品类的长期合作、产品供应保障能力和技术支持、质量及服务等方面的优势，使公司保持较强的竞争力和持续的盈利能力。

问：公司预计未来市场木糖醇需求是否会增长？

答：木糖醇市场增长的主要驱动力为：一方面，随着消费者对健康食品需求的增加，木糖醇被更广泛地应用在食品、口香糖、糖果、巧克力、焙烤及保健等领域，部分饮料企业也在使用；另一方面，日益增长的肥胖人群及糖尿病患者对无糖、低糖食品的需求。据Imarc预测，全球木糖醇市场规模将呈现持续增长态势，预计2023年全球木糖醇市场规模将达到11.10亿美元。

问：公司赤藓糖醇的技术储备怎样？

答：多年来，公司对赤藓糖醇保持持续关注，较早就开始对该产品开展技术工艺等方面的研究开发工作。公司设有杭州研究院，在新产品开发、产品应用等方面开展了大量的工作。在“年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇项目”正式开工建设之前，公司已开展多次产品小试和中试，并达到了预期的目标。此外，该方面的技术研发人员具备生物发酵背景且人员储备较为充足，皆为公司原有员工，为后续赤藓糖醇工业化生产打下了坚实的基础。

问：根据公司对外公布的资料，功能性糖醇行业像木糖醇、山梨糖醇等产品的主要业务集中在公司等头部几家企业，您们觉得这个行业的准入门槛在那里？公司有哪些自己的优势和特点？

答：①新投资者进入本行业时面临着技术、市场准入、客户资源等壁垒。

技术壁垒：技术难度较大、设备要求较高、专业性较强，工艺相对复杂。

市场准入壁垒：代糖产品与消费者健康息息相关，对产品质量、安全性有着非常高的要求，其生产、销售也具有严格的准入和监管机制。

客户资源壁垒：代糖产品广泛应用于食品、饮料、医药、日化等下游领域，行业市场规模较大，已形成具有明显竞争优势的头部企业。客户对产品供应商的资金实力、产品品质、产品稳定性、订单响应时间、生产能力、研发实力、技术支持、客户服务等方面具有较高要求。

②公司作为功能性糖醇产业领域的领先企业，主要有完整的产业链、产品结构、领先的技术和研发等优势。

完整的产业链优势：经过多年发展，公司已围绕木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇和果葡糖浆等构建了相对完整的产业链。从源头上确保了产品质量，促进生产效率及产品品质的提升。

产品结构优势：公司持续研发、投产新产品，不断完善和丰富产品线。并计划开发甘露糖醇、异麦芽酮糖醇、阿洛酮糖等系列糖醇产品，形成木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇等支柱性品种以及多个储备品种相结合的较为丰富的产品族系，满足客户的多样性需求，形成协同效应。

领先的技术和研发优势：公司以国家企业技术中心、博士后工作站、CNAS认可实验室等为依托，与浙江大学、天津大学、江南大学、浙江工业大学、浙江工商大学等知名院校建立了紧密的产学研战略合作关系。承担国家、省级重点研发计划20余项，掌握11项核心技术，5项国际领先。

经过多年的团队建设和生产实践，公司培养了一批在功能性糖醇领域具有较高的技术水平及丰富行业经验的专业技术研发和生产管理人员。

问：公司能否介绍下目前几种主流功能性糖醇的特性？

答：木糖醇是功能性糖醇中最主要的一个品种，是一种低热值型的甜味剂，热量为10kJ/g，仅为蔗糖的60%。外观为白色结晶颗粒或结晶性粉末，甜度相当于蔗糖，极易溶于水，GI值为13。木糖醇具有防龋齿、有助于体重管理、调节肠道微生物促进肠道短链脂肪酸生成等功能，从下游应用领域来看，无糖食品、无糖或低糖糖果、口香糖等应用较多。

山梨糖醇是功能性糖醇市场规模最大的一个品种，易溶于水，微溶于乙醇和乙酸，有清凉的甜味，甜度为蔗糖的50%-70%，GI值为9。山梨糖醇具有低热量、不致龋齿、不引起血糖波动等特性。从下游应用领域来看，山梨糖醇常作为甜味剂、保水剂、抗冻剂，在食品、医药、日化等领域中的消费需求较大。

麦芽糖醇是功能性糖醇中主要的一个品种，为白色结晶性粉末或无色透明的粘稠液体，易溶于水，难溶于甲醇、乙醇，甜度为蔗糖的85%-95%，GI值为35。麦芽糖醇主要运用在糖果、巧克力、果汁饮料、冷饮产品以及食品保鲜和日化领域等。

赤藓糖醇是一种白色结晶状的新型甜味剂，相对甜度甜为蔗糖的60%-70%，清凉感明显。赤藓糖醇溶解度较低，25℃水中赤藓糖醇的溶解度为37%，易于结晶析出晶体，同时具有极低的吸湿性。赤藓糖醇的能量系数为0kJ/g，是一种无热量的甜味剂，具有防龋齿、不升血糖等优点。可用于巧克力、焙烤制品、糖果、餐桌糖、软饮料等。

从上述各个产品的介绍可以了解到，其应用领域不尽相同，都有各自的应用特点，但同为功能性糖醇系列产品，其所具有的不升高血糖、防龋齿、降低胆固醇等共性也使得它们可以满足大多数食品的减糖需求。

随着大众健康意识的不断提高和消费升级，无糖、低糖化风潮日渐兴起，而消费者对健康的关注与减糖食品的需求，带动越来越多的食品和饮料厂商积极推进低糖或无糖新品的开发和上市进程，这几类产品都被更加广泛应用于食品、饮料等领域，将在全球甜味剂中占据越来越广阔的市场;

浙江华康药业股份有限公司的主营业务是从事木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产、销售。公司主要产品有木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆。2018年11月1日，公司凭借木糖醇产品的市场优势以及领先的市场占有率，成功入选工业和信息化部及中国工业经济联合会发布的《第三批制造业单项冠军企业和单项冠军产品名单》，其生产的食品用木糖醇被评为“单项冠军产品”。

调研参与机构详情如下：

关键词： 赤藓糖醇