今世缘获25家机构调研:现在公司总体还是更重视省外市场(附调研问答)
今世缘(603369)3月17日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年3月14日接受25家机构单位调研,机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。
投资者关系活动主要内容介绍:
问:咱们近期披露了1-2月份经营数据,能不能详细解读一下?
答:今年春节消费和去年同期相比有所好转,结构进一步升级,总量提升,小的结构有些变化,淡雅、对开这些100-300元明显好于往年。春节动销符合预期,回款比较快比较多,回款较往年有比较大的增幅,畅销品种与以往没有大的波动,趋势比较稳定。因为去年3月份在一季度中占比较小,预计一季度表现也比会较好。当前库存还是良性的,我们没有压货的习惯,价格表现目前看是稳定的,对比去年同期四开国缘终端售价提升了30元左右,在我们这个价格带,提升这么多已经很不错了。
问:在开门红数字当中100-300价位比较超预期,次高端价位维持正常增长,100-300元增长比公司预期更好?
答:原来的次高端也是不错的,增速有所放缓;100-300元增速超预期。
问:淡雅、对开这些产品涨势超预期。100-200元产品的快速增长会不会影响公司产品结构、盈利状况?
答:公司利润增幅没有问题。这一块的增长,用全口径、管理口径来分析,毛利率会受影响,但净利率不受影响,因为我们的部分费用是由商家负责的,我们会通过让价给予商家支持,这样报表毛利率变化也不大。
问:整体费用结构能够对冲整体产品结构的调整?
答:之前分析是用的管理口径全价法,即毛利润下降,要想净利润不下降,费用自然就会下降。但是由于费用和收入联动,因此毛利率、净利率的变化不太大,而且V9的增长也很迅猛,导致整体结构不会有太大变化,对开是归类到特A+类去统计的。
问:
国缘四开是否可以定义为成熟产品,其费用投放、消费者教育是否变化?
答:费用分为固定费用、变动费用以及阶梯费用。对于变动费用,不会随便去削减。但是对于固定费用,会有规模效应,规模越好效益越好,这时公司也许会考虑追加省外、其他品种的投入。
问:春节期间淡雅、对开表现不错,是费用投放结构变化的结果还是环境影响?
答:大环境使然,是自然增长的结果。因为第一,市场上这个价格带有扩容;第二,从竞争来说,我们没有非常特别的举措,投入力度符合预算。
问:这两年公司派了很多任务骨干、经销商去填充省外市场?
答:有变化,其实变化不大。因为第一,今世缘以前在省内总的占比不高,发展空间还很大;第二,省内发展不平衡。而现在看来,虽然还没有达到天花板,但省内发展空间相对小了,省内组织扩张的速度下降了,省内人才需求就下降了,就可以抽出人手去培育其他地方,省外资源就多了。目前虽然重视省外,省内还是配置了更多的资源,现在公司总体还是更重视省外。
问:省外有改革业务考核吗?
答:现在还没有,但有一些更加注重绩效的想法在提。以前省外很多时候偶然因素起的做用很大,所以更多注重学历、笔试、面试及过程考核,这一块占到70%,业绩只占30%,下一步有加大业绩权重的想法。
问:省外具体打法、样本市场的操作手法?
答:目前总的还构不成模式,还是点上零散的经验,不是一种可以复制的模式。
问:省外是经销商走在前面还是公司人员去开拓?
答:先聚焦,先布点,慢慢预热,把资源聚焦到重点区域、产品和客户,总的还是经销制。
问:V系的操作,V系列春节加大了推广力度,以至于对价款有影响,是否符合预期,以及手法上与四开的不同?
答:有相同有不同。当时四开刚上市也是非常高端的产品,政务的引领作用很强;现在更多是民间自费消费,很少用公款,消费者形成一些圈层,是一个点、一个圈、一个层去做。对于V系,公司也不是很满意,但也可以接受,从现在体量上来看,应该还可以更高速地增长。
问:
V系产品拓展了V3和低度V9,这两个产品的关系怎么处理?
答:现在产品规划是V9全部清雅酱香,今世缘以前是做浓香的。基于V3已经做了大量的工作且有了一定的成效,一下子不舍得把V3整体调整出来,而且V9短时间不愿意放到V3这个价格带去投放。另外,浓香也需要升级,所以这个事情有一些矛盾,需要权衡利弊。
而加入低度V9,其实产品体系没有大的变化。但为什么加入42度?是因为江苏省消费者大多适应了42度,好多人喜欢用小壶推一推,这时就不太适应52度,所以顺应消费者需求在品牌占好位之后去做了42度。V9大的产品架构还是推至尊版,如果过多推商务版,那品牌高度是不够的,会影响消费者的接受度。
问:公司公告了技改扩产,90亿资产投入是否太多了?
