华润系白酒版图再下一城 侯孝海称今年力争完成酒业品牌布局

虎年春节刚过，华润系白酒版图再下一城。

2月16日晚间，金种子酒（600199）发布公告称，公司控股股东金种子集团之唯一股东阜阳投资发展集团有限公司（以下简称：阜阳投发）拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润（集团）有限公司之全资附属企业华润战略投资有限公司（以下简称：华润战投）。

至此，继山西汾酒（600809）、山东景芝酒业之后，金种子酒将成为华润系旗下第三家白酒企业。据悉，华润集团的白酒业务是由华润雪花啤酒（以下或简称“华润”或“雪花”）承担执行，这也意味着华润在白酒行业又出现一个新的布局，也预示着华润“白+啤”战略驶入加速度。

华润系白酒板块再添一军

公开信息显示，金种子酒主要从事白酒和其他酒生产，白酒产品主要有浓香型白酒金种子系列酒、种子系列酒、和泰系列酒、醉三秋系列酒和颍州系列酒，馥合香型白酒金种子等。

从1月28日晚间披露的2021年年度业绩预亏公告来看，公司经营状况并不理想。扣除非经常性损益事项影响后，公司预计2021年年度归属于上市公司股东的净利润为-1.8亿元到-2.1亿元。对于业绩亏损的原因，公司解释称，主要是公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低。

不过，在业内看来，此次华润入主金种子酒，或对后续金种子酒提振业绩起到关键作用。根据公告，本次交易后，控股股东引入重要战略股东，双方进行长期合资合作。本次交易不会导致公司控股股东和实际控制人变更，公司控股股东仍为金种子集团、实际控制人仍为阜阳市国资委。本次股权转让是央企下属子公司与地方国资企业之间战略性重组，拟采用非公开协议转让方式，尚需获得有关部门的审批后生效。

“金种子酒是上市公司，金种子酒的小盘股对于投资而言，是非常好的标的。因为它的资产非常良性，公司有非常多的土地资和房产资源，存在巨大的变现利益。”四川凤求凰投资管理有限公司董事肖竹青对《证券日报》记者表示，金种子酒是老牌的酒企更是区域的龙头企业，对于华润这样的央企，未来极有可能通过资本的力量收购更多的区域酒厂，然后装入金种子。

白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞也告诉《证券日报》记者，金种子作为上市公司，相对来说财务比较简单，目前介入成本比较低，华润也能够掌握主动权。“华润本身需要新的业务发展，白酒无疑是最近几年比较活跃的赛道。同时，华润自身拥有庞大的渠道资源能够与白酒实现整合，对于华润的资本市场表现等都有积极意义。”

华润的入股也为金种子酒带来了利好，股价连续两个涨停，2月17日收盘，公司股价报收于17.33元/股。

“白+啤”战略提速

战略清晰，战术强执行，这是侯孝海带领的华润雪花啤酒的真实写照。在雪花的带领下，中国啤酒行业也掀起了高端化热潮。但是，作为华润雪花啤酒CEO侯孝海有着更长远的思考，那就是探索“白+啤”战略的相互赋能模式。

“华润雪花啤酒在‘十四五’期间制定了酒类多元化发展的战略，白酒是多元化战略的首选，也是华润雪花啤酒在‘十四五’开局之年着力落地的一个战略。”彼时，侯孝海接受《证券日报》记者采访时如此表示。

在侯孝海看来，未来白酒的十年，是一个品质和品牌发展的十年，是一个产业更加繁荣、市场更加健康的十年，随着国家对市场的规范和扶持，白酒行业迎来了新的发展机遇。

在2021年年底的雪花渠道伙伴大会上，景芝酒业作为华润系的白酒板块成员参加，吸引了众多经销商的关注。

如今，华润系的白酒板块又添新成员。对此，蔡学飞表示，“本身啤酒与白酒存在渠道与消费者的重叠与互补，资源效能合作能够提升双方效益。华润也需要白酒获得新的业绩增长点，而华润体系本身拥有庞大的白酒消费需求，而对于正在实施高端化与区域拓展的金种子来说，借助华润可以增强品牌背书，提振市场信心，并且解决资金、资源等短板，助力企业参与新的市场竞争。”

事实上，在高端战略下，华润雪花啤酒的业绩近年来进入上升通道。据华润啤酒2021财政年度年报业绩预告，截至2021年12月31日，公司业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为44亿元-47亿元，净利润同比增长110%-124%。

如今，华润雪花啤酒的白酒布局也在提速。先有鲁酒龙头景芝酒业，现在徽酒四杰之一的金种子酒也进入华润大家庭，未来是否会有更多的白酒企业进入“华润系”？

对此，侯孝海接受《证券日报》记者采访时表示，选择的标的企业都是区域或地方龙头，拥有历史文化品牌，且品质好、有产能，目前各个项目都进行顺利。“通过景芝的管理实践和其他酒类项目的合作，今年力争完成酒业品牌布局，开始探索啤酒+白酒的赋能模式。”

山西汾酒、景芝酒业、金种子酒三家白酒企业已经成为华润系白酒成员，未来还有哪些白酒企业进入华润系？本报将继续关注。

（编辑 田冬 上官梦露）

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