答:资金方面,90亿的资产里有部分是流动资金,而80多亿的固定资产是几十年的摊销周期。从固定资产来讲,除了一些是设备,其他都是建筑,至少是20年的摊销周期,企业效益好一些就期望加快折旧,所以就算20年的折旧周期,80多亿的固定资产除以20年,一年是4个多亿,主要计入原酒的生产成本,不会导致成本、费用的大幅上升。现在的固定资产投资规模和产能相比,摊销费用会多一些,但生产用人少,人工成本会减下来。总体成本是提升的,但不会影响竞争力,别的厂家也需要持续投入,甚至相较于我们平原地带成本更高。至于资金方面,公司有充沛的现金流和雄厚的储备资金,公司每年有20多亿净利润,还在增长,五年挣的钱就完全够了,这对于公司来讲负担不是很重。
当然,也不排除公司会部分融资,如果成本不高,融资更有利于考核项目本身的效益。
问:之前公司回购价是56块多,但现在价格也跌到这个价格甚至更低,那员工是否直接购买比行权更好?
答:不一样的,购入是需要现金投资的,需要有钱并承担投资风险的;
期权是不需要现在投资的,这个是额外奖励,价格涨了就行权,价格不涨就不行权。而几年后,股票价格增长是可期的,但是将来股价到底会值多少钱,要看具体业绩和资本市场大环境。
问:
V6产品的存在感不高,是否定位出了问题,是否策略上有所改变?
答:
短时间确实没有重视这款产品。现在从新品来讲,重点推V9,V9价格分为了至尊版和商务版,V9商务版和V6价格差异也不大,这就导致了一个问题——V6到底用什么香型去做?如果用清雅酱香去做,则意味着酱香的价格继续下行,同时价格下行一点意义不大,因为V9是要加强产品辨识度,没必要往下去做V6;如果用浓香去做,V6和五粮液(000858)会是一个价格带,但我们目前精力都集中在V9上去推清雅酱香,浓香这方面总体顺其自然,因为浓香这块四开大量存在,V3也在升级,不适合再分散精力去强推V6。
问:为什么100-300元价格带成长比较快?
答:2021年春节在外的人回家少,2022年春节回家的比较多,前一年的钱省下来,今年会相对更大方。但他们的消费层次远没有达到次高端以上的层次,或许300-500元价格带增长也不错,但没有100-300元价格带增长这么高。但从长期持续来讲,也许春节之后又恢复常态了,也许比300-500元的增速还要低,当然说300元也不精确,因为对开就刚好在300元价格带上。
问:省内成熟市场如何提升市场占有率?
答:现在还有很多地方还是比较薄弱的,就像南京,虽然是成熟市场、做得比较好,但没有覆盖全部价格带;比如淮安,市场占有率第一,但是高端价格带占有率是不高的,和茅五竞争的那一块,还是薄弱的。南京千元以上价格带和对开以下价格带也是相对薄弱的。其他地方,比如宿迁、连云港、南通,都卖得很少,苏中都在增长,苏中整体占有率不是很低,但也不高,现在增长很快。从几个大区来看,宿迁是属于淮安大区的,连云港是属于盐城大区的。
问:对于疫情的看法?是否会影响二季度的节奏?如何应对?
答:疫情影响不会有2020年那么严重,况且在2020年公司业绩也没有下滑。毕竟生活在大的环境里面,也不可能完全没有影响,在家自饮肯定没有在外面和朋友一起时喝的多。我们对政府的管控能力有信心,今年二季度大概率会比去年消费环境更好;
江苏今世缘酒业股份有限公司主营业务为白酒生产和销售,现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌,其中,“国缘”“今世缘”是“中国驰名商标”,“高沟”是“中华老字号”。公司“清雅酱香型”白酒酿造工艺项目通过专家鉴定,达到国际领先水平。公司项目“固态发酵浓香型白酒智能酿造关键技术的研发与应用”总体技术水平达到国际领先,且被评为2017年度“中国好技术”称号,荣获“2018年度中国酒业协会科学技术进步一等奖”。公司建立质量透明溯源管理系统,成为江苏省食品生产企业电子追溯系统首批九家重点示范企业之一,是国家重点监管产品电子溯源技术应用研究及示范参与单位,实现全过程质量溯源管控。
调研参与机构详情如下:
参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
---|---|---|
中信保诚基金 | 基金公司 | -- |
交银施罗德基金 | 基金公司 | -- |
光大保德信基金 | 基金公司 | -- |
富国基金 | 基金公司 | -- |
恒生前海基金 | 基金公司 | -- |
惠通基金 | 基金公司 | -- |
易方达基金 | 基金公司 | -- |
民生加银基金 | 基金公司 | -- |
申万菱信基金 | 基金公司 | -- |
红土创新基金 | 基金公司 | -- |
诺德基金 | 基金公司 | -- |
长信基金 | 基金公司 | -- |
中银证券 | 证券公司 | -- |
安信证券 | 证券公司 | -- |
同犇投资 | 阳光私募机构 | -- |
泰旸资产 | 阳光私募机构 | -- |
长金投资 | 阳光私募机构 | -- |
青骊投资 | 阳光私募机构 | -- |
亚太财产保险 | 保险公司 | -- |
太平资管 | 保险公司 | -- |
平安养老保险 | 保险公司 | -- |
建信保险 | 保险公司 | -- |
英大保险资产 | 保险公司 | -- |
汇华理财 | 其他 | -- |
浦健投资 | 其他 | -- |
关键词:
责任编辑:孙知兵
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